滬深兩市大盤本周二大幅調(diào)整，場內(nèi)資金謹(jǐn)慎情緒升溫，滬深兩市當(dāng)日出現(xiàn)205.06億元的融資凈償還，融資余額在逼近1.4萬億元后，也快速回撤到1.37萬億元。從行業(yè)板塊來看，商業(yè)貿(mào)易成為唯一一個實(shí)現(xiàn)融資凈買入的行業(yè)板塊，融資凈買入額為2.93億元。由此來看，市場大幅波動，融資客轉(zhuǎn)向防御，業(yè)績確定性較高，具備安全邊際的品種值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　融資凈償還超200億元

　　伴隨著市場小幅反彈，8月以來，融資余額穩(wěn)步上行，從1.3萬億元逐漸增加至1.39萬億元。期間8月10日滬深兩市的融資凈買入額達(dá)到229.73億元，1.4萬億元的關(guān)口看似已觸手可得。不過本周二市場大幅下挫，滬綜指調(diào)整幅度超過200點(diǎn)，市場謹(jǐn)慎情緒驟然升溫，當(dāng)日滬深兩市便出現(xiàn)了205.06億元的融資凈償還，不僅刷新8月3日以來單日融資償還額的新高，也結(jié)束了融資余額7連增的勢頭。顯然大盤的“意外調(diào)整”打亂了融資客布局節(jié)奏，當(dāng)日滬深兩市的融資余額快速回落，回撤到1.37萬億元。

　　從行業(yè)板塊來看，28個申萬一級行業(yè)板塊中僅有商業(yè)貿(mào)易行業(yè)實(shí)現(xiàn)了2.93億元的融資買入額，其余27個申萬一級行業(yè)均遭遇融資凈償還，汽車、休閑服務(wù)和輕工制造的融資償還額相對較小，低于1億元，分別為1193.60萬元、2316.78萬元和8169.24萬元。與之相比，公用事業(yè)、有色金屬和國防軍工的融資償還額居前，均超過10億元，分別為15.61億元、17.27億元和17.99億元。

　　從個股來看，8月18日正常交易的763只兩融標(biāo)的中，有214只股票出現(xiàn)融資凈買入，蘇寧云商的凈買入額最大，達(dá)到7.35億元，顯著高于其他個股。白云山、浦發(fā)銀行、永輝超市和內(nèi)蒙君正的融資凈買入額超過2億元，分別為2.7億元、2.69億元、2.50億元和2.30億元。與之相比，在出現(xiàn)融資償還的549只兩融標(biāo)的中，中國重工、中國一重、用友網(wǎng)絡(luò)、中國中車、中糧屯河和中國中鐵的融資償還額居前，均超過3億元，分別為5.34億元、4.52億元、3.96億元、3.88億元、3.27億元和3.10億元。

　　總的看，市場突然大幅調(diào)整，單日融資凈償還額超過200億元，顯示兩融資金的謹(jǐn)慎情緒快速升溫，部分資金選擇及時離場。

　　控制倉位布局防御

　　不難發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)市場出現(xiàn)較大回調(diào)時，具備防御屬性的品種往往會受到青睞，這是由于此類品種的業(yè)績確定性較高，具備較強(qiáng)的安全邊際，昨日出現(xiàn)融資凈買入額商業(yè)貿(mào)易，融資凈償還額較小的休閑服務(wù)、家用電器等行業(yè)板塊均具備這樣的屬性，短期市場波動幅度較大，建議投資者跟隨“融資客”，把短期布局方向轉(zhuǎn)到防御品種上。

　　以家用電器板塊為例，家電板塊目前的整體市盈率為18.5倍，市凈率為3.77倍，2008年至2015年7月10日，申萬家電板塊平均市盈率和市凈率分別為21.71倍和3.91倍，家電行業(yè)平均市盈率和市凈率已低于歷史平均水平。

　　與之相類似，農(nóng)林牧漁、紡織服裝、食品飲料等具備低估值、有業(yè)績的高安全邊際特征，在市場情緒謹(jǐn)慎，投資者風(fēng)險偏好短期快速抬升后，市場風(fēng)格將轉(zhuǎn)向防御，防御性品種，特別是具有明顯競爭、估值優(yōu)勢的行業(yè)龍頭值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。