剛剛過去的交易周中，空頭勢力可謂極盡瘋狂。尤其是周五的暴力殺跌動作，直接使得滬指爆出歷史罕見的十二連陰、一舉擊穿所有均線支撐，深市也以5.49%的指標(biāo)創(chuàng)出31個月來的最大周跌幅。是什么原因?qū)е铝诉@種令市場陷入冰點(diǎn)、令股民一片哀鳴的瘋狂殺敵？迷亂的氛圍中，哪些跡象又可作為拐點(diǎn)出現(xiàn)的參照標(biāo)的？

　　解析：資金饑渴癥“逼瘋”行情

　　從目前消息面情況看，導(dǎo)致周五A股暴跌并走出“尾盤黑色三分鐘急殺”的直接動因，正是當(dāng)日一則“華東某銀行出現(xiàn)65億元同業(yè)存款未能如期兌付”市場傳言產(chǎn)生的利空，這甚至使得建行這種超級巨象出現(xiàn)了瞬間被殺至跌停的“瘋跌”異狀。

　　事實(shí)上，資金面趨緊的情況在近期已屢有征兆。12月18日和19日，銀行間同業(yè)拆放利率步步攀升至6月份以來的最高值，大額支付系統(tǒng)連續(xù)兩天延遲收盤。這些不利因素再加上后續(xù)傳出的“同業(yè)違約”傳聞，“緊”字為主旋律的恐慌氛圍，與6月時的那次風(fēng)波簡直如出一轍。

　　幾乎成為了資金面緊張的最佳旁證，臨近年末的近半個月之際，各家銀行都不約而同地通過提高同業(yè)存款和理財產(chǎn)品收益來爭搶資金，“拉儲之戰(zhàn)”堪稱白熱化。銀行理財產(chǎn)品的收益率從5%開始一路飆升，目前已不乏7%以上的罕見超高收益項(xiàng)目，更頻頻爆出“長短期收益率倒掛”現(xiàn)象。

　　這種背景下，央行終于在19日改變堅持了二十余日的“嚴(yán)格從緊政策”，轉(zhuǎn)而開始連續(xù)對銀行展開資金放水。

　　研判：大盤已轉(zhuǎn)入弱勢區(qū)域

　　“大盤已進(jìn)入弱勢區(qū)域。”展望后市，東吳證券分析師羅佛傳等市場人士的偏悲觀觀點(diǎn)，已成為當(dāng)前的主流基調(diào)。他強(qiáng)調(diào)，年末資金面慣有的緊張，又疊加了美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模的政策，二者合力形成的負(fù)面沖擊不可小覷�！吧现芩你y行間質(zhì)押式回購利率跳漲至今年6月份的水平，央行雖然采用SLO向符合條件的金融機(jī)構(gòu)提供流動性支持，但并沒有打消市場的疑慮；另外，美聯(lián)儲縮減QE的舉動也引發(fā)市場對于美元資產(chǎn)回流美國本土的擔(dān)憂。短期來看，這種負(fù)面預(yù)期仍將拖累市場�！�

　　從市場表現(xiàn)來看，權(quán)重板塊關(guān)鍵時刻疲軟已經(jīng)導(dǎo)致多方陣營開始瓦解。在前幾周盤面中，每當(dāng)大盤回調(diào)至關(guān)鍵點(diǎn)位，券商、保險、煤炭和有色等權(quán)重均會挺身護(hù)盤，但在上周調(diào)整過程中，除了石化雙雄有所表現(xiàn)外，其余集體啞火，尤其是銀行板塊陰跌不止。“自12月5日以來，銀行板塊指數(shù)累積跌幅超過8%，對市場人氣打擊較大，這些現(xiàn)象表明機(jī)構(gòu)之間多空力量發(fā)生了轉(zhuǎn)換，空方逐步奪回主導(dǎo)權(quán)�！绷_佛傳同時從技術(shù)面分析認(rèn)為，滬指日K線本周走出五連陰形態(tài)后，跌破了半年線的最后防線支撐，5日、10日和20日短期均線系統(tǒng)空頭排列，周KDJ指標(biāo)死叉，MACD也即將死叉，種種跡象都顯示市場已經(jīng)轉(zhuǎn)入弱勢，操作上建議采取防守策略，觀望為主。

　　指標(biāo)：資金面或是最準(zhǔn)“消息樹”

　　當(dāng)前的連續(xù)殺跌階段，投資者最為關(guān)注的，當(dāng)屬“什么動靜才能真正視為轉(zhuǎn)機(jī)開端”詰問。

　　令股民屢屢失望的是，近期的市場似乎患上了“利好失明癥”，基金新增開戶11.86萬戶創(chuàng)近8個半月新高、逾千億元RQFII可純投A股，以上海國資改革為代表的新一輪國企改革正式啟動，空軍司令國泰君安期貨自本月初以來“空翻多”，銀行股多次出現(xiàn)溢價大宗交易成交……放在一般時候均是重磅級的諸多利好，卻無一幸免地淹沒在了市場無休無止的殺跌浪花中。

　　解鈴或許還須系鈴人。申銀萬國分析師屈慶指出，此次年底資金緊張，央行沒有重啟逆回購，甚至也沒有動用SLF(常設(shè)借貸便利)，僅通過更短期的SLO來投放，說明央行無意去投放中長期流動性。綜合來看，錢荒“不僅僅只是資金面的考驗(yàn)，更暗示著管理層流動性政策的實(shí)質(zhì)性變化——大家近年來已習(xí)慣市場流動性永遠(yuǎn)寬松的既定思維方式，恐怕也得隨之作出調(diào)整。由此引申來看，后市資金面何時好轉(zhuǎn)，將成為類似”消息樹“般的重新入場關(guān)鍵指標(biāo)。

　　但是從眼下情況看，大智慧數(shù)據(jù)顯示上周兩市資金凈流出達(dá)435.66億元，相比前一周凈流出203億元的數(shù)據(jù)有明顯放大。既然主力都選擇了觀望而缺乏進(jìn)場意愿，那么此時顯然并非“抄底”的好時機(jī)。

　　記者 劉寧

(來源:西安晚報)