證券時(shí)報(bào)記者獲悉，由華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱華泰證券資管)承做的國(guó)內(nèi)首單以“證券公司兩融融出資金債權(quán)”為基礎(chǔ)資產(chǎn)的“國(guó)君華泰融出資金債權(quán)資產(chǎn)證券化1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”8月7日公告成立，并將在上海證券交易所掛牌。

　　華泰證券資管承做的國(guó)君華泰融出資金債權(quán)資產(chǎn)證券化1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃于8月7日成立，發(fā)行規(guī)模5億元。該計(jì)劃采用了優(yōu)先級(jí)、次級(jí)的分層結(jié)構(gòu)，其中優(yōu)先級(jí)為4.75億元，預(yù)期收益率4.9%，次級(jí)證券為0.25億元由國(guó)泰君安股份有限公司認(rèn)購(gòu)。

　　管理人華泰證券資管在該專項(xiàng)計(jì)劃中設(shè)置了嚴(yán)格的基礎(chǔ)資產(chǎn)入池標(biāo)準(zhǔn)，初始入池客戶的維持擔(dān)保比例大于(含)150%，且單個(gè)融資客戶入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)金額不得超過專項(xiàng)計(jì)劃總募集規(guī)模的5%，從而充分保證了入池資產(chǎn)的安全性和分散度。

　　按照國(guó)泰君安證券目前的融資保證金比例和沖抵保證金證券折算，實(shí)際初始維持擔(dān)保比例均遠(yuǎn)高于資產(chǎn)池入池標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)設(shè)定，專項(xiàng)計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)安全性較高。

　　此外，為了降低證券和融出資金倉(cāng)單債權(quán)的期限錯(cuò)配、并保證資產(chǎn)池的收益率水平，管理人華泰證券資管在項(xiàng)目中引入了自動(dòng)化的資產(chǎn)篩選系統(tǒng)進(jìn)行資產(chǎn)循環(huán)購(gòu)買，并設(shè)置了回購(gòu)條款，以降低資產(chǎn)池的信用及期限風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)上海新世紀(jì)資信評(píng)估予以優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券AAA評(píng)級(jí)。

　　2015年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，隨即又發(fā)布公告，允許證券公司開展融資融券資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬券商融資渠道。滬深交易所隨后也分別表示將采取有效措施積極推動(dòng)證券公司兩融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)落實(shí)。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，券商融資融券業(yè)務(wù)自2010年開閘以來，業(yè)務(wù)模式日趨成熟，收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)可控。截至7月末滬深兩市兩融余額已達(dá)1.37萬億。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，這標(biāo)志著證券公司開啟了利用兩融資產(chǎn)在交易所開展資產(chǎn)證券化融資的新篇章。證監(jiān)會(huì)兩融資產(chǎn)證券化政策落地對(duì)于券商來說意義重大。一是盤活了證券公司的兩融存量資產(chǎn)。以往證券公司通過自有資金為客戶提供融資融券業(yè)務(wù)，再通過向銀行轉(zhuǎn)讓收益權(quán)實(shí)現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)，形式單一、資金成本控制被動(dòng)，交易所兩融ABS的推出，無疑打開了一條標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，大大盤活了券商的兩融存量資產(chǎn)。二是為券商拓寬了低成本融資渠道，資金成本大大降低。該單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資成本低于5%，具備低成本優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)悉，華泰證券和國(guó)泰君安為兩融ABS首批試水券商。上海國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司承攬的以華泰證券的融出資金債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的華泰國(guó)君融出資金債權(quán)1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃同日發(fā)行。此次華泰證券與國(guó)泰君安證券雙雙試水兩融資產(chǎn)證券化融資，未來通過在交易所發(fā)行兩融資產(chǎn)證券化拓寬融資渠道的空間巨大。