珠江橋IPO存諸多隱憂

      近日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布廣東珠江橋生物科技股份有限公司(以下簡稱“珠江橋”)首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)。記者查詢招股書后發(fā)現(xiàn)，珠江橋業(yè)績存在依賴國家出口退稅的問題，同時(shí)該公司所租用房屋確權(quán)涉嫌違規(guī)。 　　
    產(chǎn)品單一銷售市場集中 　　
   申報(bào)稿顯示，高鹽稀態(tài)醬油類產(chǎn)品是珠江橋的核心和主導(dǎo)產(chǎn)品。2009年、2010年、2011年，公司高鹽稀態(tài)醬油類產(chǎn)品營業(yè)收入占公司營業(yè)收入比例分別為69.19%、60.55%、55.39%，雖然珠江橋正加大力度培育復(fù)合調(diào)味料等新增長點(diǎn)以分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但是目前高鹽稀態(tài)醬油類產(chǎn)品營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的比例依然較高，珠江橋
     存在主導(dǎo)產(chǎn)品相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。 　　
     另外，珠江橋也表示，香港、美國、英國、加拿大以及境內(nèi)的廣州、深圳這六大市場占公司銷售收入的一半左右。對(duì)此，珠江橋也承認(rèn)，雖然公司不斷培育多元化的市場結(jié)構(gòu)以分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，特別是加大力度推進(jìn)國內(nèi)全國性營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，但現(xiàn)階段仍然存在重點(diǎn)市場相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。 　　
    業(yè)績依賴國家出口退稅 　　
    一直以來，珠江橋致力于開拓國際市場，成為我國醬油出口額最大的企業(yè)，其出口執(zhí)行國家的出口退（免）稅相關(guān)規(guī)定。2009年1月1日至2009年5月31日期間，珠江橋醬油的出口退稅率為13%，2009年6月1日起提高至15%，2011年出口業(yè)務(wù)收入仍占公司營業(yè)收入的50.83%，如此之高的營收占比，若國家相關(guān)產(chǎn)品退稅政策發(fā)生調(diào)整，珠江橋必然受到因出口退稅政策變化而造成經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定。 　　
    申報(bào)稿顯示，同為調(diào)味品企業(yè)，享受國家出口退稅政策的珠江橋的業(yè)績要遠(yuǎn)落后于海天，2009年至2011年，珠江橋歸屬于母公司普通股股東的凈利潤為2500萬元、3179萬元、4121.76萬元；而海天則高達(dá)7.067億元、6.6億元、9.556億元。 　　
    據(jù)了解，此次珠江橋募投項(xiàng)目為4.4萬噸高鹽稀態(tài)醬油及復(fù)合調(diào)味料項(xiàng)目以及國內(nèi)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，但是面對(duì)海天醬油、李錦記等強(qiáng)勁對(duì)手，珠江橋4.4萬噸的醬油產(chǎn) 能會(huì)否被市場消化，仍是未知數(shù)。[查看全文]