人民網(wǎng)北京3月23日電（記者 曹華）國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員巴曙松在出席“2013中國發(fā)展高層論壇——影子銀行的功與過”上表示，中國當(dāng)前討論影子銀行，更多的是要從中看到市場(chǎng)發(fā)出的對(duì)利率市場(chǎng)化強(qiáng)烈的需求。

其發(fā)言全文實(shí)錄如下：

[巴曙松]:謝謝王總，剛才雅各布·弗蘭克爾說影子銀行本身有一定的變異，其實(shí)在中國的環(huán)境下，用社會(huì)融資的多元化可能是同樣的含義。同時(shí)，討論影子銀行具體包含哪些產(chǎn)品和這些產(chǎn)品的特性，比簡單說影子銀行，或者它的風(fēng)險(xiǎn)收益更有針對(duì)性。

[巴曙松]:現(xiàn)在大家談得比較多的，一個(gè)是剛才王總說的2007年提出來的影子銀行的定義，同樣用得比較多的是2011年FSB發(fā)布的影子銀行的界定，強(qiáng)調(diào)是在監(jiān)管之外的，能引發(fā)監(jiān)管套利和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的這些產(chǎn)品。大概就是四個(gè)特點(diǎn)，期限的錯(cuò)配、流動(dòng)性的轉(zhuǎn)換、信用的轉(zhuǎn)換、高杠桿。按照這四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，在中國市場(chǎng)上的這些影子銀行產(chǎn)品和我們通常所說的美國市場(chǎng)上、歐洲市場(chǎng)上的影子銀行產(chǎn)品，它的特性，主要構(gòu)成有非常大的差異。比如說在美國市場(chǎng)上影子銀行產(chǎn)品主要是基于證券化，基于提供流動(dòng)性和杠桿放大的產(chǎn)品。歐洲市場(chǎng)上主導(dǎo)的產(chǎn)品是基于對(duì)沖基金為主體的產(chǎn)品。在中國市場(chǎng)上，這些產(chǎn)品都沒有，其實(shí)是中國金融家、銀行家很大程度上在金融管制，利率沒有市場(chǎng)化，信貸投放存在嚴(yán)格管制，不同金融市場(chǎng)存在嚴(yán)格分割的情況下，他們發(fā)揮他們的聰明才智所開發(fā)出來的產(chǎn)品。

[巴曙松]:因?yàn)樵谥袊�整個(gè)金融體系里面，銀行占主導(dǎo)，絕對(duì)的主導(dǎo)，一直到現(xiàn)在，所以對(duì)影子銀行還得用這個(gè)詞，盡管不清晰，但還是用這個(gè)詞。其實(shí)持嚴(yán)厲批評(píng)態(tài)度的，我想多數(shù)是對(duì)需求和創(chuàng)新缺乏應(yīng)變能力的一些傳統(tǒng)銀行業(yè)。比如說中信證券肯定對(duì)影子銀行不會(huì)用批評(píng)態(tài)度，做得非常優(yōu)秀，活躍的這些創(chuàng)新型商業(yè)銀行不會(huì)是批評(píng)態(tài)度。

[巴曙松]:主體上來看，第一，我們現(xiàn)在所說的影子銀行數(shù)量很大，但實(shí)際上跟歐美通常說的不受監(jiān)管的相比，絕大部分都是受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。比如說銀行的理財(cái)，商業(yè)銀行每發(fā)行一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品都要向監(jiān)管部門報(bào)送的，產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、規(guī)模、收益率。信托公司這些產(chǎn)品，企業(yè)財(cái)務(wù)公司做的這些類似的被視為影子銀行的產(chǎn)品，都要受到凈資本的約束，管理辦法的約束。

[巴曙松]:從杠桿和期限錯(cuò)配看，我們對(duì)比市場(chǎng)上這些被視為影子銀行的理財(cái)產(chǎn)品它的特性不具備高杠桿，和期限錯(cuò)配的這些特點(diǎn)，整體的期限分布短期化，基本上沒有什么杠桿。用我自己的一個(gè)觀察來說，很大程度上是一種準(zhǔn)信貸產(chǎn)品，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的信貸有利率的管制，有規(guī)模的管制。所以我們的銀行家想了一個(gè)創(chuàng)新的，繞彎的辦法，只不過跟傳統(tǒng)信貸操作來說，原來這些銀行家做信貸業(yè)務(wù)是先吸收存款，再發(fā)放貸款，而這個(gè)準(zhǔn)信貸業(yè)務(wù)是先拿來了一個(gè)資產(chǎn)，經(jīng)過適當(dāng)設(shè)計(jì)之后再發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。實(shí)際從根本的收益模式和收益方式看，還是基于存貸款利差的準(zhǔn)信貸方式，從中很少看到有杠桿放大和期限錯(cuò)配，同時(shí)整個(gè)規(guī)模也很有限。

[巴曙松]:所以我想現(xiàn)在在中國當(dāng)前討論影子銀行，更多的是要從中看到市場(chǎng)發(fā)出的對(duì)利率市場(chǎng)化強(qiáng)烈的需求，因?yàn)榻鹑诠苤茖?dǎo)致不同金融市場(chǎng)隔離，產(chǎn)生不同金融產(chǎn)品收益巨大差異這種現(xiàn)實(shí)，不是重新加強(qiáng)審批讓它回到傳統(tǒng)的、單一的存貸款業(yè)務(wù)模式，而是要推進(jìn)利率市場(chǎng)化，放松金融管制�，F(xiàn)在在中國金融界人士用得最多的一個(gè)詞，討論最多，一吃飯討論最多的就是大資產(chǎn)管理，大資管概念。

[巴曙松]:很多在一線做金融的業(yè)務(wù)人員跟我講，在中國的資金來源是講出身的，不同金融機(jī)構(gòu)的資金來源出身來源不一樣，資金成本、收益差異也很大。從銀行來的，從信托公司來的，從證券公司來的，從保險(xiǎn)公司來的，出身不同，不是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)收益不一樣就有巨大的收益差異。所以通過這種產(chǎn)品創(chuàng)新來拉平不同產(chǎn)品之間管制帶來的收益差異，對(duì)中國的金融市場(chǎng)深化是有積極作用的。謝謝各位！