上周市場探底反彈，兩市股指周漲幅均超2%，成交量則呈現(xiàn)小幅放大態(tài)勢。我們認為，先行經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好和短期資金面充裕背景，有望消除此前市場對宏觀面的擔憂情緒，市場因此存在超跌反彈的動能，本周初市場走勢較為關鍵，滬指將再度觸及中期壓力位置，熱點及量能配合情況，決定目前超跌反彈能否延續(xù)。

　　回顧上周市場走勢，我們不難觀察到，除了金融、地產(chǎn)股的超跌反彈之外，通信、環(huán)保、裝備制造等二、三線類板塊，成為市場超跌反彈過程中短線資金最先推動起來的熱點。再從當前市場環(huán)境考慮，宏觀經(jīng)濟的積極信號在匯豐最新公布的PMI回升勢頭已有體現(xiàn)，央行連續(xù)五周的溫和凈回籠姿態(tài)，能夠說明短期資金面還是較為充裕的，這些對市場而言都是較為有利的一面。另一方面，從業(yè)績因素和IPO重啟困擾考慮則不太樂觀，尤其是對IPO重啟的擔憂，明顯成為上周壓制指數(shù)表現(xiàn)的主要誘因。并且，因此類基本面因素被市場情緒所放大，使得市場新低之后的彈升力度較為有限，量能釋放的情況也只停留在超跌補漲的溫和階段。雖然相比前一周來看，滬指日均成交雖有放大，但仍駐留在千億以下的較低水平（上周滬市日均成交923.42），隨后的量能回補同樣需要必要的時間周期來完成，而從最近一次的超跌反彈（去年12月來看），是經(jīng)歷了四個以上的交易周才渡過的，此輪反彈不過剛滿一周。

　　進入本周，消息面變化會步入相對敏感的階段。首先，市場極為關注的IPO時間窗口的最終確認，或會被投資者理解為利空兌現(xiàn)的時點，做空情緒的宣泄恐將導致指數(shù)再次下探。其次，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布也很重要，國內(nèi)經(jīng)濟溫和復蘇的驗證與通脹隱憂的壓力，會進一步促成市場震蕩修復期的延長。此外，盡管從上周市場表現(xiàn)來看，金融、地產(chǎn)股成為主導市場超跌反彈的關鍵，但其并未擺脫低估值背景下技術反彈的補漲特征，并且權重板塊的量能回補同樣重要。相似的情況也出現(xiàn)在中小市值品種的反彈中，以反彈力度較強的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來看，量能也僅僅恢復到前期反彈的較低水平。結合技術面形態(tài)來看，滬指日K線方面連續(xù)四個交易日陽線報收，量能表現(xiàn)則漸次降低，滬指2300點上方做多意愿并不強烈，滬指反彈距離中期50日均線2329點一點之差，但股指盤中遭受均線壓制作用明顯。周K線方面，滬指5周K線下行與10周K線形成死叉，股指有效突破還將遭遇一定壓力。

　　綜合來看，當前市場技術反彈跡象明顯，熱點和量能均處于超跌回補的初期階段，政策和消息面的變化也在主導市場情緒的波動，這對于反彈延續(xù)性將形成新的考驗。關注滬指本周初能否再度形成有效的上攻陽線，反彈有效量能需進一步放大至1200億元以上。操作上，可采用半倉的防御性策略，持股以具備低估潛力的成長性品種為主。

(來源:上海證券報)