2月6日，上證綜指至收盤依然頑強(qiáng)上漲了1.35點(diǎn)。自1月28日起，上證綜指已連續(xù)上漲了8天。

　　“大象起舞”帶動(dòng)股指

　　經(jīng)過去年下半年的連綿下跌后，市場(chǎng)對(duì)始于12月初的反彈并不意外。然后，這波反彈力度之強(qiáng)，卻出乎很多人的預(yù)料。

　　打開這兩個(gè)月股指走勢(shì)圖，可以看到上證綜指自見底1949.46點(diǎn)后，一直維持著陡峭的上升角度。雖然期間偶有振蕩，但在幾個(gè)交易日后即會(huì)創(chuàng)出新高，幾乎不給空倉(cāng)者逢低介入的機(jī)會(huì)。

　　滬指今日收于2434.48點(diǎn)，比去年12月4日的盤中低點(diǎn)1949.46點(diǎn)，增長(zhǎng)了24.9%。此外，2月6日深圳成指收盤報(bào)9922.72點(diǎn)，比去年盤中低點(diǎn)7660.45點(diǎn)，增長(zhǎng)了29.5％。

　　讓人印象深刻的不僅是指數(shù)漲幅，還有各路“大象”的競(jìng)相表演�；仡櫛据喰星椋�金融、地產(chǎn)、機(jī)械等權(quán)重板塊，是推動(dòng)指數(shù)上漲的主要力量。到目前，金融板塊累計(jì)漲幅已達(dá)30%以上，漲幅最大的民生銀行、興業(yè)銀行等，股價(jià)則已翻倍，民生銀行更是創(chuàng)出上市以來的復(fù)權(quán)新高。2月5日，中國(guó)建筑、中國(guó)北車等一批“中”字頭股票的漲停，將大盤股行情推向一個(gè)新階段。此外，3D打印、軍工、PM2.5等概念股的此起彼伏，也有力刺激了市場(chǎng)的做多熱情。在各個(gè)板塊普遍大漲的同時(shí)，釀酒板塊表現(xiàn)較差，整體漲幅僅略高于10％。

　　投資者并未完全擺脫謹(jǐn)慎狀態(tài)

　　不過，盡管股指漲勢(shì)凌厲，但投資者的情緒并未完全擺脫謹(jǐn)慎狀態(tài)。中登公司最新披露的數(shù)據(jù)顯示，近期新增A股開戶數(shù)環(huán)比小幅增長(zhǎng)，1月21日到1月25日當(dāng)周，新增A股開戶數(shù)為12.43萬戶，為去年6月29日以來的新高。

　　然而，在開戶數(shù)上升的同時(shí)，A股的持倉(cāng)賬戶數(shù)卻是連續(xù)9周環(huán)比下降，直至1月28日到2月1日這一周才止跌。

　　市場(chǎng)內(nèi)外環(huán)境均有改善

　　對(duì)于此輪上漲的原因，市場(chǎng)看法各不相同。然而，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極變化，以及資本市場(chǎng)內(nèi)在制度的完善，是成為市場(chǎng)共識(shí)的兩大因素。

　　從去年9月份開始，多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就已拐頭向上，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)日漸明朗。目前來看，政策支持下的基建投資回升明顯，制造業(yè)投資仍在蓄勢(shì)之中，消費(fèi)動(dòng)力較為強(qiáng)勁，工業(yè)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的動(dòng)力有所提升。市場(chǎng)預(yù)期今年股市面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)好于2012年。

　　回顧歷史，上漲行情往往伴隨制度性的變革。近一年多來，資本市場(chǎng)制度建設(shè)的進(jìn)程快馬加鞭，推動(dòng)上市公司現(xiàn)金分紅、完善退市制度、新股發(fā)行改革等，為市場(chǎng)打下了制度性根基，其積極影響正在逐步釋放。

　　制度性“紅利”的兌現(xiàn)是長(zhǎng)期過程，而引入機(jī)構(gòu)投資者等“活水”，對(duì)于股市上漲則有著更為直接的“功效”。近一年來，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的加入，成為市場(chǎng)發(fā)展的重頭戲之一。養(yǎng)老金、企業(yè)年金、QFII等各路機(jī)構(gòu)入市進(jìn)程不斷加速。數(shù)據(jù)顯示，2012年1月至11月，市場(chǎng)震蕩下調(diào)的情況下，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者新開A股賬戶數(shù)為3522戶，同比增加了52%。藍(lán)籌股的重新崛起，與市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者力量的壯大關(guān)系密切。

　　此外，推進(jìn)城鎮(zhèn)化、土地制度改革、利率市場(chǎng)化等均是推動(dòng)A股此次上漲的重要因素。

　　后市該怎么看

　　由于目前股指漲幅已經(jīng)有些超預(yù)期，且上漲過程中沒有出現(xiàn)過一次像樣的調(diào)整，不少投資者對(duì)于后市的擔(dān)憂與日俱增。從近期市場(chǎng)走勢(shì)看，盤中頻現(xiàn)劇烈振蕩，雖然最終都能化險(xiǎn)為夷，但風(fēng)險(xiǎn)不斷積累并隨時(shí)釋放的可能性也在增加。

　　樂觀的投資者認(rèn)為，雖然短期升幅較大，但股市的吸引力仍然存在。目前，整個(gè)市場(chǎng)10多倍市盈率的估值水平還是歷史低位。與其他理財(cái)方式相比，前兩年銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品大熱，但目前收益率均有所下降，如果這些資金重新流入A股市場(chǎng)，能夠有效改善股市的流動(dòng)性狀況。

　　中信建投分析師劉獻(xiàn)軍認(rèn)為，綜合分析各方面因素，難以支撐市場(chǎng)的徹底反轉(zhuǎn)，但中期反彈仍可延續(xù)�！翱指摺钡耐顿Y者需要關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)。如果從更長(zhǎng)周期考慮，也可以不理會(huì)短期調(diào)整，而是冷靜觀察趨勢(shì)的變化。但是，要重視的是，A股估值結(jié)構(gòu)重構(gòu)遠(yuǎn)未終結(jié)，中小市值個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，一個(gè)值得投資者關(guān)注的信號(hào)是，在市場(chǎng)上漲過程中，產(chǎn)業(yè)資本的減持力度也有所增強(qiáng)。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，1月產(chǎn)業(yè)資本增減持頻率、力度均較上月顯著上升，增持金額降至36.77億元，但減持升至124.47億元，全市場(chǎng)凈減持87.7億元。