2月7日將進行股票期權通關測試

　　■本報記者 朱寶琛

　　“上交所方面對股票期權的活躍度沒有預設的期待�！鄙辖凰�總經(jīng)理黃紅元2月3日對記者表示，“在推出后，特別是推出初期，平穩(wěn)安全運行是第一位。它可能在初始階段不那么好用，也不那么活躍，請大家寬容、理解、支持，讓市場在真是環(huán)境下逐步完善，在實踐中穩(wěn)步發(fā)展�！�

　　“實際上，股票期權最終選擇在上海證券交易所打響頭炮，也是出于審慎起步的考慮�！秉S紅元說，在研究推演期權產品的時候，基本思路是先解決“有沒有”的問題，而不是考慮一推出來就很活躍、非常好用。“基于這樣的考慮，風險防控方面采取了多方面的工具，借鑒了國際、國內、期貨、現(xiàn)貨多方面的工具和手段�！�

　　上交所副總經(jīng)理謝瑋表示，上交所從規(guī)則體系、市場培育、技術演練、應急預案準備等方面，切實推進股票期權準備工作。其中，技術系統(tǒng)準備方面，上交所、中國結算已組織完成了2輪共計5場期權全網(wǎng)測試、2場期權全市場上線演練。此外，為確保系統(tǒng)安全上線，上交所將于2月7日進行股票期權通關測試，按上線切換要求準備技術系統(tǒng)，并對系統(tǒng)做全市場通關驗證。

　　謝瑋同時介紹，在前期期貨公司申請基礎上，經(jīng)過上交所現(xiàn)場檢查，有13家期貨公司通過了技術檢查，經(jīng)過開戶和結算等相關準備，現(xiàn)在有10家期貨公司開通了股票期權經(jīng)紀交易權限。1月29日，上交所對通過專項檢查驗收的12家申請做市業(yè)務的證券公司組織了專業(yè)評價，最終確定了8家證券公司為試點初期做市商。

　　“截至2月2日，71家證券公司和10家期貨公司都已有投資者開戶�！敝x瑋介紹。

　　至于具體的開戶數(shù)量方面，上交所衍生品業(yè)務部總監(jiān)劉逖透露，據(jù)初步了解，證券公司、期貨公司對期權開戶把關比較嚴格，投資者也很審慎，開戶數(shù)量不多，但基本符合預期�！半S著各經(jīng)營機構對開戶流程的逐步熟練和優(yōu)化，以及投資者對期權產品的逐步熟悉，開戶的速度會逐步加快。”

　　謝瑋表示，為更好地保護中小投資者，上交所在正式推出期權業(yè)務時，借鑒了境外市場的成熟經(jīng)驗，規(guī)定了個人投資者 “五有一無”的準入門檻。同時，ETF期權規(guī)定了嚴格的限倉、限購制度。通過嚴格的投資者準入和限倉措施來防范投資者不理性交易行為，維護期權市場穩(wěn)定運行。到適當之后，上交所會根據(jù)市場的實際情況循序漸進地適當放寬相關限制條件。

　　有觀點認為股票期權是新的做空工具，對此，黃紅元并不認同，“衍生工具的‘零和博弈’屬性決定了期權市場上新增的力量永遠是‘多空均衡’，不存在單方面增加‘做空’力量的假設。因此，股票期權作為基礎的金融衍生工具被理解為新的做空工具是不準確的�！�

　　他進一步介紹，股票期權的本質不在于提供新的“多空力量”，而是有利于令買賣雙方在博弈中實現(xiàn)“價格發(fā)現(xiàn)”，提升資本市場的定價效率。同時，期權又是重要的風險管理工具，投資者根據(jù)自身的風險承受能力，通過期權產品配置更多樣化的風險管理策略，以此實現(xiàn)風險規(guī)避或轉移。

　　“期權產品屬性及海外市場實踐經(jīng)驗均表明ETF期權產品推出后不會分流現(xiàn)貨市場資金，相反，會對現(xiàn)貨市場產生積極的影響�！秉S紅元說。