宋嵩制圖

　　10月29日，備受關(guān)注的基金經(jīng)理李旭利“老鼠倉(cāng)”案塵埃落定。上海市高級(jí)人民法院終審宣判，駁回上訴，維持原判。李旭利因犯利用未公開信息交易罪，被判處有期徒刑4年、并處罰金1800萬(wàn)元，違法所得1071萬(wàn)余元予以追繳。

　　掌握內(nèi)幕信息，購(gòu)入千萬(wàn)股票獲利

　　“北有王亞偉，南有李旭利”，這句話曾在基金業(yè)界流傳甚廣。在案發(fā)之前，1973年出生的李旭利在基金業(yè)界享有巨大聲譽(yù)。

　　2010年6月，證監(jiān)部門在一次調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，李旭利曾涉嫌利用未公開信息交易。后經(jīng)公安部門介入，查明2009年4月7日，時(shí)任交銀施羅德公司投資決策委員會(huì)主席、投資總監(jiān)的李旭利，在公司旗下的藍(lán)籌基金和成長(zhǎng)基金有關(guān)買賣信息尚未披露前，通過(guò)電話先于或同期于兩基金買入相同的工商銀行、建設(shè)銀行股票，累計(jì)成交額人民幣5226萬(wàn)余元。并于同年6月間，將上述股票全部賣出，股票交易累計(jì)獲利899萬(wàn)元，并分得股票紅利172萬(wàn)余元。

　　2012年11月，上海市第一中級(jí)人民法院作出一審判決，判處李旭利有期徒刑4年，并處罰金1800萬(wàn)元，違法所得1071萬(wàn)余元予以追繳。李旭利不服，提出上訴。

　　此次，上海市高院認(rèn)為，綜合現(xiàn)有證據(jù)和相關(guān)事實(shí)，足以認(rèn)定涉案證券賬戶中的工商銀行、建設(shè)銀行股票系李旭利指令他人購(gòu)買。故裁定駁回上訴，維持原判。

　　上海市高院副院長(zhǎng)鄒碧華介紹，“涉案證券賬戶中買入的4700多萬(wàn)元工商銀行股票，是在交銀施羅德旗下基金買入之前約十分鐘下單的，而交銀施羅德旗下基金后來(lái)的買入指令又是李旭利親自下達(dá)的�！�

　　“老鼠倉(cāng)”案頻發(fā)，基金市場(chǎng)頑疾難治

　　李旭利案是近年來(lái)證監(jiān)會(huì)對(duì)外通報(bào)的幾起重大“老鼠倉(cāng)”案之一。

　　據(jù)鄒碧華介紹，自2009年以來(lái)，上海共計(jì)審理利用未公開信息交易犯罪案件4件，分別為原光大保德信基金管理有限公司許春茂案、原交銀施羅德公司鄭拓案、原平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司夏侯文浩案，以及李旭利案。除許春茂案外，其余三案均為2012年以后審理的案件。

　　另?yè)?jù)媒體報(bào)道，就在前不久，深圳博時(shí)基金馬樂(lè)也因利用未公開信息交易正式被批捕。

　　“老鼠倉(cāng)”案頻發(fā)，引發(fā)公眾對(duì)證券交易市場(chǎng)規(guī)范的關(guān)注。

　　實(shí)際上，根據(jù)調(diào)查，2005年8月1日至2009年2月27日，李旭利一直長(zhǎng)期從事利用未公開信息交易違法行為，且獲利巨大。經(jīng)審計(jì)鑒定，2005年8月1日至2009年2月27日，李旭利控制的招商證券深圳南油大道營(yíng)業(yè)部?jī)蓚�(gè)證券賬戶、五礦金田營(yíng)業(yè)部?jī)蓚�(gè)證券賬戶的股票交易記錄中，涉及類似交易的股票共計(jì)49只，其中包括招商銀行、華能國(guó)際、東百集團(tuán)等股票，成交數(shù)量1746萬(wàn)余股，交易金額2.37億余元，獲利3549萬(wàn)余元。

　　但是，法庭對(duì)這些違法交易均無(wú)法追究刑責(zé)。因?yàn)�，直�?009年2月28日，《刑法修正案（七）》正式公布實(shí)施，我國(guó)《刑法》才對(duì)“老鼠倉(cāng)”行為有了明確的說(shuō)法。

　　該修正案增加了刑法第一百八十條第四款：“證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員，以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重的依照第一款的規(guī)定處罰。”

　　“‘老鼠倉(cāng)’一直是我國(guó)資產(chǎn)管理和代客理財(cái)市場(chǎng)的一大頑疾，在基金市場(chǎng)尤為普遍�！缎谭ㄐ拚�案（七）》出臺(tái)后，對(duì)該類違法行為有所約束，但是，市場(chǎng)違法犯罪實(shí)際案發(fā)數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于已調(diào)查、審理案件數(shù)�！比A東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院院長(zhǎng)羅培新說(shuō)。

　　犯罪手段愈加隱蔽，專家呼吁加大處罰力度

　　“這兩年，這類案件犯罪手法更加隱蔽，主要是賬戶的隱蔽性和下單行為的隱蔽性。這大大增加了案件認(rèn)定的難度�！编u碧華說(shuō)。如李旭利一案就是用“影子賬戶”，即李旭利妻子借別人的身份證件設(shè)立賬戶，資金也是分不同渠道匯總到賬戶。至于下單，只需要打個(gè)電話就可以。

　　鄒碧華分析，“老鼠倉(cāng)”案調(diào)查舉證非常困難。“李旭利控制的賬戶不多，賬戶上的巨額交易引起監(jiān)管部門的注意，如果涉嫌犯罪的基金經(jīng)理人控制的賬戶更多、更小、更分散呢？”

　　“在美國(guó)，只要相關(guān)人員掌握了交易信息，并在相關(guān)時(shí)段進(jìn)行了相關(guān)交易，就涉嫌違法�！绷_培新分析，在我國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)也采用了舉證責(zé)任倒置的辦法，如果被告認(rèn)為，此交易行為并非基于他掌握的內(nèi)幕消息，他必須自行承擔(dān)舉證責(zé)任。

　　“另一方面，要加大處罰力度�！绷_培新建議。我國(guó)法律規(guī)定，對(duì)這類違法行為“處5年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。”

　　而在美國(guó)，任何通過(guò)信息欺詐和價(jià)格操縱內(nèi)幕交易的行為，最高可處25年監(jiān)禁。起訴時(shí)間亦可延長(zhǎng)到違法行為被發(fā)現(xiàn)2年內(nèi)，或者違法行為實(shí)施后5年內(nèi)，以確保監(jiān)管部門有足夠的調(diào)查時(shí)間。

　　在羅培新看來(lái)，基金行業(yè)規(guī)范和職業(yè)文化建設(shè)也很重要。目前基金行業(yè)要改變只重業(yè)績(jī)、不重視甚至忽視不良從業(yè)記錄的習(xí)慣。

　　近年來(lái)多起重大“老鼠倉(cāng)”案涉案人員均為年輕有為、衣食無(wú)憂的基金經(jīng)理，他們享受著高薪，為何還要鋌而走險(xiǎn)？

　　“或許有一個(gè)原因可以解釋為何這一金領(lǐng)階層的違法行為層出不窮。”羅培新說(shuō)。在金融市場(chǎng)上似乎有這樣的一種潛在的文化，一方面，認(rèn)為只有獲取超額的回報(bào)，才對(duì)得起自己艱辛的職業(yè)付出；另一方面，社會(huì)對(duì)智力犯罪也比殺人放火一類犯罪行為要相對(duì)寬容。

　　羅培新認(rèn)為，一家基金公司好不好，除了看它創(chuàng)造回報(bào)的指標(biāo)外，是否有不良從業(yè)記錄也應(yīng)當(dāng)成為一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。監(jiān)管部門要對(duì)包括基金公司在內(nèi)的整個(gè)金融行業(yè)制定職業(yè)操守的標(biāo)準(zhǔn)，并把它上升為評(píng)價(jià)行業(yè)和對(duì)基金公司進(jìn)行排名的一個(gè)要求。