受縮減QE預(yù)期影響 新興市場(chǎng)貨幣遭拋售 中國(guó)內(nèi)地短期市場(chǎng)將受沖擊

　　連續(xù)三天,兩大新興市場(chǎng)印度和印尼股市及匯市大幅下挫,但國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)冷靜:美元指數(shù)在低位徘徊,中國(guó)股市基本平穩(wěn),人民幣匯率仍處于升值通道。

　　QE3退出預(yù)期強(qiáng)烈 兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降

　　專家指出,史上數(shù)次亞洲市場(chǎng)的金融危機(jī)都由美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇導(dǎo)致的,中國(guó)市場(chǎng)雖然有資本管制的屏障,但也不應(yīng)掉以輕心。印度及印尼兩國(guó)市場(chǎng)的惡化首要原因是投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不日將開(kāi)始削減量化寬松規(guī)模而從新興市場(chǎng)撤資。宏源證券固定收益總部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家范為和澳新銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛在接受采訪時(shí)均表達(dá)相關(guān)分析觀點(diǎn)。

　　據(jù)了解, 8月22日至24日,堪薩斯城將舉辦固定于每年8月召開(kāi)的杰克遜霍爾全球央行行長(zhǎng)年會(huì),主題是“非傳統(tǒng)貨幣政策的全球尺度”。但美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉以及7月份履新英國(guó)央行行長(zhǎng)的卡尼,都將缺席此次會(huì)議。在此背景下,即將于本周公布的美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要就更受矚目。

　　曾為投資者天堂的印度和印尼,受全球經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠?近期經(jīng)濟(jì)減速,經(jīng)常賬赤字急增,加上通脹升溫及銀行貸款增長(zhǎng)放緩,也給此次危機(jī)的爆發(fā)埋下伏筆�！爱�(dāng)前很多基金及大機(jī)構(gòu)都撤出亞洲的資金,亞洲市場(chǎng)本身的資金也在持續(xù)流出,原因還在于亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速,基本面不如過(guò)去可觀�！睆�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)華民如此判斷。

　　國(guó)際市場(chǎng)暫平靜 美元指數(shù)保持低位

　　印度與印尼市場(chǎng)的變動(dòng),在國(guó)際上尚未掀起大波瀾。

　　這從表現(xiàn)相對(duì)平靜的美元中可見(jiàn)一斑:美元指數(shù)自7月9日的84.75高位一路下跌至昨天的80.99。這說(shuō)明,作為全球避險(xiǎn)資金的美元近期被全球資金熱捧的程度比較溫和。

　　但渣打人士看好美元中期前景,原因是美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在今年年底或明年初之前開(kāi)始縮減量化寬松,美國(guó)經(jīng)常賬戶收支亦持續(xù)改善。然而,美元即使上升,估計(jì)速度也會(huì)只是漸進(jìn)式。如果市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退市預(yù)期有所改變,可能會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

　　影響 1 中國(guó)主要還得看宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)

　　在資金大舉撤退亞洲市場(chǎng)之時(shí),中國(guó)是否能獨(dú)善其身呢?

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授談儒勇則表示,中國(guó)的未來(lái)主要還看中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。如果能在今后的幾年中妥善解決房地產(chǎn)和地方債務(wù)問(wèn)題,控制風(fēng)險(xiǎn)因素,中國(guó)將依然具有很高的投資價(jià)值和增長(zhǎng)潛力。

　　不過(guò),路透社的數(shù)據(jù)顯示,自7月以來(lái),外資流入已經(jīng)提振中國(guó)、韓國(guó)等股市,投資者認(rèn)為仍有一些潛藏價(jià)值的初步跡象。

　　影響2 市場(chǎng)反應(yīng):資金加速撤離亞洲新興市場(chǎng)

　　近期資金由新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)向美國(guó)市場(chǎng)的趨勢(shì)更加明顯。有分析認(rèn)為,如果美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模,亞洲市場(chǎng)將面臨更嚴(yán)峻的資本撤離考驗(yàn)。

　　據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù),美股指數(shù)交易所交易基金(ETF)今年流入近950億美元,新興國(guó)家ETF則流出84億美元。資金自去年11月以來(lái)每月均在流入美股ETF,總流入金額在7月達(dá)到320億美元,創(chuàng)下2008年9月以來(lái)新高。新興市場(chǎng)股市ETF資金則在過(guò)去6個(gè)月中,有5個(gè)月流出。這顯示出,資金正加速?gòu)男屡d市場(chǎng)撤出,并快速流入美股基金。

　　匯市:多種新興市場(chǎng)貨幣年內(nèi)跌幅大

　　繼周一20種新興市場(chǎng)貨幣全線下跌后,昨日印度盧比、印尼盾等再創(chuàng)四年新低,新興市場(chǎng)貨幣遭遇拋售。預(yù)計(jì)縮減QE將給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)��?lái)兩波沖擊,第一波是不利影響,資金流出;第二波是有利影響,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)新興市場(chǎng)國(guó)家出口,或要到第四季度才能看到。

　　新興市場(chǎng)貨幣再被加劇拋售。昨日,印度盧比、印尼盾均創(chuàng)四年新低。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái)多種新興市場(chǎng)貨幣遭遇大跌。除上述印度盧比、印尼盾外,南非南特兌美元下跌了20%,巴西雷亞爾兌美元下跌了15%;而泰國(guó)泰銖自4月19日來(lái)兌美元下跌了近11%。

　　值得注意的是,新興市場(chǎng)貨幣的暴跌是從5月美聯(lián)儲(chǔ)首次表示未來(lái)或縮減QE開(kāi)始的;而隨著9月的臨近,在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體偏好的情況下市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮水的預(yù)期增加,新興市場(chǎng)貨幣拋售加劇。有分析認(rèn)為,熱錢(qián)流出,是本輪新興市場(chǎng)暴跌的直接原因。

　　是否爆發(fā)危機(jī)?

　　渣打銀行大中華區(qū)研究部主管王志浩指出,與1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的環(huán)境不同,目前發(fā)生類似經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性不大�！氨M管每一個(gè)國(guó)家有自己的挑戰(zhàn)和問(wèn)題,但目前跟亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之前有很多不同,一些基本情況不一樣,比如政治穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)管理得到提高等。爆發(fā)危機(jī)的可能性不大,好像說(shuō)危機(jī)有點(diǎn)聳人聽(tīng)聞了。不過(guò),也有專家持有不同的意見(jiàn)。招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為,從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,每當(dāng)美元升值周期之時(shí),新興市場(chǎng)國(guó)家爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是慣例�！疤貏e是經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀、經(jīng)濟(jì)存在大量泡沫的國(guó)家,當(dāng)此前流入的資金開(kāi)始大量流出時(shí)往往容易導(dǎo)致危機(jī)�！�

(來(lái)源:廣州日?qǐng)?bào))