證券主持 尹武

　　昨日，前日引領(lǐng)大盤低位反彈的權(quán)重股出現(xiàn)回落，滬指險(xiǎn)守2000點(diǎn)。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也沖高回落……

　　在多重利空因素共振下，近期A股再現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整，專家提示，弱市投資需注意避險(xiǎn)，投資者不妨關(guān)注債市的投資機(jī)會(huì)。本周二，央行如市場(chǎng)預(yù)期加碼正回購(gòu)，回購(gòu)規(guī)模達(dá)1000億，較上一期增加了500億元。然而持續(xù)加碼的正回購(gòu)并沒(méi)有影響資金面的寬松，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，銀行間資金利率繼續(xù)走低，代表性的7天shibor下跌了10個(gè)基點(diǎn)至2.258%。

　　市場(chǎng)資金流動(dòng)性的持續(xù)寬松為債券市場(chǎng)注入了十足的“馬力”，債券型基金表現(xiàn)搶眼。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至周二，今年以來(lái)全市場(chǎng)685只開(kāi)放式債券基金平均收益率為1.22%，其中，泰達(dá)宏利系債券型基金全線飄紅，平均收益為2.08%，泰達(dá)宏利集利A/C收益率分別為3.26%和3.17%，而泰達(dá)宏利信用合利A/B表現(xiàn)也佳，收益率為2.23%和2.14%。對(duì)于此次市場(chǎng)流動(dòng)性并未因正回購(gòu)而出現(xiàn)明顯的收緊，泰達(dá)宏利基金表示，可能與央行引導(dǎo)人民幣走弱、打破升值預(yù)期存在一定關(guān)系。

　　國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年1月份結(jié)售匯順差4475億元人民幣，創(chuàng)一年來(lái)新高。從1月結(jié)售匯數(shù)據(jù)來(lái)看，熱錢流入的壓力非常大，除了貿(mào)易和實(shí)體需求之外，其中很大一部分是套利資金。由于去年年底資金緊張，中美兩國(guó)十年期的國(guó)債利率相差達(dá)200BP。人民幣匯率又穩(wěn)步上升，創(chuàng)造了巨大的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間。因此，央行通過(guò)引導(dǎo)人民幣貶值，壓低人民幣升值預(yù)期從而達(dá)到擠出短期套利資金的目的。在擠出套利熱錢的同時(shí)，央行也不希望熱錢的抽離造成市場(chǎng)流動(dòng)性的動(dòng)蕩，因此會(huì)維持相對(duì)寬松的貨幣政策以保障相應(yīng)的匯率安排，從而形成了人民幣貶值和資金面寬松的局面。

　　對(duì)于全年的債市行情，泰達(dá)宏利表示，去年“錢荒”主要是因?yàn)樯虡I(yè)銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)猛。在經(jīng)歷了去年兩次“錢荒”之后，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)有所收縮，社會(huì)杠桿率情況有所好轉(zhuǎn)。2014年央行的貨幣政策可能持謹(jǐn)慎的狀態(tài)，全年的資金面有望相對(duì)寬松。同時(shí)今年的通脹壓力也不大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)。目前整體來(lái)看，債市處于筑底企穩(wěn)階段，加之外部資金面逐漸轉(zhuǎn)好，基本面支撐債市，2014年債市投資機(jī)會(huì)有望企穩(wěn)向好，債基長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)。

(來(lái)源:揚(yáng)子晚報(bào))