影子銀行系列報道之三

　　銀行資金雙重表外化 民間融資欠透明

　　影子銀行監(jiān)管需“疏堵結(jié)合”

　　專家建議應(yīng)加快金融業(yè)對內(nèi)開放，引導(dǎo)金融資源合理配置

　　記者 蔡穎 岳瑞芳 北京報道

　　影子銀行似一把雙刃劍。一方面，銀行負(fù)債方和資產(chǎn)方的雙重“表外化”，使得銀行內(nèi)資金源源不斷地流出，成就了“影子銀行”資金規(guī)模的快速擴(kuò)張，其系統(tǒng)性風(fēng)險備受市場關(guān)注；但另一方面，在小企業(yè)融資難的狀況未得到改善時，影子銀行也滿足了部分小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域的融資需求，在一定程度上彌補(bǔ)了正規(guī)金融的不足。

　　因此，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，積極引導(dǎo)更多民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入適度監(jiān)管范圍的同時，要采取更有針對性的監(jiān)管方式，彌補(bǔ)銀行內(nèi)資金流出的漏洞，同時加快金融行業(yè)對內(nèi)開放，疏堵結(jié)合才能真正做到風(fēng)險可控。

　　現(xiàn)狀 雙重表外化致銀行資金加速脫媒

　　前不久，銀行代銷第三方產(chǎn)品的兌付風(fēng)險問題一度把理財產(chǎn)品市場推向了風(fēng)口浪尖。對于理財產(chǎn)品是否屬于影子銀行的范疇，業(yè)界還存在爭議。權(quán)威機(jī)構(gòu)對于影子銀行的定義中很重要的一個特征就是“游離于銀行監(jiān)管體系之外”，基于此，監(jiān)管層有部分人士認(rèn)為，現(xiàn)在的銀行理財業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)都在監(jiān)管部門現(xiàn)有的監(jiān)管之下，所以，理財和信托業(yè)務(wù)也不屬于影子銀行的范疇。

　　但值得一提的卻是，在影子銀行的資金來源方面，《經(jīng)濟(jì)參考報》記者通過調(diào)研了解到，無論是銀行內(nèi)部人士還是企業(yè)老板，亦或是小貸公司總經(jīng)理，都或多或少透露了一個重要線索，即2012年民間金融資金之所以這么充裕，很大一部分就是從銀行內(nèi)部流出的，且流出渠道多種多樣，其中一類重要途徑就是存款出逃做理財產(chǎn)品，這是銀行負(fù)債方的表外化。

　　中國銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新部主任王巖岫透露，截至2012年末，銀行理財業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過了信托、保險達(dá)到了7.4萬億元。

　　盡管目前，各商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品運(yùn)行情況需定期報送銀監(jiān)會，銀行所發(fā)行的理財產(chǎn)品明細(xì)亦須上報央行，納入社會融資總量的統(tǒng)計口徑，但是，銀行通過理財產(chǎn)品建立的資金池的資金運(yùn)作情況對投資者而言透明度卻不高。另外，銀行代銷的第三方產(chǎn)品在報送環(huán)節(jié)上也存在著隱瞞或漏報情況。

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，近兩年來，由于地方融資平臺和房地產(chǎn)市場貸款的緊縮，理財產(chǎn)品募集的資金有相當(dāng)一部分流向了這兩個領(lǐng)域。上海一位資深金融市場研究人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者透露，“這主要通過兩種方式，一是理財資金投資城投債；二是通過銀信合作，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品融得資金，通過信托公司以股權(quán)投資進(jìn)入地方融資平臺和房地產(chǎn)市場�！�

　　據(jù)悉，其中，銀信合作尤其是依托房地產(chǎn)信托項目的銀信合作方式，為開發(fā)商提供了很大的資金支持。通過銀信合作，銀行可以不采用存款向外發(fā)放貸款，而是通過發(fā)行信托理財產(chǎn)品募集資金并向開發(fā)商貸款。信托理財產(chǎn)品屬于銀行的表外資產(chǎn)，可以少受甚至不受銀監(jiān)部門監(jiān)管。

　　影子銀行資金來源的第二類重要途徑是，通過銀行票據(jù)業(yè)務(wù)、代銷融資性信托理財產(chǎn)品、委托貸款等，這是資產(chǎn)方的表外化。

　　從央行公布的數(shù)據(jù)看，2012年，委托貸款規(guī)模呈現(xiàn)前松后緊狀況，全年增加了1.28萬億元，同比少增125億元，占社會融資規(guī)模的比重為8.1%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票全年新增1.05萬億元，同比多增了227億元，占社會融資規(guī)模的比重為6.7%，而“逃規(guī)模”票據(jù)還未算入其中，對此，有機(jī)構(gòu)調(diào)研了解到，2012年以違規(guī)票據(jù)為代表的隱匿信貸規(guī)模較上年有所增加。

　　此外，2012年以來，表外業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展帶動企業(yè)保證金存款增加。

　　另據(jù)浙江光正大律師事務(wù)所金融領(lǐng)域案件律師林達(dá)透露，“一些糾紛看似民間借貸糾紛，但大多案例背后總會有銀行資金，尤其是案件標(biāo)的超過1000萬的案例，基本不會例外�！�

　　矛盾 國內(nèi)金融市場資源配置依然失衡

　　正是銀行負(fù)債方和資產(chǎn)方的雙重表外化，才使得銀行內(nèi)資金源源不斷地流出，成就了影子銀行資金規(guī)模的快速擴(kuò)張。

　　四川銀監(jiān)局研究員文維虎在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，“影子銀行規(guī)模不斷壯大也和當(dāng)前金融資源配置失衡有關(guān)�！薄�2011年起，央行開始實施穩(wěn)健的貨幣政策，其中配套的一個措施就是要進(jìn)行信貸投放規(guī)模的調(diào)控。銀根收緊，小企業(yè)融資難的情況愈發(fā)嚴(yán)重，為彌補(bǔ)市場資金需求缺口，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)就通過信托理財?shù)惹�道繞道信貸規(guī)模，建立資金池，同時沖報表業(yè)績。小企業(yè)融資難導(dǎo)致民間高利貸、地下金融猖獗，進(jìn)一步促使企業(yè)融資貴。而這些不透明的灰色金融領(lǐng)域都給監(jiān)管帶來了難度和挑戰(zhàn)。”文維虎說。

　　盡管2012年，在國家政策導(dǎo)向和銀行警惕風(fēng)險的情況下，銀行收緊了對房地產(chǎn)、融資平臺以及產(chǎn)能過剩等行業(yè)的信貸投放力度，但對于小企業(yè)而言，通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資依舊困難。深圳銀監(jiān)局指出，今年以來深圳中小企業(yè)的資金缺口都有進(jìn)一步擴(kuò)大，88%的中小企業(yè)反映資金緊張，企業(yè)融資需求環(huán)比增加10%，企業(yè)融資缺口環(huán)比增加22%，約13%的企業(yè)融資難度很大，57%的企業(yè)存在融資難問題。而且企業(yè)資金需求期限也進(jìn)一步縮短，企業(yè)資金開始出現(xiàn)“拆東墻補(bǔ)西墻”苦苦支撐的局面。

　　據(jù)山東省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會調(diào)查，該省中小工業(yè)企業(yè)的資金缺口約1200億元，比去年末增加20%。大約有75%的中小企業(yè)反映貸款難，部分企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向民間高息借貸。根據(jù)山東省中小企業(yè)辦公室的調(diào)查，山東中小企業(yè)融資資金來源中，通過民間借貸及同業(yè)拆借的平均占比7.8%，個別市達(dá)30%。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松分析表示，“大量的新型理財產(chǎn)品有創(chuàng)新的需要，在很大程度上也是逃避管制的表現(xiàn)，比如說逃避信貸規(guī)模的管制，以及逃避利率管制。影子銀行是市場化程度比較高的中小企業(yè)，獲得融資渠道的很重要的一個補(bǔ)充來源，特別是有各種配額控制以后，往往是大型企業(yè)能拿到貸款，小企業(yè)往往愿意付出高成本來獲得資金。”

　　監(jiān)管 疏堵結(jié)合引導(dǎo)影子銀行彌補(bǔ)信貸需求

　　在影子銀行的風(fēng)險評估方面，央行行長周小川認(rèn)為，中國影子銀行的問題和規(guī)模比全球金融危機(jī)中發(fā)達(dá)國家所暴露出來的影子銀行小得多，且多數(shù)都處在監(jiān)管之下。而對于銀行資金流向影子銀行領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險，銀監(jiān)會方面認(rèn)為，要全面看待風(fēng)險。對于銀行自行發(fā)售或代銷理財產(chǎn)品，銀監(jiān)會主席助理閻慶民坦言，“銀行理財業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，期限的錯配，增大了銀行流動性風(fēng)險管理難度。在監(jiān)管層面，未來會繼續(xù)完善監(jiān)管制度框架，完善理財產(chǎn)品風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施，嚴(yán)格監(jiān)管產(chǎn)品設(shè)計、銷售和資金投向�！绷硗�，銀監(jiān)會也已將“資金池”理財業(yè)務(wù)列為今年現(xiàn)場檢查重點，并要求各銀行應(yīng)盡快自查整改。

　　接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，要正視影子銀行對正規(guī)金融的補(bǔ)充作用，并逐步引導(dǎo)民間金融進(jìn)入監(jiān)管范圍，給其一個較為寬松的發(fā)展環(huán)境。對于影子銀行，要用疏堵結(jié)合的方式，引導(dǎo)其發(fā)展，讓更多民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入適度監(jiān)管范圍，同時要采取更有針對性的監(jiān)管方式，堵住銀行內(nèi)資金流出的漏洞，加大金融行業(yè)對內(nèi)開放力度。在當(dāng)前按機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的同時采取按業(yè)務(wù)線、產(chǎn)品線的方式進(jìn)行審慎監(jiān)管，是一種節(jié)約監(jiān)管成本且收效更好的方法。

　　此外，我國的投資渠道有限，企業(yè)家和富裕人群在實際存款利率為負(fù)值之際，不愿把錢存入銀行，更樂于把資金投入非正規(guī)渠道，每年收取20%至30%的利息。如果不逐步推進(jìn)利率市場化改革，可能會使更多資金轉(zhuǎn)入地下。因此，利率市場化改革也是完善金融資源配置的重要一環(huán)，這能夠在一定程度上控制影子銀行規(guī)模的“瘋漲”。