人民網(wǎng)財經(jīng)·京東調(diào)查報告一

雖然缺乏透明的數(shù)據(jù)，但是京東有很多可比的公司，蘇寧易購可以作為京東商城業(yè)務(wù)特點的參考對象。

我們發(fā)現(xiàn)的主要B2C廠商的財務(wù)特點：負現(xiàn)金流需求。我們將“現(xiàn)金流需求”定義為企業(yè)為滿足業(yè)務(wù)必需，需要企業(yè)另行籌集的現(xiàn)金需求。流動資金供給與需求間的差額反映了公司的凈現(xiàn)金需求。如果現(xiàn)金流需求為負，則企業(yè)的經(jīng)營周期內(nèi)不僅不需要提供資金，反而會從生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生一定的富余現(xiàn)金。

作為一個可比照對象，可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧易購的現(xiàn)金流需求就是為負的。蘇寧易購已沒有凈資本，資金由供應(yīng)商占款支持。

蘇寧中報顯示，蘇寧易購少數(shù)股東權(quán)益為-2030.2萬元，蘇寧易購注冊資本為5000萬元，根據(jù)股權(quán)比例計算，注冊資本已經(jīng)于2012年6月30日前耗盡。

蘇寧易購的賬面資金來源，應(yīng)該源于對供應(yīng)商的占款。2012年，蘇寧線上業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入152.16億元。虛擬產(chǎn)品代售業(yè)務(wù)規(guī)模約15億元。

京東相對于蘇寧易購（蘇寧旗下在線零售平臺）而言，是一個領(lǐng)先者，基于蘇寧易購的數(shù)據(jù)比照，我們的判斷是：與蘇寧易購表現(xiàn)類似，京東商城也具有“負現(xiàn)金流需求”的財務(wù)特點。京東來自應(yīng)付款項的資金來源，大大高于生產(chǎn)經(jīng)營上存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)的資金占用。

負經(jīng)營現(xiàn)金流需求，是這個商業(yè)模式能夠展開的前提條件，也決定了京東商業(yè)模式的本質(zhì)。

為了讓我們更容易理解這個模式，我們將這個模式歸類為：類金融模式。這個模式的基本內(nèi)涵，過去幾年有非常多的討論。蘇寧和國美電器是類金融模式的主要開創(chuàng)者。

——本文摘自金臺公司觀察之《燃燒的京東》