同時(shí),應(yīng)下大力氣去解決從制度規(guī)范到風(fēng)險(xiǎn)控制的一系列問題

　　“如果現(xiàn)在不下大力氣去解決從制度規(guī)范到風(fēng)險(xiǎn)控制的一系列問題,那么市場(chǎng)的運(yùn)行恐怕就擺脫不了各種有意無(wú)意違規(guī)事件的干擾,也不可能從根本上杜絕‘烏龍指’事件的發(fā)生,健康平穩(wěn)運(yùn)行只能是一句空話�！� 申銀萬(wàn)國(guó)證券市場(chǎng)研究部總監(jiān)桂浩明近日針對(duì)光大“烏龍指”事件提出了上述建議。

　　8月16日,A股爆發(fā)有史以來(lái)最大的巨幅震蕩,從暴漲5.96%到收盤下跌0.7%,許多盲目跟進(jìn)的投資者鎩羽而歸。一波未平一波又起,8月19日光大證券國(guó)債買賣又自擺烏龍,隨后高盛也加入其中,一時(shí),“烏龍指”從一個(gè)專業(yè)財(cái)經(jīng)詞匯變成了老少皆知的街頭巷語(yǔ)。

　　所謂“烏龍指”,指的是交易員、操盤手、股民等在交易時(shí),在非故意的情況下失手敲錯(cuò)了價(jià)格、數(shù)量、買賣方向等事件的統(tǒng)稱。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),僅僅是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),全球發(fā)生的比較大的所謂“烏龍指”事件就有八起,其中以美股瞬間狂跌近千點(diǎn)的“閃電崩盤”最為著名。

　　2010年5月6日,從下午2:42到2:47之間,道瓊斯指數(shù)從10458點(diǎn)瞬間跌至9869.62點(diǎn),與前一交易日收盤相比,跌幅達(dá)7%。對(duì)于“閃電崩盤”原因,多數(shù)人傾向于是花旗銀行的一名交易員誤將百萬(wàn)(million)誤打成十億(billion),一個(gè)字母之差引發(fā)市場(chǎng)暴跌。

　　“這個(gè)事件堪稱是美股歷史上的‘9·11’,它充分顯示了數(shù)量化交易帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn),會(huì)造成整個(gè)市場(chǎng)難以想象的大幅度波動(dòng)�！币晃粊�(lái)自券商的資深研究員在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　“熔斷機(jī)制就是在美國(guó)‘閃電崩盤’事件下催生出來(lái)的,它在阻止股指瞬時(shí)大起大落上確實(shí)起到了積極的作用�！� 中國(guó)銀河證券法律合規(guī)部副總經(jīng)理劉飛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,“但是我國(guó)直接拿過(guò)來(lái)應(yīng)用可能存在一定的技術(shù)難度,交易所還需要在應(yīng)急機(jī)制上加以完善。”所謂“熔斷機(jī)制”,即規(guī)定若某只股票在5分鐘內(nèi)波動(dòng)逾10%,將暫停交易5分鐘,以便讓市場(chǎng)有應(yīng)急反應(yīng)的時(shí)間。

　　2011年的新鴻基錯(cuò)將2.5萬(wàn)股買為25億股的400億元國(guó)壽“烏龍盤”事件,是香港市場(chǎng)上近年來(lái)規(guī)模最大的錯(cuò)盤,香港證監(jiān)會(huì)經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)主要是新鴻基的實(shí)時(shí)信貸監(jiān)控機(jī)制出現(xiàn)問題,并對(duì)新鴻基處以150萬(wàn)元的罰款。

　　據(jù)媒體報(bào)道,國(guó)壽“烏龍盤”之后,港交所提醒券商設(shè)定買賣盤價(jià)值限制,此后香港大部分的投資機(jī)構(gòu)都對(duì)內(nèi)部交易系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí),并為每個(gè)交易員按內(nèi)部級(jí)別設(shè)定了交易上限。在新的系統(tǒng)下,規(guī)模超過(guò)1億港元的交易指令,需要經(jīng)過(guò)4個(gè)層級(jí)的審批才能最終發(fā)出。

　　在光大“烏龍指”事件之前,一位南京股民曾經(jīng)以1厘錢的價(jià)格買到收盤價(jià)近0.7元的海爾認(rèn)沽權(quán)證82萬(wàn)份,而體驗(yàn)到700倍收益的狂喜。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,這件事純屬意外,股民只是通過(guò)認(rèn)沽權(quán)證交易中的空白點(diǎn)“誤打誤撞”,碰上了和中六合彩一樣的極小概率的機(jī)會(huì)縫隙。

　　多位接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)資深人士建議,解決“烏龍指”應(yīng)考慮恢復(fù)“T+0”交易制度。

　　桂浩明指出,光大“烏龍指”事件中暴露出市場(chǎng)本身就存在很多問題,市場(chǎng)建設(shè)明顯滯后于產(chǎn)品創(chuàng)新�！白C券市場(chǎng)上的各種創(chuàng)新不斷,豐富了投資者的選擇,也為低迷的市場(chǎng)帶來(lái)了些許活力。但不可否認(rèn)的是,各種創(chuàng)新產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象十分嚴(yán)重,而且往往管理制度設(shè)計(jì)不嚴(yán)格,并且缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。”

　　證監(jiān)會(huì)日前表示,將對(duì)證券公司使用的程序化交易系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行排查,此舉被業(yè)內(nèi)普遍看作是加大對(duì)券商風(fēng)控監(jiān)管的一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)。(證券日?qǐng)?bào) 喬誌東)

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