伴隨利率市場化、匯率市場化及金融自由化發(fā)展的大背景，理財市場正在發(fā)生革命性變化。完全依賴通道式的理財業(yè)務，其生存空間將會被不斷壓縮，將逐步被直接投資業(yè)務所取代。長期以來，信托公司依托證券公司等渠道，參與證券市場投資理財活動，促進了信托業(yè)繁榮發(fā)展。但這一制度漏洞和潛在的管理運作風險正在不斷暴露，暫停的傘形信托就是如此。

　　針對信托公司面臨的困境，來自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的信息顯示，截至目前，已經(jīng)有21家信托公司備案成為私募基金管理人。信托公司變身私募基金管理人，將有條件開展直接投資證券市場業(yè)務，減少了中間環(huán)節(jié)，降低了通道障礙，有利于促進信托業(yè)務發(fā)展。這也意味著理財通道業(yè)務模式將不是長久的盈利模式，將最終成為阻止理財市場發(fā)展的重要障礙。

　　理財業(yè)務通道局限性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　一是資金依附性質(zhì)明顯，不利于正常的投融資活動開展。傘形信托是通過信托公司提供資金，收取利息，證券公司充當投資顧問角色，收取投資顧問費和券商傭金的合作模式。這種資金風險管理和運作處于一種資金管控的松散狀態(tài)，并不利于充分運用自身的理財優(yōu)勢，促進資金運用的效率化，也是導致配資市場風險暴發(fā)的主要原因；

　　二是操作環(huán)節(jié)復雜，風險傳導機制不暢，不利于投資決策信息的高效運用。無論是資金的流轉(zhuǎn)，還是資金的風控等環(huán)節(jié)，由于資金周轉(zhuǎn)鏈條較長，將會導致資金的控制力較弱，從而導致無法形成統(tǒng)一的資金管理效力，是誘發(fā)傘形信托風險的原因之一；

　　三是金融創(chuàng)新不足，服務實體經(jīng)濟力量薄弱，無法提供長期生存的土壤。傘形信托的多方參與配資投資活動導致了多方利益分隔，只考慮自身的利益不受損，無法形成統(tǒng)一的利益共同體，從而容易導致資金鏈中斷，引發(fā)一定的投資風險。資金是逐利的，沒有有效盈利模式支撐的操作形式，也就無法有效支撐實體經(jīng)濟發(fā)展；

　　四是處于資管邊緣無法體現(xiàn)專業(yè)化優(yōu)勢。信托產(chǎn)品在房地產(chǎn)信托、政信合作等領(lǐng)域的業(yè)務拓展，普遍面臨著剛性兌付的境遇，并不利于信托市場發(fā)展。缺乏有效的資本市場投資對接機制，將使信托公司面臨管理和運作信托產(chǎn)品的流動性尷尬之中。因此，促進信托行業(yè)盡快走向資管的快車道，而不是打擦邊球，尤其是游離于資管邊緣，是非常必要的；

　　五是信托公司依賴通道業(yè)務發(fā)展直接影響信譽度鞏固與提升。信托業(yè)務依賴通道業(yè)務得到快速發(fā)展，資金依附性強，缺乏相應的風險控制力量，公開性不強，具有較強私密性，無法形成有效的信托投資人的合法權(quán)益保護機制，也使得信托的市場信譽受到影響。

　　因此，改變通道業(yè)務，形成自主的投資模式，培育自身的投研力量，促進信托業(yè)務快速發(fā)展，是當務之急的事情。

　　首先，信托公司變身私募基金管理人，明確了主體資格，有利于展開資管行業(yè)競爭。信托公司變身私募基金管理人，不僅是理財機構(gòu)名稱的簡單變更，更是擺脫通道業(yè)務，直接投資證券市場的具體表現(xiàn)，有著實質(zhì)性的理財內(nèi)涵和作用，將有利于拓展信托公司的投資邊界，培育新的業(yè)務鏈，形成新的利潤增長點。

　　其次，信托公司扎堆變身私募基金管理人，將改變錯綜復雜的場外配資關(guān)系，形成有效的資管管理環(huán)境。信托通道業(yè)務轉(zhuǎn)型，將為規(guī)范場外配資活動提供有效的范例。利用第三方技術(shù)手段開展的各種配資和投資等活動，都需要進行規(guī)范、備案和得到管理層有效管理。只有這樣，才能夠更好地理順資金關(guān)系，形成有效資金價格，充分把握資金流向，重視資金運用的風險收益特征，更好地做好資金有效風控，從而使資金運用的主體責任更加明確。

　　第三，促進資管產(chǎn)品個性化、特色化和差異化發(fā)展。信托公司規(guī)范通道業(yè)務，扎堆變身私募基金管理人，不僅直接會給理財市場增加新的力量，為凈值型管理機構(gòu)出現(xiàn)再添新軍，也會不斷滿足投資者的個性化、特色化和差異化需求，對繁榮資管市場、滿足投資者的個性化投資需求將起到積極作用。

　　最后，推動和促進服務中小微企業(yè)和“三農(nóng)”經(jīng)濟發(fā)展過程中的“融資難、融資貴”問題解決。信托公司擺脫通道業(yè)務，也更有利于規(guī)范投融資市場秩序，促進證券市場規(guī)范發(fā)展。并通過信托公司變身私募基金管理人尋找新的資金運用渠道和方法，在推動實體經(jīng)濟發(fā)展方面做出有益探索，有助于更好地推動實體經(jīng)濟發(fā)展，為推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的創(chuàng)新市場環(huán)境注入新的發(fā)展活力，為新經(jīng)濟提供新能量。從長遠來看，信托公司邁出私募基金管理人這一步是一個巨大的理財變化。