人民網(wǎng)北京12月1日電（楊波）日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)集中發(fā)布了四大領(lǐng)域的改革措施，分別涉及到新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)、優(yōu)先股試點(diǎn)、現(xiàn)金分紅和借殼上市。今日，深交所副總經(jīng)理劉慧清、總經(jīng)理助理王紅接受了本網(wǎng)記者采訪(fǎng)，結(jié)合深交所的監(jiān)管實(shí)踐，就相關(guān)改革措施進(jìn)行了解讀分析。

市場(chǎng)化是新股改革核心 保護(hù)投資者是亮點(diǎn)

深交所的兩位負(fù)責(zé)人均表示，《意見(jiàn)》是在深入調(diào)研、廣泛聽(tīng)取意見(jiàn)基礎(chǔ)上制定的，是逐步推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的重要步驟，體現(xiàn)了改革的法制化、市場(chǎng)化取向，突出以信息披露為中心，切實(shí)保護(hù)了投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。對(duì)最近幾年 IPO 環(huán)節(jié)的諸多頑疾，如新股三高、一二級(jí)市場(chǎng)不均衡、人情報(bào)價(jià)等諸多問(wèn)題，有針對(duì)性地提出了改革措施，通過(guò)系列制度安排讓市場(chǎng)各方都建立起相應(yīng)的約束機(jī)制，最終讓市場(chǎng)在資本市場(chǎng)的資源配置中起到?jīng)Q定性作用。

深交所副總經(jīng)理劉慧清認(rèn)為，《意見(jiàn)》要求 IPO 的信息披露更加透明、公平，從而強(qiáng)化了市場(chǎng)約束力，如詢(xún)價(jià)過(guò)程對(duì)機(jī)構(gòu)最高報(bào)價(jià)的限制，對(duì)抑制人情報(bào)價(jià)會(huì)有幫助，從而讓一級(jí)市場(chǎng)回歸合理。

深交所總經(jīng)理助理王紅表示，本次新股發(fā)行體制改革一個(gè)較大亮點(diǎn)和突破，就是建立了非常明確的承諾違約強(qiáng)制履約的賠償機(jī)制，特別是針對(duì)存在欺詐上市、粉飾業(yè)績(jī)等信息披露重大違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高、中介機(jī)構(gòu)必須按照承諾賠償投資者損失。

深交所兩位負(fù)責(zé)人還表示，深交所將按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，積極落實(shí)新股發(fā)行改革相關(guān)工作，盡快發(fā)布新股網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行規(guī)則，完善新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)格形成機(jī)制和上市初期交易機(jī)制，做好技術(shù)和業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，確保新股發(fā)行改革順利進(jìn)行。

不允許借殼上市更符合創(chuàng)業(yè)板的定位

證監(jiān)會(huì)新規(guī)明確借殼上市條件與 IPO 標(biāo)準(zhǔn)等同，同時(shí)不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。對(duì)此，深交所副總經(jīng)理劉慧清表示，創(chuàng)業(yè)板從設(shè)立之初，其定位就是培育具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。強(qiáng)調(diào)優(yōu)勝劣汰，執(zhí)行更嚴(yán)格的退市制度，更加符合這一定位，也有利于形成理性、健康的投資文化。

她補(bǔ)充道，創(chuàng)業(yè)板掛牌 4 年多來(lái)，經(jīng)過(guò)不斷探索，逐步形成了自身的特色。比如說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)起股東以創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)為主，企業(yè)以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主。隨著新股發(fā)行制度的修改完善，她建議下一步可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，逐步淡化財(cái)務(wù)指標(biāo)的剛性要求，讓更多的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板獲得發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。

現(xiàn)金分紅政策落實(shí)重在信披監(jiān)督

昨天，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《上市公司監(jiān)管指引第 3 號(hào)—上市公司現(xiàn)金分紅》，這是證監(jiān)會(huì)首次對(duì)現(xiàn)金分紅發(fā)布專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管指引。對(duì)此，王紅表示，一直以來(lái)，鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅，注重投資者回報(bào)也是深交所努力的方向。她特別指出，中小板、創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)金分紅比例在市場(chǎng)中一直以來(lái)也是比較高的，指引的出臺(tái)對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板公司會(huì)起到更好的激勵(lì)作用。

深交所兩位負(fù)責(zé)人均指出，現(xiàn)金分紅的指引非常務(wù)實(shí)和市場(chǎng)化，充分考慮到了處于快速成長(zhǎng)期的中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況，不搞一刀切，相信能夠得到很好地執(zhí)行。下一步，深交所對(duì)于現(xiàn)金分紅的執(zhí)行，主要著重于強(qiáng)化上市公司的相關(guān)信息披露，讓社會(huì)可以公開(kāi)監(jiān)督。同時(shí)，深交所也會(huì)研究出臺(tái)更加細(xì)化、有效性更強(qiáng)的相關(guān)指引，指導(dǎo)企業(yè)做好相關(guān)信披工作。

上市公司可以考慮利用優(yōu)先股作為并購(gòu)支付工具

劉慧清表示，企業(yè)的融資方式，最終是由企業(yè)來(lái)決定。資本市場(chǎng)有各種融資工具，企業(yè)是否選擇優(yōu)先股，需要結(jié)合自身的情況和發(fā)展戰(zhàn)略，綜合平衡與普通股之間的關(guān)系。王紅指出，在試點(diǎn)期間，深交所上市公司均可非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，特別是可以考慮利用優(yōu)先股作為并購(gòu)重組的支付工具。