本周在權(quán)重板塊集體上漲的帶領(lǐng)下，滬指振蕩上行，重回2300點(diǎn)關(guān)口，并創(chuàng)出兩個(gè)月來新高。另一方面，前期連續(xù)走強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板突遭高位殺跌，盤中指數(shù)跌幅一度超過3%，近兩天的反彈也較為乏力，市場大盤股和小盤股的分化已有開始跡象。市場主力資金已開始有調(diào)倉跡象，減持高估值小盤股而增持低估值大盤，迎接中報(bào)業(yè)績確定性較高的增長行情。

　　今年以來，小盤股獲得大幅超越大盤股的漲幅，主因在于市場資金追逐其高成長的未來，這是一個(gè)需要證偽的過程。相比過去10年的經(jīng)濟(jì)繁榮，當(dāng)前高成長行業(yè)比以往的估值明顯偏高，且高成長的不確定性相對更高，這主要是經(jīng)濟(jì)影響的因素更多所致。因此，投資高成長股，要先分辨其成長真假，然后評估其估值高低，但最主要的是要判斷其所在行業(yè)的趨勢性發(fā)展方向，及弄清楚公司創(chuàng)新的商業(yè)模式是否持續(xù)。

　　A股近日出現(xiàn)的主板上漲及創(chuàng)業(yè)板回落走勢，使投資者疑惑市場投資風(fēng)格是否存在轉(zhuǎn)換可能。雖然，主板的持續(xù)反彈并不清晰，但創(chuàng)業(yè)板反彈卻較為疲軟，使調(diào)整預(yù)期不斷增大。近期這種市場大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換預(yù)期，在當(dāng)前的量能配合下，大盤股整體持續(xù)上漲有較大難度。

　　目前，主板市場上漲主要集中在地產(chǎn)金融等低估值板塊，而上游和中游等非生產(chǎn)經(jīng)營行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)偏弱，說明市場對企業(yè)利潤整體轉(zhuǎn)好仍不樂觀。從盈利前景看，大部分周期行業(yè)仍然弱勢，低產(chǎn)能利用率和高庫存可能將持續(xù)壓制價(jià)格，大盤股帶動(dòng)市場反彈的風(fēng)格轉(zhuǎn)換缺乏持續(xù)基本面支持。

　　進(jìn)入6月，建議投資者謹(jǐn)慎中報(bào)業(yè)績或?qū)⒁�發(fā)本次市場成長股證偽并出現(xiàn)調(diào)整可能，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的中報(bào)增長可能低于市場預(yù)期，未來沖高回落概率增大。適當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)值高且中報(bào)盈利穩(wěn)增、估值偏低的公司。

　　(廣證恒生 張廣文)

(來源:羊城晚報(bào))