《財經(jīng)》：“市場上一直認(rèn)為申銀證券的風(fēng)格保守，你怎樣評論這種說法？”

　　闞：市場上認(rèn)為我們風(fēng)格保守是有原因的，因為申銀的相當(dāng)一批人、包括我自己都是來自銀行系統(tǒng)，相對來說，銀行的風(fēng)格就是比較穩(wěn)健，從安全角度考慮得多。我在銀行里做過會計、信貸、信托，因此很知道風(fēng)險的控制。

　　但是穩(wěn)健決不等于保守，我們在證券市場上創(chuàng)出的多個第一就說明我們是有開拓性的。當(dāng)時市場上有一個比喻：申銀像一個40多歲的中年人，既穩(wěn)健又有沖勁。

　　我一直不贊成證券公司坐莊，除了要考慮合法性問題以外，我認(rèn)為風(fēng)險也太大，因此我們的自營業(yè)務(wù)一直都比較穩(wěn)健。

　　至于申銀如何賺錢，大體是在最初的原始積累時期賺了幾筆，后來則是靠公司內(nèi)部有效的激勵機制。

　　初期賺的主要有兩筆，一筆是買賣國庫券賺的。1990年的時候，市場上國庫券價格差異非常大，同一券種，在黑龍江只賣80多元，上海就要賣100多元。在大部分城市的國債買賣柜臺上，買者少，賣者多；而在上海的國債買賣柜臺上卻恰恰相反，買者多，賣者少。

　　正好當(dāng)時要清理整頓各家銀行的信托投資公司，工行哈爾濱信托公司手中有2000多萬元的國庫券，必須在清理整頓過程中處理掉。他們就給我打電話，問我要不要，我說你先報個價格，結(jié)果他們報了一個非常低的價格，我算了算能夠賺20％的利潤，馬上告訴他們我們下午就帶著支票到。

　　協(xié)議簽了，但是把這些國庫券運回上海就費了勁了。當(dāng)時的國庫券全是實物券，面額最大的才10元，結(jié)果我們裝了十幾個麻袋、十幾個箱子，又擔(dān)心路上被人搶劫，租了一節(jié)火車的貨車車皮運回來，哈爾濱工行的經(jīng)濟警察加上我們的經(jīng)濟警察，還帶了好幾把槍，一路上換著班地休息，運回了上海。這一筆我們賺了400萬元的利潤，在當(dāng)時是非常巨大的一個數(shù)字。

　　第二筆就是從老申銀手中接過來的400多萬元電真空。雖然在1990年8月份轉(zhuǎn)給我們的時候是105元，市面上只賣到80多元，但是證券市場很快開始出現(xiàn)供求嚴(yán)重不平衡的現(xiàn)象。當(dāng)時我設(shè)計了一個漲停板制度，最初的漲停板是10％，結(jié)果市場反映強烈，一下子在我們靜安和虹口兩個營業(yè)部門前形成了一個龐大的黑市，比如營業(yè)部內(nèi)掛牌價格是110元，黑市上的價格就會達(dá)到115元或者120元。就這樣，一個月以后，在我們申銀證券的開業(yè)典禮上，105塊買來的電真空黑市價格已經(jīng)到了400多元，后來到過480元，這一筆我們賺了1500多萬元。那天人行上海分行龔浩成行長來剪彩，看著我們花了400萬元在威海路建成的辦公室和營業(yè)部說：“這些都是我白送給你的�！�

　　申銀證券正式開業(yè)之后，我們建立了一套激勵機制，公司搞了8級工資制度，每級下面又設(shè)無數(shù)等級，同時將每個部門利潤的4％作為提成，一下子公司的利潤大增。1989年，靜安營業(yè)部的業(yè)務(wù)收入只有120萬元，扣掉各種費用還虧損；到了1990年，申銀證券實現(xiàn)利潤500多萬元；1991年實現(xiàn)利潤2500萬元，1992年實現(xiàn)利潤1個億，后來連續(xù)多年利潤翻番增長。申銀證券公司，以及后來的申銀萬國證券公司每年的利潤指標(biāo)長期處于全國同行第一。