“456”門檻取消 中國企業(yè)境外IPO冷熱不均

　　業(yè)內(nèi)人士表示，或因上市成本等多重客觀因素，讓中國企業(yè)冷靜面對境外上市之路

　　2012年，境內(nèi)外資本市場同時遭遇“寒流”，中國企業(yè)在全球資本市場的活躍度較前年大幅下滑。A股市場IPO企業(yè)數(shù)量及規(guī)模跌至冰點(diǎn)，創(chuàng)下近三年新低。境外方面，美國市場近乎“絕收”，僅有2家中國企業(yè)成功赴美IPO；香港資本市場亦不樂觀，中國企業(yè)頻頻推遲上市計(jì)劃。

　　然而，2012年12月末證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報(bào)文件及審核程序的監(jiān)管指引》，并已于2013年1月1日起實(shí)施�！吨敢�》對境內(nèi)企業(yè)赴境外上市不再設(shè)定關(guān)于企業(yè)規(guī)模、盈利、籌資額方面的條件，取消了“凈資產(chǎn)不少于4億元”、“籌資額不少于5000萬美元”、“過去一年稅后利潤不少于6000萬元”等相關(guān)要求，只要求擬赴境外上市的企業(yè)符合境外上市地的相關(guān)要求即可。

　　內(nèi)資企業(yè)冷靜面對境外IPO

　　“證監(jiān)會取消‘456’門檻，很多中小企業(yè)將可以直接上市，不用再曲線上市，尤其不用再改變注冊地，輾轉(zhuǎn)到境外上市。這將會滿足一部分中小企業(yè)的融資需求。”對于“456”門檻的取消，華寅會計(jì)師事務(wù)所副總經(jīng)理葛云虎昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示：“雖然取消了‘456’門檻，但中小企業(yè)境外上市仍存在成本較高、會計(jì)準(zhǔn)則、法律以及自身業(yè)務(wù)性質(zhì)等客觀現(xiàn)實(shí)的制約。因此短期內(nèi)不會形成境外上市高潮。”

　　取消“456”門檻的同時，業(yè)界普遍認(rèn)為將緩解目前A股IPO排隊(duì)現(xiàn)象。證監(jiān)會1月5日公布的首發(fā)申報(bào)企業(yè)情況顯示，排隊(duì)IPO企業(yè)已達(dá)882家，其中滬深主板、中小板共541家，創(chuàng)業(yè)板341家。而過會待發(fā)的企業(yè)有89家。

　　“境外上市成本要比在國內(nèi)上市高出三分之一，甚至要高出一倍�！备鹪苹⑻寡裕骸按送�，正在IPO排隊(duì)中的企業(yè)選擇境外上市的可能性較小，除了境外上市成本高之外，因?yàn)闀��?jì)準(zhǔn)側(cè)的不同而調(diào)整和規(guī)范財(cái)務(wù)管理和報(bào)表等需要至少半年的時間。”

　　不少券商人士認(rèn)為，當(dāng)前絕大多數(shù)企業(yè)仍將把在A股上市作為既定目標(biāo)。A股仍將是國內(nèi)企業(yè)IPO的主陣地，因?yàn)楦鞣矫嬷贫群头�律法�?guī)都比較熟悉，選擇A股上市是理所當(dāng)然的。此外，赴境外上市，企業(yè)除了要權(quán)衡規(guī)則、成本等因素之外。還會考慮企業(yè)自身業(yè)務(wù)性質(zhì)，以及對境外上市的利弊進(jìn)行分析。

　　事實(shí)上，除去成本等多重因素之外，2012年中國境外上市企業(yè)遭遇空機(jī)構(gòu)做空也是重要因素。2012年8月，做空機(jī)構(gòu)香椽發(fā)布研究報(bào)告《奇虎進(jìn)軍搜索，將搜狐推上舞臺》，文中概念混淆有故意誤導(dǎo)投資者之嫌，引來李開復(fù)發(fā)文質(zhì)疑及60余位商業(yè)精英的聯(lián)名譴責(zé)。自2010年經(jīng)歷了火爆的中概股集中上市大潮后，中國企業(yè)在美上市情形急轉(zhuǎn)直下，2011年僅有15家企業(yè)在美IPO，不足2010年的一半，而2012年，僅有唯品會及歡聚時代兩家企業(yè)分別在紐交所及納斯達(dá)克上市。

　　TMT領(lǐng)域企業(yè)或?qū)⑾仁芤?/strong>