■ 萬(wàn)家基金微專欄“股票理財(cái)”篇

　　近期市場(chǎng)的焦點(diǎn)依舊在流動(dòng)性的拐點(diǎn)，表現(xiàn)形式為資金面緊張。但是，流動(dòng)性拐點(diǎn)的出現(xiàn)并不會(huì)導(dǎo)致資金持續(xù)流出，更多的是影響市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和情緒。

　　回顧去年12月反彈以來(lái)的行情，可發(fā)現(xiàn)第一個(gè)資金流入較多的時(shí)段在去年12月底至今年1月中旬，之后股市資金持續(xù)流出。第二個(gè)資金流入較多的時(shí)段從4月中旬開(kāi)始，5月下旬確定流動(dòng)性拐點(diǎn)到來(lái)之后，資金開(kāi)始流出。第一個(gè)時(shí)間段，由于市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)后期轉(zhuǎn)向悲觀，即使資金充裕，但是A股保持凈流出；第二個(gè)時(shí)間段，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟達(dá)成共識(shí)且在其他利好的刺激下，風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生改變，資金流入股市。由于外資沒(méi)有系統(tǒng)性地進(jìn)入A股，美國(guó)量化寬松退出不會(huì)造成A股的趨勢(shì)性下跌。所以，流動(dòng)性拐點(diǎn)主要影響的是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　萬(wàn)家精選股票型基金經(jīng)理 吳印

　　下一期：影響市場(chǎng)的關(guān)鍵將由資金面回歸基本面

(來(lái)源:新京報(bào))