在去年9月阿里巴巴赴美上市的時候，國內不少投資者都非常惋惜以阿里巴巴為代表的一批優(yōu)質互聯網公司乃至一批優(yōu)秀的中資公司的外流，以為國內的投資者因此錯過了投資這些優(yōu)秀公司的機會。然而，不到一年的時間，一批在海外上市的中概股即將“組團”歸來了。

領頭的是分眾傳媒，該公司將會在今年6月借殼宏達新材實現A股上市。除了分眾傳媒之外，今年還有多家中概股計劃回歸A股，比如完美世界、世紀佳緣、學大教育等都相繼提出意向。在香港上市的天鴿互動等公司也有回歸A股的傳聞。中概股“返鄉(xiāng)潮”有望成為A股的一道風景線。

一批中概股，尤其是一些互聯網企業(yè)選擇回歸A股市場，從宏觀角度來說，當然與國內市場在政策面上對互聯網企業(yè)上市的支持有關。尤其是今年5月7日，國務院公布了《關于大力發(fā)展電子商務加快培育經濟新動力的意見》，鼓勵符合條件的互聯網企業(yè)境內上市�？梢哉f，政策面的支持，為一些在境外上市的互聯網企業(yè)回歸A股市場打開了通道。

當然，這些中概股、尤其是其中的一些互聯網企業(yè)選擇回歸A股市場，更與A股市場的高估值有關。如暴風科技于今年3月24日在創(chuàng)業(yè)板上市，在上市后的前36個交易日（截至5月14日），該股拉出了34個漲停板，股價由發(fā)行價的7.14元暴漲到278.15元，按5月14日的收盤價計劃，其市盈率高達690倍，股票市值接近300億元，是迅雷的8倍多。因此，面對A股同類公司動輒上百倍甚至數百倍的市盈率，目前市盈率在50倍左右的阿里巴巴、騰訊，以及市盈率在30倍左右的百度，自然是眼饞得很。更何況有的中概股市盈率甚至還停留在10倍以下。如在美上市的完美世界只有9倍市盈率，其A股同類公司掌趣科技、中青寶的市盈率分別達到137倍、417倍。A股的高估值，正在對這些中概公司構成致命的誘惑。

但這也正是中概股歸來令人擔憂的地方。面對阿里巴巴等一批優(yōu)秀的中國公司赴境外上市，國內的投資者之所以惋惜，是因為他們認為自己失去了分享這些企業(yè)成長果實的機會。如果這些企業(yè)都奔著A股市場的高估值而來，都希望自己公司的估值達到百倍以上，甚至如暴風科技一般達到近700倍的高度，那么，即便這些企業(yè)回歸A股上市，其目的也無非是更好地在股市圈錢，讓這些企業(yè)的大股東以及高管們在A股市場更多地套現而已。如此一來，這些中概股的回歸只是給A股投資者帶來巨大的投資風險而已，并讓A股市場在圈錢市的路上越走越遠。

不僅如此，如果這些中概股的回歸只是奔著A股市場的高估值而來，這不僅不利于中國公司走向世界，而且對于這些中概股本身的規(guī)范發(fā)展也是非常不利的。中概股在境外市場的市盈率遠低于A股是因為境外市場尤其是美國股市管理規(guī)范，投資者成熟。實際上，在境外成熟的市場，50倍、30倍的市盈率已經不低了，10幾倍的市盈率也屬正常。而A股的高估值是由于A股市場投機炒作的產物。

如果中概公司都相中了A股市場的投機性，都想著到A股市場更多地套現與圈錢，都習慣于A股市場寬松的市場監(jiān)管，甚至習慣于對投資者利益的損害，那么這樣的公司不可能走上規(guī)范化發(fā)展的道路。就此而言，如果這些中概公司只是奔著A股市場的高估值歸來，那么，A股市場的高估值不只是對投資者利益的損害，同樣也是對這些中概股的損害。

□皮海洲（財經評論人）