近期，國內(nèi)一家大型券商研究員試圖通過浩瀚的歷史資料，尋找A股“區(qū)域掘金”的秘鑰：哪些區(qū)域上市公司最賺錢，哪些區(qū)域上市公司最容易虧錢？結(jié)果顯示，最賺錢的公司更多來自貴州省、西藏自治區(qū)、內(nèi)蒙古自治區(qū)、甘肅省和安徽省，而江蘇省、陜西省、海南省、重慶市和黑龍江省的上市公司容易虧錢。

　　經(jīng)過兩個月的實(shí)證檢驗(yàn)，這一研究成果似乎有些“靠譜”。不過，研究員一再向《金證券》記者強(qiáng)調(diào)，“這僅僅是提供一個思考的維度，含金量多寡還需要持續(xù)的檢驗(yàn)�！�

　　西部股票最能賺錢

　　“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳”。那么，差別巨大的區(qū)域性因素究竟如何影響上市公司的運(yùn)營績效和市值表現(xiàn)？今年3月，國內(nèi)某大型券商研究員與幾位同行聊天時，突然萌生上述想法。

　　“當(dāng)時心中并沒有什么明確的結(jié)論，只是覺得這或許能給投資者提供新的思考維度�！彼麑Α督鹱C券》稱，自己為此統(tǒng)計(jì)了截至今年3月15日上市的2471家A股公司，自上市以來的收益率。測算方法為將股票每天的漲跌幅減去上證指數(shù)波動，形成每天的超額收益序列，然后選擇中位數(shù)。至于區(qū)域收益率，則選擇區(qū)域內(nèi)所有上市公司的超額收益中位數(shù)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，貴州省、西藏自治區(qū)、內(nèi)蒙古自治區(qū)、甘肅省和安徽省這五個地區(qū)的超額收益中位數(shù)最高，分別為39.95%、38.23%、32.09%、30.92%、27.91%。而在其針對2000多家上市公司的超額收益制作的“百強(qiáng)榜”中，五個地區(qū)的占比也分別達(dá)到驚人的9.52%、10%、4.17%、4.17%和6.41%。

　　對此相對應(yīng)，江蘇省、陜西省、海南省、重慶市和黑龍江省上市公司的超額收益中位數(shù)最低，分別為6.43%、7.69%、8.05%、8.36%和8.84%。陜西省、海南省和黑龍江省無一家公司進(jìn)入“百強(qiáng)榜”，江蘇省和重慶市的入榜比例也僅為3%左右。

　　綜合來看，西北、華北和西南地區(qū)上市公司的超額收益率領(lǐng)先，華東地區(qū)次之，華南、華中和東北地區(qū)表現(xiàn)相對遜色。

　　行業(yè)超額收益徽股多

　　結(jié)果出爐，“操刀”的研究員并不滿意，“西部地區(qū)收益率靠前，有一定的合理性。這些地區(qū)上市公司偏少，能上的基本都是精挑細(xì)選的，加上近些年國家扶持明顯。不像北上廣江浙地區(qū)，上市公司總量達(dá)到A股的五成，公司質(zhì)地有些良莠不齊。”

　　《金證券》記者注意到，超額收益驕人的貴州省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、甘肅省上市公司僅有20家出頭，西藏自治區(qū)甚至只有10家上市公司。如果簡單以地區(qū)收益為投資風(fēng)向標(biāo)，未免有失偏頗。

　　深思熟慮后，研究員設(shè)計(jì)了“不同地區(qū)上市公司分行業(yè)收益率”指標(biāo)。即計(jì)算每個行業(yè)中不同地區(qū)股票的超額收益均值，拎出超額收益均值前3名和后3名地區(qū)(股票數(shù)量均大于等于中位數(shù))。

　　以大家熟知的醫(yī)藥行業(yè)為例，該行業(yè)不同地區(qū)股票數(shù)量的中位數(shù)為4個，那么在股票數(shù)量大于等于4的地區(qū)中，超額收益均值前三甲為湖南省、江蘇省和北京市，分別為59.32%、54.2%、44.99%；超額收益均值后三名為海南省、山西省和湖北省，分別為-17.45%、-8.84%、13.97%。

　　數(shù)據(jù)顯示，安徽省的超額收益率仍然居高位，同時列機(jī)械、紡織服裝、交通運(yùn)輸、輕工制造行業(yè)首位；河南省和湖北省的超額收益率則相形見絀，列多個行業(yè)的末位。

　　另類選股法層出不窮

　　“我們假設(shè)歷史是有規(guī)律而且可以重演的，具體投資的時候可以先確定行業(yè)，然后從行業(yè)里找尋超額收益比較高的區(qū)域，最后鎖定具體的股票，這比盲目的大海撈針好�！边@位研究員稱。

　　實(shí)際情況怎樣？他以今年3月15日-5月15日為區(qū)間，選取每個行業(yè)超額收益率第一和前三名的地區(qū)，將相關(guān)上市公司的漲幅均值與行業(yè)指數(shù)比較。結(jié)果顯示，此間不同行業(yè)超額收益率第一名地區(qū)的股票，相對其行業(yè)指數(shù)的平均超額收益為1.65%，前三地區(qū)的超額收益為0.65%。

　　以超額收益最高的通信為例，這兩個月行業(yè)指數(shù)上漲13.96%，居首位的四川地區(qū)股票上漲均值為49.93%，大大跑贏行業(yè)指數(shù)35.97%。

　　不過，《金證券》記者也發(fā)現(xiàn)，如果脫掉“被平均”的外衣，細(xì)看這23個行業(yè)，實(shí)際上建筑、電力及公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)等11個行業(yè)，超額收益率第一的地區(qū)的相關(guān)股票跑輸行業(yè)指數(shù)。尤其是輕工制造，3月15日-5月15日該行業(yè)指數(shù)上漲7.5%，但居首的安徽地區(qū)3家上市公司平均漲幅為-2.8%，跑輸10余個百分點(diǎn)。

　　據(jù)悉，該研究員向來“劍走偏鋒”，此前曾推出“分析師首次關(guān)注股票”、“長期不出公告股”、“分析師調(diào)研”等“選股大法”。“這些提供了選股的諸多角度，但很難成為單一途徑。我們在感興趣之余，也擔(dān)心研究員逐漸偏離價(jià)值研究的正常軌道�！毕嗍斓纳钲诨�金人士對《金證券》記者直言。金證券記者 江芬芬

(來源:金陵晚報(bào))