當(dāng)前的首次公開發(fā)行（IPO）正經(jīng)歷尷尬：剛剛告別舊版“三高”，新版“三高”又在制造麻煩�！俺�募須老股減持”，正是這一限制“三高”中高額募資的規(guī)定，在實際操作中卻變相推升發(fā)行價。

　　當(dāng)前的首次公開發(fā)行（IPO）正經(jīng)歷尷尬：剛剛告別舊版“三高”，新版“三高”又在制造麻煩�！俺�募須老股減持”，正是這一限制“三高”中高額募資的規(guī)定，在實際操作中卻變相推升發(fā)行價。

　　新股發(fā)行正形成新版“三高”

　　與發(fā)行價一道不斷走高的是各發(fā)行人老股東減持的股份數(shù)量，對應(yīng)走低的是上市公司新股發(fā)行數(shù)量�！芭f版三高中的高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率未變，股東超高量減持卻正在替代以前超高的募集資金，新股發(fā)行正在形成新版三高�！鄙钲谝晃煌缎邪l(fā)行人員說。一位投資者感慨，以前發(fā)高價引發(fā)上市公司成倍高超募，但超募資金至少還在上市公司賬上，如今雖未超募，但資金卻大比例被上市公司股東拿走，“超募老股減持讓股東套現(xiàn)更方便了�！�

　　超募老股減持推升新股發(fā)行價

　　“新三高的根源在于超募老股減持。”深圳一位私募投資總監(jiān)說，“超募老股減持”規(guī)則本意是為了限制上市公司巨量融資、增加股票供給、打壓高發(fā)行價，但現(xiàn)實中卻未起到平抑發(fā)行價作用，反為發(fā)行人股東高價減持套現(xiàn)提供了捷徑。

　　某中型投行承銷專員分析，在市場各方對新股依然熱情追捧的大前提下，高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率沒有得到根本扭轉(zhuǎn)時，要求新股發(fā)行必須遵從“超募老股減持”，必然會推升發(fā)行人股東中財務(wù)投資者的減持套現(xiàn)熱情。

　　據(jù)證券時報

(來源:揚子晚報)