人民網北京9月4日電（楊曦）國債期貨上市進入讀秒階段，有市場人士擔憂國債期貨的上市將分流部分股市資金，對股市造成不利的影響。實際上，國債期貨上市對股市資金的分流是極其有限的，并不會對股市帶來利空。

債市與股市的差異決定國債期貨對股市資金分流不大

第一，國債和股票是金融市場兩大基礎品種，二者在風險屬性、運行方式和投資者群體等方面存在固有差異。國債市場價格波動較小，主要吸引低風險偏好投資者，參與主體是商業(yè)銀行、保險公司等機構投資者，以資產配置為主要目的。股票市場價格波動較大，主要吸引高風險偏好投資者，投資者類型更多樣，散戶比例較高。而國債期貨市場積極服務國債現貨市場，主要參與者是國債現貨市場上各類低風險偏好的機構投資者，對股市投資者吸引力有限。

第二，此外，國債期貨是個小眾市場，在發(fā)展初期更將受到嚴格監(jiān)管，市場規(guī)模比較有限，不會出現熱炒爆炒局面，不會吸引大量資金駐扎。因此，上市國債期貨不可能混淆股市債市的清晰界限，不會改變兩個市場各自風險屬性和投資者結構，不會引起股市資金向債券市場的嚴重分流，不會影響股市正常運行。

第三，從市場實際運行情況來看，期貨市場的全部保證金規(guī)模只有1,000多億元，其中股指期貨保證金200-300億元，期貨杠桿交易占用資金較小，不會對現貨市場構成資金分流的影響。

專家觀點：

申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明認為，國債期貨對股市資金分流不大。現在推出國債期貨，更多是為專業(yè)的機構投資者提供價值價格發(fā)現以及鎖定收益、防范風險的手段。盡管在推出之際動靜似乎比較大，也確實引起了很多投資者的關注，但不太可能對股市資金造成分流。因為畢竟相當數量的股票投資者或許本身就不符合國債期貨適當性管理的要求，或者其自身對于現在的國債期貨也未必有太大的興趣。

英大證券首席經濟學家李大霄表示，一般情況下，國債期貨會對期貨和債市造成資金分流，但對股市并不會形成決定性的沖擊。18年前國債期貨首次上市時之所以會明顯分流A股資金，是由當時特殊的投資環(huán)境決定的，一是當時股市規(guī)模小且機會不多，二是國債利率水平高，政策的博弈空間很大，由此決定了國債期貨的波動空間很大，投機性強。但18年后資本市場的大環(huán)境已經發(fā)生了改變，一方面，國債利率平穩(wěn)，在正常情況下很難想象會出現異常波動的可能性；而另一方面，投資者成熟了許多，對期貨市場也比較了解，因此如今國債期貨重啟對于股市的影響遠沒有當時那么大。

相關新聞：

國債期貨交易細則：四方面與股指期貨不同

國債期貨上市對債券市場的積極意義