自從A股市場(chǎng)創(chuàng)出本輪行情 3406點(diǎn)的新高后，上證指數(shù)到目前為止已經(jīng)調(diào)整近10%。由于人民幣在短期內(nèi)多次出現(xiàn)接近跌停，市場(chǎng)開(kāi)始判斷海外資金的流出可能成為市場(chǎng)回調(diào)的重要原因。但是EPFR公布的最新數(shù)據(jù)顯示，隨著A股的回調(diào)，海外資金流出的幅度并未加速，反而在放緩。此外，海外資金的流動(dòng)，與人民幣匯率的波動(dòng)，也并非完全一致。

　　海外資金愛(ài)做波段

　　海外資金既做長(zhǎng)波段，也不放過(guò)短波段�；仡櫲ツ曛两竦暮Ｍ赓Y金流向 ，可以發(fā)現(xiàn)，海外資金大幅流入中國(guó)QFII基金，是在去年的6月、7月份，而在去年11月、12月以及今年1月，則有流出跡象。可謂是2000點(diǎn)抄底，3000點(diǎn)以上開(kāi)始拋售。

　　而在短波段方面，海外資金對(duì)于時(shí)間點(diǎn)的把握，也較為神準(zhǔn)。從海外資金的流入流出情況看，海外資金雖然在A股上漲的過(guò)程中選擇逐漸流出，但是其也做了幾次小波段，而這些在資金流向上均產(chǎn)生了明顯變化。

　　EPFR 數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月10日的一周中，約1億美元資金流入中國(guó)QFII基金，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩周巨額資金流出的局面。與當(dāng)時(shí)資金流入同時(shí)發(fā)生的，是12月9日A股遭遇了5%的跌幅。

　　此外，在12月23日、24日的調(diào)整中，海外資金也出現(xiàn)了短暫的流入。在截至12月24日的一周中，海外追蹤A股的ETF錄得約0.6億美元資金流入。

　　雖然本輪行情的上漲途中，海外資金大多出現(xiàn)逢高離場(chǎng)的跡象，但在A股的調(diào)整過(guò)程中，海外資金卻選擇逆勢(shì)入場(chǎng)。而在近期的調(diào)整中，其離場(chǎng)的速度大幅放緩。

　　EPFR 最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日的一周中，約有9億美元資金流出中國(guó)QFII基金，流出幅度環(huán)比較前一周大幅減小。前一周(截至1月21日)，約有19億美元資金流出中國(guó)QFII基金，流出幅度大大降低。

　　股市資金流動(dòng)與匯率并非完全一致

　　分析海外資金流向數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，海外資金進(jìn)出中國(guó)QFII基金，對(duì)應(yīng)更多的，應(yīng)該是股指的起伏，而非匯率的波動(dòng)。

　　觀察海外資金進(jìn)出的這兩個(gè)時(shí)間段可以看到，去年的6月、7月，海外資金進(jìn)入的時(shí)候，上證指數(shù)處于歷史低點(diǎn)2000點(diǎn)上下；而如今則已經(jīng)處在3100點(diǎn)左右�！暗唾I高賣”完全可以解釋其投資行為。

　　值得重視的是，去年的6月、7月份外資大舉流入的時(shí)候，正值人民幣匯率處在相對(duì)高位。根據(jù)美元兌人民幣詢價(jià)系統(tǒng)顯示，去年6月、7月份，美元人民幣匯率處于6.20左右，與現(xiàn)在匯率水平幾乎差不多。由此可見(jiàn)，EPFR所公布的資金流向中，匯率波動(dòng)并非決定因素。