“8·16”事件過去整整10天，市場批判上交所不作為的聲音不絕于耳。昨天，上交所首開金口，集中回應(yīng)了市場熱點(diǎn)質(zhì)疑，把此次事件中交易所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任撇了個(gè)干凈。同時(shí)，上交所稱，截至8月23日收盤，光大證券相關(guān)賬戶未有減持行為，目前對相關(guān)賬戶進(jìn)行了重點(diǎn)監(jiān)控。對于后續(xù)工作，上交所稱應(yīng)盡快推出T+0。

　　□回應(yīng)質(zhì)疑

　　質(zhì)疑1

　　為何沒有采取臨時(shí)停市措施？

　　回應(yīng)：未采取臨停措施，主要出于以下考慮：首先，現(xiàn)有的法律依據(jù)不充分。臨時(shí)停市主要針對的是因不可抗力、意外事件、系統(tǒng)入侵等造成的無法正常開始交易、無法連續(xù)交易、交易結(jié)果出現(xiàn)嚴(yán)重錯(cuò)誤、交易無法正常結(jié)束等情形，光大證券異常交易事件難以歸為上述情形。

　　其次，本次異動(dòng)時(shí)間較短，市場傳聞眾多，原因待查；且當(dāng)日系股指期貨合約交割日，如臨時(shí)停市，對期貨市場影響較大。同時(shí)參考了境外市場在類似情況下的通行做法。

　　質(zhì)疑2

　　為何沒有及時(shí)發(fā)出提示性公告？

　　回應(yīng)：正如之前對事件發(fā)生當(dāng)日異常交易的介紹，其異常特征的預(yù)警信息是累計(jì)漲幅。事后分析和市場關(guān)注的是光大證券自營賬戶兩分鐘內(nèi)申報(bào)訂單的數(shù)量巨大，但其每筆申報(bào)無論價(jià)格還是數(shù)量，均在上交所《交易規(guī)則》所規(guī)定的申報(bào)價(jià)格和申報(bào)數(shù)量范圍內(nèi)，被系統(tǒng)接收并瞬間成交。同時(shí)，其巨量買入訂單，均使用了“最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷申報(bào)”的市價(jià)訂單類型，未出現(xiàn)虛假申報(bào)撤單情形。

　　交易所對異常交易的調(diào)查需要一定時(shí)間，由于事發(fā)突然，情況緊急，加之市場傳聞較多，故在當(dāng)日14時(shí)19分光大證券正式公告前，掌握的信息并不全面，調(diào)查的方式也是非正式的，證據(jù)并未落實(shí)。

　　質(zhì)疑3

　　為何不取消當(dāng)天交易？

　　回應(yīng)：維持交易結(jié)果是綜合考慮多種因素后，審慎做出的決定。首先，從法律規(guī)定來看，《證券法》第120條規(guī)定“按照依法制定的交易規(guī)則進(jìn)行的交易，不得改變其交易結(jié)果”，因此依法達(dá)成的交易原則上不能取消。光大證券雖然在極短時(shí)間內(nèi)報(bào)送了大量訂單，但每一筆訂單都符合交易規(guī)則的規(guī)定。

　　從市場影響看，取消交易的波及面廣，對跟風(fēng)買入的投資者固然有利，但高位賣出的投資者則相應(yīng)受損。并且實(shí)際操作上，由于缺乏先例，涉及到一系列復(fù)雜的操作，由此可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

　　質(zhì)疑4

　　為何對券商自營席位交易數(shù)量、金額無前端控制？

　　回應(yīng)：從境外經(jīng)驗(yàn)看，由于市場機(jī)制的約束、市場參與人（證券公司）的自律擔(dān)責(zé)及事后追責(zé)機(jī)制強(qiáng)硬，加上注重交易效率，幾乎所有交易所都不對證券交易進(jìn)行前端控制，只嚴(yán)格要求市場參與人在交收日（通常為T+3日）承擔(dān)交收責(zé)任，違者事后追責(zé)。

　　根據(jù)現(xiàn)行證券法的規(guī)定，投資者的資金實(shí)行第三方存管，分散存放在各個(gè)銀行，并可在交易時(shí)段發(fā)生存取變化，證券買入的前端控制，由掌握投資者資金信息的證券公司和存管銀行負(fù)責(zé)。

　　質(zhì)疑5

　　為何不設(shè)置市場及個(gè)股熔斷機(jī)制？

　　回應(yīng)：證券交易的熔斷機(jī)制，是指當(dāng)股市大盤或個(gè)股波動(dòng)超過預(yù)先設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，觸發(fā)交易中斷或暫停的機(jī)制。目前，部分歐美市場采用了這一機(jī)制�？傮w看，在大盤和個(gè)股已有漲跌幅限制的前提下，熔斷機(jī)制的作用可能有限。

　　質(zhì)疑6

　　對明顯異常的報(bào)單行為為何沒有設(shè)置預(yù)警機(jī)制？

　　回應(yīng)：目前，上交所為證券交易提供的券商端交易設(shè)施主要包括參與者交易業(yè)務(wù)單元（簡稱“交易單元”）和報(bào)盤系統(tǒng)的交易前端報(bào)盤機(jī)（簡稱“報(bào)盤機(jī)”）。券商自營與投資者的訂單都要納入交易單元通過報(bào)盤機(jī)到達(dá)交易所主機(jī)進(jìn)行撮合成交。全市場近千個(gè)報(bào)盤機(jī)支持近萬個(gè)交易單元，服務(wù)近億個(gè)投資者賬戶。因此，在前端控制層面目前尚難以對逐筆訂單就自營或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)予以區(qū)分。

　　□后續(xù)表態(tài)加快推出“T+0”機(jī)制

　　上交所表示，通過此次事件，市場共識(shí)越來越充分，認(rèn)為應(yīng)加快推出“T+0”機(jī)制。一方面我國現(xiàn)貨和期貨市場交易機(jī)制不統(tǒng)一。股票市場主要是個(gè)人投資者，當(dāng)日買入股票不能“T+0”賣出；期貨市場主要是大戶和機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)日買入期貨合約當(dāng)日可賣出。另一方面，股票市場的大戶和機(jī)構(gòu)投資者能夠通過ETF申購贖回機(jī)制，間接實(shí)現(xiàn)“T+0”；而個(gè)人散戶缺乏“T+0”的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，難以及時(shí)修正錯(cuò)誤。

　　研究建立熔斷等新制度

　　上交所表示，下一步將認(rèn)真研究針對盤中異常交易和大幅波動(dòng)等情形取消交易的制度、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)、程序和業(yè)務(wù)技術(shù)安排。此外，從給市場提供冷靜期以消化信息的角度看，熔斷機(jī)制有一定作用，上交所也將對此進(jìn)行進(jìn)一步研究和論證。

(來源:京華時(shí)報(bào))