年底資金面的緊張，也擋不住債市創(chuàng)新的“滾滾大潮”。

　　記者近日獲悉，我國第二大債券發(fā)行主體——國開行將于本周首次登錄上交所，發(fā)行不少于100億元的政策性金融債。這意味著，我國債券市場互通互融取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而通過上交所的交易平臺，個(gè)人投資者也可以投資準(zhǔn)主權(quán)信用的債券品種。

　　機(jī)構(gòu)青睞交易所國開債

　　據(jù)悉，國開行在上交所首批發(fā)債額度為300億，本周五先擬于發(fā)行不少于100億元固定利率債券，期限包括2年和5年兩個(gè)品種，面向上交所各類機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者發(fā)行。作為準(zhǔn)主權(quán)信用級別的債券，上市后中小投資者可交易國開債，而在此之前，國開債僅在銀行間市場交易。

　　同時(shí)，盡管年底資金面相對較緊，但鑒于國開債信用較好，記者昨日采訪到一些券商和基金均表示，對首期交易所國開債興趣較大。

　　東方證券固定收益部研究總監(jiān)孫志鵬對記者表示，目前市場收益率較高，1年金融債銀行間估值在5.4%左右，預(yù)計(jì)2年期金融債可在5.5%左右甚至更高，收益率還是相對比較可觀的，他并預(yù)計(jì)，國開債在交易所和銀行間的發(fā)行結(jié)果應(yīng)差別不大。

　　另一個(gè)原因是，國開行信用級別也較高。國開債一直享有準(zhǔn)主權(quán)債的待遇，國際三大評級機(jī)構(gòu)穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)對其長期外幣債信評級與中國財(cái)政部相同。

　　今年11月銀監(jiān)會批復(fù)，國開行2015年底之前發(fā)行的金融債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，直至債券到期，并視同政策性金融債處理。今年債信一次性批復(fù)展期兩年，進(jìn)一步鞏固了國開債準(zhǔn)主權(quán)的信用地位。

　　而這也將成為國開行今年最后一期債券。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至本周，國開行今年已發(fā)行金融債券逾萬億，接近年初制定的全年發(fā)債目標(biāo)10760億，本周五在交易所發(fā)行完畢后，今年國開債將順利“收官”。

　　交易所債市“突飛猛進(jìn)”

　　盡管銀行間市場仍是目前債市主力，但細(xì)心人士不難發(fā)現(xiàn)，與今年銀行間債市交易量萎縮不同的是，交易所債券市場在今年可謂“突飛猛進(jìn)”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年1-11月，上交所債券交易量合計(jì)55.3萬億元，比去年同期增加63%。

　　此外，更直接表現(xiàn)則是銀行間市場資金緊張時(shí)，交易所回購交易量便飆升，成為有力的市場資金“穩(wěn)定器”。

　　“今年流動(dòng)性緊張時(shí)，好幾次在銀行間很難借到錢，我都是去交易所拆借資金，方便很多�！北本┮晃粋�券基金經(jīng)理對上證報(bào)記者表示，在今年資金緊張的特殊時(shí)點(diǎn)，交易所回購市場為其充當(dāng)了穩(wěn)定的資金補(bǔ)充平臺。

　　一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)便是實(shí)證。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年1-10月，上交所質(zhì)押式回購累計(jì)成交量47.5萬億，同比增長62%，日均成交額為2436億，同比增長66%。

　　對此原因，業(yè)內(nèi)人士指出，與銀行間質(zhì)押式回購相比，交易所債券回購業(yè)務(wù)的參與主體更為多元，社會公眾投資者的廣泛參與，顯著增加了資金供給量；同時(shí)，上交所債券回購業(yè)務(wù)采用“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的匿名撮合機(jī)制，交易結(jié)算更加便捷，極大方便了中小金融機(jī)構(gòu)融資。事實(shí)上，面對今年銀行間債市的弱勢，今年來交易所債市創(chuàng)新不斷，而本周國開債登錄交易所，僅是今年來交易所債市創(chuàng)新的其中一步。

　　回顧2013年來，上交所推出多項(xiàng)創(chuàng)新舉措促進(jìn)交易所債券市場發(fā)展，包括推出國債預(yù)發(fā)行交易、擴(kuò)大了中小企業(yè)私募債試點(diǎn)區(qū)域，調(diào)整了債券交易單筆申報(bào)上限等。

　　記者獲悉，下一步上交所將繼續(xù)豐富包括減記債、交換債在內(nèi)的公司債券品種，加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步整合和完善交易機(jī)制，強(qiáng)化投資者利率保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。