人民網財經·京東調查報告四

對于處于類金融模式的京東而言，最重大的風險就是擠兌。一旦“應付款項”受到擠兌，公司就會破產。因此，類金融模式風險的防控，就是通過提升速度，打通資金循環(huán)體系。

良性的循環(huán)是，銷售規(guī)模提升，推動賬面浮存現金上升，這個低成本資金可以運用以擴大規(guī)模提升效率，進一步推升京東的渠道價值，如此，又可以進一步推動賬面浮存現金增加。

從資金循環(huán)中可以看出，在提升運營效率的過程中，存貨周轉要快，高效的營運速度就會使得大量資金沉淀。如果速度放慢，資金積累速度下降，現金積累就會下降，現金的流失，會導致連鎖反應，包括競價地位下降、付款周期變短，進而進一步壓縮現金流，最終陷入惡性循環(huán)。

所以，規(guī)模增長是京東的生命所在，一旦停止增長，京東就有可能面臨“應付款項”擠兌。為了增加規(guī)模，就需要降低毛利，付出更多成本為消費者體驗提供支持。這個體驗將來源于低價格、良好的配送和售后服務。

如果京東要提升毛利，那么就需要在規(guī)模增長方面做出讓步，那么，就需要囤積資金降低“擠兌”風險。可以說，如果沒有大規(guī)模融資，京東難以在毛利方面，做出大幅提升的調整。

——本文摘自金臺公司觀察之《燃燒的京東》