新一輪全球貨幣寬松競(jìng)賽愈加激烈，漲勢(shì)如虹的市場(chǎng)高歌助興：寬松你大膽地往前走，莫回頭！

　　7日，澳大利亞成為最新加入的成員，時(shí)隔五個(gè)月再度降息，將利率降至2.75%的歷史新低。幾個(gè)小時(shí)前，上周剛剛降息的歐洲央行再度發(fā)出進(jìn)一步放松貨幣政策的信號(hào)。本周四，韓國(guó)央行也可能宣布降息。

　　周二，從美國(guó)到亞太再到歐洲，多國(guó)股市在同一天改寫(xiě)歷史。這種情勢(shì)也對(duì)繼續(xù)增加政策“藥物”劑量提出了新的要求。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇變數(shù)猶存的背景下，大膽寬松成為多國(guó)央行的必選項(xiàng)。之所以稱其“大膽”，是因?yàn)樵诤芏鄬＜已劾�，央行提供“止疼藥”畢竟“治�?biāo)不治本”，單憑這副藥能否扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　⊙記者 朱周良 ○編輯 陳其玨

　　繼歐元區(qū)和印度之后，澳大利亞7日也加入了降息行列。

　　接力降息

　　當(dāng)天該行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25基點(diǎn)，至歷史最低的2.75%，以提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。自2011年11月以來(lái)，澳大利亞央行已降息七次，上一次該行降息是在去年12月初。最新舉措稍稍出乎預(yù)料。此前湯森路透采訪的22位分析師中，僅有4人預(yù)期會(huì)降息至2.75%。

　　澳大利亞央行行長(zhǎng)斯蒂文斯表示，信貸需求低迷以及澳元匯率異常強(qiáng)勁，是降息的主要原因。他還稱，通脹前景仍然可控。

　　在此之前，歐洲央行、印度央行等都已在上周宣布降息。歐洲央行上周四宣布將歐元區(qū)基準(zhǔn)利率下調(diào)至0.5%的歷史低位，這也是該行近一年來(lái)首次降息。

　　上周五，印度央行也宣布降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25基點(diǎn)，至7.25%。這是印度今年以來(lái)的連續(xù)第三次降息，此前該國(guó)在1月和3月分別降息25基點(diǎn)。

　　而美聯(lián)儲(chǔ)上周雖未宣布新的具體措施，但也通過(guò)調(diào)整聲明措辭，降低了外界對(duì)于央行將提早退出量化寬松的預(yù)期。

　　續(xù)集可期

　　不少分析人士都認(rèn)為，考慮到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，一些國(guó)家仍會(huì)考慮繼續(xù)維持寬松政策姿態(tài)。

　　利率期貨市場(chǎng)的走勢(shì)顯示，本周降息的澳大利亞可能在三季度再降息一次。澳大利亞聯(lián)邦銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾德指出，最有可能出現(xiàn)的情況是，央行在看到二季度通脹數(shù)據(jù)（預(yù)計(jì)會(huì)保持溫和）后，在8月份進(jìn)一步降息至2.5%。

　　瑞銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，在經(jīng)歷了年初的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)過(guò)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣政策軌跡似乎又一次面臨拐點(diǎn)。通脹低于預(yù)期的局面，意味著美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松可能維持到明年上半年。而在歐洲，瑞銀認(rèn)為，如果企業(yè)情緒和實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在未來(lái)幾個(gè)月仍未有改善跡象，那么歐洲央行對(duì)于再次降息不會(huì)猶豫，負(fù)利率也不能排除。

　　上周議息會(huì)議后首次公開(kāi)露面的歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉6日重申，未來(lái)幾周，央行在有必要準(zhǔn)備進(jìn)一步采取措施放松貨幣政策。

　　新興經(jīng)濟(jì)體也可能繼續(xù)放松政策。上個(gè)月意外抵制降息沖動(dòng)的韓國(guó)本周四將議息，降息的概率正在增加。泰國(guó)央行亦面臨較大的降息壓力。而在非洲國(guó)家南非，標(biāo)準(zhǔn)銀行的分析稱，從利率期貨走勢(shì)看，市場(chǎng)認(rèn)為南非今年年內(nèi)降息50基點(diǎn)的概率達(dá)到60%。

　　ING銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂姆·康頓7日對(duì)上海證券報(bào)記者表示，全球央行都在紛紛向下修正其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期，并據(jù)此調(diào)整期貨幣政策，加大寬松力度。他表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的進(jìn)一步下調(diào)，是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。如果世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景進(jìn)一步惡化，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的央行再次加大貨幣寬松。

　　效果存疑

　　對(duì)于央行持續(xù)降息的效果，分析人士并不太看好。匯豐全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·金恩在最新報(bào)告中指出，新一輪全球?qū)捤烧�策“治�?biāo)不治本”。央行提供的“止疼藥”，毫無(wú)疑問(wèn)能夠在短時(shí)間內(nèi)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)，但能否扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。金恩表示，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩，對(duì)繼續(xù)增加政策“藥物”劑量提出了新的要求。

　　中金的最新報(bào)告指出，上周歐洲央行的降息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用可能有限，因?yàn)闅W元區(qū)金融分化仍舊嚴(yán)重，周邊國(guó)家銀行融資成本顯著高于核心國(guó)家，造成兩者的國(guó)債息差與貸款息差居高不下。

　　康頓則認(rèn)為，從理論上說(shuō)，貨幣政策放松，可能帶來(lái)開(kāi)支增加，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果這方面的預(yù)期升溫，包括股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)出現(xiàn)反彈。不過(guò)他也指出，在很大程度上，央行的寬松政策已被市場(chǎng)消化，換句話說(shuō)，最近的一系列出手只不過(guò)是利好兌現(xiàn)而已。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，進(jìn)一步的貨幣寬松未必會(huì)提升對(duì)增長(zhǎng)改善的預(yù)期。

(來(lái)源:上海證券報(bào))