周四，央行在公開市場展開了14天期逆回購操作。此前，央行于周二恢復(fù)了連續(xù)暫停3期的逆回購，展開了7天期逆回購操作。本周重啟逆回購的舉動(dòng)改善了機(jī)構(gòu)預(yù)期，貨幣市場利率10月31日大幅下行，隔夜SH IBO R和1周SH IBO R跌落5%以下，分別下行64、60個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.59%和4.993%。

　　央行周四展開14天期逆回購操作，規(guī)模小幅放量至160億元，中標(biāo)利率由前一期的4.1%上行至4.3%。中標(biāo)利率上行符合市場預(yù)期。在周二的7天期逆回購操作中，中標(biāo)利率即由前一期的3.9%上行至4.1%。

　　W IN D數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場有60億元央票到期，無正回購、逆回購到期。央行周一續(xù)作59億元央票，周二進(jìn)行130億元7天期逆回購操作，周四進(jìn)行160億元14天期逆回購操作。若無其他操作，本周公開市場累計(jì)凈投放291億元。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在貨幣市場利率出現(xiàn)較大波動(dòng)之時(shí)，央行果斷中止公開市場無作為狀態(tài)，再度充當(dāng)起最終貸款人角色，向市場表明了其維持流動(dòng)性穩(wěn)定的態(tài)度，這有助于緩解市場恐慌情緒。但是，逆回購中標(biāo)利率上行意在表明央行維持緊平衡的意圖，也代表央行所能容忍的短期利率上限上移。

　　由于央行恢復(fù)了逆回購，資金價(jià)格周四開始回落。銀行間市場質(zhì)押式回購利率全面下行，1日回購跌90個(gè)基點(diǎn)收于4.4%，加權(quán)平均利率4.606%，7日回購跌64個(gè)基點(diǎn)收于5.05%，加權(quán)平均利率5.0305%，14日回購跌83個(gè)基點(diǎn)收于5.52%，加權(quán)平均利率5.5197%，21日回購跌65個(gè)基點(diǎn)收于5.55%，加權(quán)平均利率5.6803%，1月回購跌53個(gè)基點(diǎn)收于5.27%，加權(quán)平均利率5.2699%。

　　10月31日，同業(yè)拆借利率除14天品種微漲1個(gè)基點(diǎn)以外整體下行，1日拆借跌69個(gè)基點(diǎn)收于4.6%，加權(quán)平均利率4.6193%，7日拆借跌165個(gè)基點(diǎn)收于4.5%，加權(quán)平均利率5.0924%，1月拆借跌90個(gè)基點(diǎn)收于5.3%，加權(quán)平均利率4.7135%。

　　對于未來的資金利率走勢，申銀萬國判斷，在近期央行清晰向市場表明偏緊縮態(tài)度后，公開市場操作細(xì)節(jié)已無需再過多揣測。鑒于當(dāng)前市場總量資金并不稀少，預(yù)計(jì)資金利率可能又會(huì)出現(xiàn)階段性回落，但資金緊平衡格局依舊沒有改變，時(shí)點(diǎn)性、周期性緊張仍將是常態(tài)。記者 劉振冬