公司是全球最大的專業(yè)調(diào)味品生產(chǎn)和營銷企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋醬油、調(diào)味醬、蠔油、雞精雞粉、味精、調(diào)味汁等多個系列。2012年，公司產(chǎn)量高達147萬噸，在醬油、調(diào)味醬、蠔油等三個子行業(yè)中產(chǎn)量規(guī)模均排名第一；全年收入70.7億元，凈利12.1億元，遙遙領(lǐng)先其他競爭對手。

　　公司是全球最大的專業(yè)調(diào)味品生產(chǎn)和營銷企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋醬油、調(diào)味醬、蠔油、雞精雞粉、味精、調(diào)味汁等多個系列�！昂Ｌ臁逼放葡群螳@得國家工商行政管理局“馳名商標”、中國商務部“中華老字號”和“最具市場競爭力品牌”、國家質(zhì)檢總局“中國名牌產(chǎn)品”，2010年中國品牌研究院將“海天”品牌認定為中國醬油行業(yè)的標志性品牌。公司承擔了包括國家863計劃項目、國家“十一五”科技支撐計劃項目、廣東省火炬計劃項目在內(nèi)的多項國家和省市科技計劃項目，部分項目已經(jīng)實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。公司還參與了國家和調(diào)味品行業(yè)多項產(chǎn)品標準的制定。

　　齊魯證券：77.77-85.34元。公司2009-2012年收入、利潤復合增速分別是16.4%，19.5%，2013年前三季度扣非凈利增31.8%，長期持續(xù)高速增長。公司采取分銷商/聯(lián)盟商兩級架構(gòu)的銷售體系，在全國范圍內(nèi)建立了完整的產(chǎn)業(yè)鏈和銷售網(wǎng)絡體系，在國內(nèi)調(diào)味品市場，公司產(chǎn)品、渠道優(yōu)勢明顯。預計未來5年公司將持續(xù)保持20%左右的利潤增速，持續(xù)成長的調(diào)味品行業(yè)是常青行業(yè)。

　　海通證券：53.25-63.90元。公司未來還有較大成長空間。首先，全國布局還有巨大空間。成熟市場“北上廣深”均能達到10%左右年均增長，沿海大省如山東等將達到15%以上增長，海天在沿海地區(qū)銷售占比超過75%，中部和西部地區(qū)占比不足25%，中西部市場還屬于空白，全國320個地級市中還有210個人年均消費海天產(chǎn)品5元以下，拓展空間巨大。其次，內(nèi)生性增長尚未結(jié)束，外延并購即將開始。參照國外調(diào)味品巨頭的成長路徑，外延擴張期的估值和市值提升最快，海天定位平臺型公司，上市擁有融資優(yōu)勢，未來依靠全國最好的通路銷售全球產(chǎn)品，不光國內(nèi)整合，也布局全球，有望快速做大市值。

　　民生證券：51.00-54.00元。海天味業(yè)是國內(nèi)調(diào)味品行業(yè)中最為優(yōu)秀、規(guī)模最大的企業(yè)，也是全行業(yè)中唯一稱得上是銷售實現(xiàn)全國化的企業(yè)。2012年，公司產(chǎn)量高達147萬噸，在醬油、調(diào)味醬、蠔油等三個子行業(yè)中產(chǎn)量規(guī)模均排名第一；全年收入70.7億元，凈利12.1億元，遙遙領(lǐng)先其他競爭對手。

　　中信建投證券：53.90-61.25元。公司未來將受益消費升級、渠道下沉和行業(yè)整合。首先，調(diào)味品行業(yè)規(guī)模2000億元，長期收入利潤保持兩位數(shù)增速，盈利能力穩(wěn)步向上，凈利率高于啤酒行業(yè)。同時，行業(yè)將受益消費升級，醬油由濃轉(zhuǎn)淡，蠔油等中高檔調(diào)味品加速滲透，地域口味全國化都將幫助行業(yè)未來實現(xiàn)量價齊升。其次，公司未來將深耕地市和縣級市場，提高鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村市場占有率。最后，調(diào)味品行業(yè)高度分散，全國規(guī)模企業(yè)在1000家以上，公司將利用龍頭和資本優(yōu)勢受益行業(yè)整合。

　　長江證券：56.00-58.00元。居民收入增長推動產(chǎn)品多元化和高端化的需求，公司順應趨勢優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加高端產(chǎn)品比重，提高了公司產(chǎn)品收入和毛利，也間接提高了渠道掌控力。公司通過不斷的改良生產(chǎn)技術(shù)，提高了原材料的利用度，使得公司產(chǎn)品能夠在價格具有優(yōu)勢的前提下，毛利遠遠超出競爭對手。同時公司積極推進城市渠道細化和農(nóng)村市場渠道下沉，為未來成長打開了廣闊的空間。預計2014、2015年公司營業(yè)收入分別為98.03億元和118.07億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為19.49億元和24.79億元，對應的每股收益分別為2.47元和3.14元。

(來源:中國證券報)