股票策略對沖基金2009-2012年四年期收益排行榜出爐，159只產(chǎn)品平均上漲40.52%，大幅跑贏大盤。

　　根據(jù)老虎財經(jīng)觀察，重陽投資裘國根管理的“華潤信托-重陽1期”，近4年收益率109.32%，雖位居第七位，但該產(chǎn)品目前累計凈值已高達253，取得了翻倍的絕對收益，是過去四年期前十名產(chǎn)品中絕對凈值最高的。

　　重陽投資的掌門人裘國根以挖掘價值低估公司揚名江湖，其一手創(chuàng)立的重陽投資亦成為陽光私募標桿。

　　歷史業(yè)績

　　從重陽1期成立到現(xiàn)在，整體上重陽體現(xiàn)出的投資風格相對來說比較穩(wěn)健，下行控制上比較好。從2010年以來，在指數(shù)出現(xiàn)下跌的月份中，重陽1期整體上表現(xiàn)不錯。

　　在2010年滬深300指數(shù)下跌的月份中，重陽1期的業(yè)績下跌幅度相對較小，甚至取得正收益，體現(xiàn)出很強的投資能力。

　　在2011年，由于市場整體表現(xiàn)不佳，市場環(huán)境難以進行投資操作，在一些指數(shù)出現(xiàn)下行的月份中，重陽1期的凈值下跌的幅度較大。

　　值得一提的是，在2011年12月滬深300指數(shù)下跌幅度達到近7%的時候，重陽1期的凈值逆市上漲1.23%。另外，在2012年市場出現(xiàn)較大跌幅的3月和6月，重陽1期的凈值下跌幅度也相對較小，這也體現(xiàn)出重陽較強的投資能力。

　　按照價值投資的理念，市場估值較低時，市場上“性價比”較好的上市公司較多，價值投資者往往會采取較高的倉位，伴隨而來的往往就是凈值較高的波動率。

　　中國式價值投資

　　裘國根的核心投資理念是：資產(chǎn)應長期保持復合增長、操作上少犯錯誤，時間是我們這行最好的朋友。

　　談到時間，裘國根曾表示：“干投資這行，時間太重要了。短期的輝煌，在長期看可能什么都不是，甚至有可能是長期成功的敵人。正如我們公司的名字‘重陽’所傳遞的，目標是追求可持續(xù)的復合增長”。

　　而如何實現(xiàn)復合式增長呢?裘國根有著自己的一套方法――價值投資接力法，就是投資標的達到預期收益后不是簡單機械地長期持有，而是通過“接力”的方式換成另一個安全邊際更大的投資標的。舉例來說，在一只股票上賺8倍，就相當于在3只股票上賺1倍，實現(xiàn)前者要比后者難許多。在當前信息透明度較高的時代，市場有效性在不斷增強，很多預期都在提前被反映，用接力法會更有效。

　　裘國根是一個比較務實的投資派，而不是理想化的人物，他認為之所以選擇價值投資接力法，是因為很多人覺得從6、7元錢拿到100元錢的人才牛，但這樣操作離人性遠，用接力的方式離人性更近，風險更小。做投資不要挑戰(zhàn)自己的極限，明明有大道坦途可以走，沒必要走小道險徑。

　　對于眼下的行情，裘國根依然當一個較大級別的反彈來看待，他認為，從歷史數(shù)據(jù)來看，市場大的反彈與極低估值水平以及流動性放松兩者關系密切，目前與2008年年底估值相似。

　　市場流動性和利率水平卻大不相同，短期看流動性有些許放松、市場利率上行趨勢已得到遏制，但不可能出現(xiàn)大幅度的流動性好轉(zhuǎn)。“事實上，我們在跟客戶溝通的時候，投資策略的標題是‘尋找無限中的有限’，而并沒有跟客戶灌輸說，大牛市要來了�！�

　　所謂“尋找無限中的有限”，無限是指A股市場中長期供給相對無限，有關調(diào)研資料顯示，僅浙江和山東兩省，有上市意愿的中小型企業(yè)就不下一萬家，而這些企業(yè)上市后在目前市場中小企業(yè)的估值水平下，拋售壓力大，供求關系不容樂觀。

　　有限的意思是在他看來，未來A股市場的投資選擇將會呈現(xiàn)出一種收斂的趨勢，即相對來說投資機會將變得越來越少，投資機會可能經(jīng)歷從“面”(全市場)到“線”(行業(yè)、主題)再到“點”(個股)的過程�！爱斎唬�這種收斂并不代表投資收益率有所降低，而是意味著只看指數(shù)、什么股票都可以買的時代的結(jié)束。”（據(jù)老虎財經(jīng)）