《財(cái)經(jīng)》：“申銀怎樣度過(guò)‘327國(guó)債期貨事件’？”

　　闞：在“327國(guó)債期貨事件”中，申銀證券非常幸運(yùn)，沒(méi)有什么損失。

　　其實(shí)，1995年初，上海的證券機(jī)構(gòu)對(duì)于327合約大部分都是看空的，因?yàn)槿�面連本帶息才值140多元，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)150元多了，因此都看空，卻沒(méi)有考慮到財(cái)政部會(huì)做保值貼補(bǔ)。但是到了2月份，市場(chǎng)行情真是驚心動(dòng)魄，我們當(dāng)時(shí)有50萬(wàn)口倉(cāng)單，分解到各個(gè)營(yíng)業(yè)部36萬(wàn)口，多空倉(cāng)單都有。到2月23日，總部這邊還剩10多萬(wàn)口空單。

　　非常巧，那天我正好不在上海，到深圳參加一個(gè)公司的董事會(huì)，中午過(guò)境到申銀證券（香港）公司辦事，晚上回到深圳就聽一個(gè)朋友告訴我：“你們上海的證券公司全都倒閉了，要關(guān)門了，你趕快打電話回去問(wèn)問(wèn)吧�！蔽也幌嘈牛�心想能出什么事？才一天時(shí)間就能把幾十個(gè)億全給賠光？打電話回公司，自營(yíng)部的經(jīng)理告訴我，整個(gè)下午都找不到我，電話也打不通，想跟著做空也沒(méi)法做。

　　可能是這一偶然性，恰恰沒(méi)有讓申銀證券被“327國(guó)債期貨事件”帶進(jìn)去。

　　整體上算來(lái)，申銀在“327國(guó)債期貨事件”中還賺了一點(diǎn)，營(yíng)業(yè)部中做多的多。惟一賠的最大的一筆是威海路營(yíng)業(yè)部，開始他們做多賺了幾千萬(wàn)，結(jié)果他們還想錦上添花，多翻空，這一翻空，一下子虧了近4000萬(wàn)元。

　　《財(cái)經(jīng)》：“‘327風(fēng)波’后，申銀與萬(wàn)國(guó)的合并是如何進(jìn)行的？怎樣度過(guò)巨震，進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定期？”

　　闞：“327風(fēng)波”后，萬(wàn)國(guó)證券公司一下子虧了13個(gè)億，有關(guān)方面很緊張，擔(dān)心股民去萬(wàn)國(guó)的營(yíng)業(yè)部擠兌，就找到工行上海分行，希望能夠支持6個(gè)億的貸款。沈若雷行長(zhǎng)來(lái)問(wèn)我，要不要幫萬(wàn)國(guó)這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我說(shuō)，借是肯定要借的，但是萬(wàn)國(guó)要想生存下去，只靠6個(gè)億的臨時(shí)貸款肯定不行，必須要重組。

　　當(dāng)時(shí)有關(guān)方面搞了一個(gè)“萬(wàn)國(guó)發(fā)財(cái)”計(jì)劃，后來(lái)又搞了一個(gè)“萬(wàn)國(guó)發(fā)”的方案，就是萬(wàn)國(guó)、上海國(guó)投、浦發(fā)行的國(guó)投和上海財(cái)政證券這幾家進(jìn)行重組，但各方面意見未能完全統(tǒng)一。

　　這時(shí)，我與工行上海分行沈若雷行長(zhǎng)提議申銀萬(wàn)國(guó)合并，有關(guān)部門很快就同意了。工商銀行總行的張肖行長(zhǎng)召集各個(gè)方面的人開了幾次會(huì)，原則通過(guò)了設(shè)立新公司的方案。

　　當(dāng)時(shí)的方案是各出6.6億股。方案報(bào)給了工商銀行總行，總行開始不同意。因?yàn)樯赉y的凈資產(chǎn)為8.8億元，萬(wàn)國(guó)的凈資產(chǎn)只有6億多，而且可能還有不少水分。表面上看，申銀與萬(wàn)國(guó)的合并方案中等分股份是申銀吃了大虧，但是我認(rèn)為，申銀與萬(wàn)國(guó)在網(wǎng)點(diǎn)、隊(duì)伍等各方面有很大的互補(bǔ)性，申銀萬(wàn)國(guó)合并后肯定會(huì)面臨很多問(wèn)題，但發(fā)展是主要的，發(fā)展能夠解決一切問(wèn)題。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司就這樣在1996年7月16日合并成功，是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大的股份制證券公司，公司注冊(cè)資本為13.2億元。我擔(dān)任申銀萬(wàn)國(guó)的副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、法定代表人。

　　申銀萬(wàn)國(guó)一成立，有人就提出，不要忙著講發(fā)展，先把“家底”搞清楚，有什么事情不要粘到我身上來(lái)。我還是覺得，發(fā)展能夠解決問(wèn)題，“如果一個(gè)公司能夠掙一個(gè)億、兩個(gè)億，一兩千萬(wàn)不是問(wèn)題；但是如果能掙的只是一兩千萬(wàn)，那一兩千萬(wàn)就是大問(wèn)題�！�

　　我們先把實(shí)業(yè)部分清理了一下，接著就把申銀的那套內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制引入申銀萬(wàn)國(guó)的各個(gè)部門，各個(gè)營(yíng)業(yè)部的積極性大為提高，1996年當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6個(gè)億，1997年利潤(rùn)更在此基礎(chǔ)上有了成倍的增長(zhǎng)。

　　現(xiàn)在回想起來(lái)，申銀與萬(wàn)國(guó)的合并是很成功的，發(fā)展也確實(shí)解決了很多難題，但是班子的磨合不很成功，使得申銀萬(wàn)國(guó)后來(lái)的發(fā)展受到了很大的限制。