主業(yè)強(qiáng)勁多元化成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　恒大獲海通證券買(mǎi)入評(píng)級(jí)

　　雖然房地產(chǎn)已進(jìn)入白銀時(shí)代，但對(duì)于龍頭房企來(lái)說(shuō)，憑借自身強(qiáng)大的實(shí)力和資源優(yōu)勢(shì)，企業(yè)很可能進(jìn)入更快的發(fā)展階段。

　　此前，萬(wàn)科總裁郁亮便表示，“萬(wàn)科未來(lái)的萬(wàn)億元市值里面，我們希望傳統(tǒng)住宅銷(xiāo)售業(yè)務(wù)占比一半左右，一半來(lái)自新業(yè)務(wù)”

　　而在新業(yè)務(wù)的拓展上，恒大地產(chǎn)無(wú)疑是龍頭房企中，表現(xiàn)最為突出的一個(gè)。

　　近日，海通證券發(fā)布恒大地產(chǎn)研報(bào)，認(rèn)為恒大地產(chǎn)主業(yè)銷(xiāo)售表現(xiàn)強(qiáng)勁，多元化優(yōu)勢(shì)已經(jīng)初現(xiàn)端倪，給予恒大12.15港元目標(biāo)價(jià)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告認(rèn)為，恒大在地產(chǎn)主業(yè)上一直表現(xiàn)強(qiáng)勁。截至2015年7月份已實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售金額1012.1億元，合約銷(xiāo)售面積1317.4萬(wàn)平方米，均價(jià)7683元/平方米，較2014年同期分別增長(zhǎng)26.3%、16.5%和8.4%。

　　據(jù)其統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前市場(chǎng)正處于持續(xù)復(fù)蘇中，這種市場(chǎng)環(huán)境有利于恒大實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額的快速攀升，“按照目前銷(xiāo)售趨勢(shì)，全年超額完成1500億元銷(xiāo)售目標(biāo)屬大概率事件”。

　　同時(shí)，海通證券在報(bào)告中更多關(guān)注了恒大的多元業(yè)務(wù)情況。其認(rèn)為，恒大始終以地產(chǎn)為發(fā)展重心，多元業(yè)務(wù)線拓展清晰，推進(jìn)速度快，已陸續(xù)取得突破性進(jìn)展，并逐步走向盈利并帶來(lái)回報(bào)，成為資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。

　　海通證券進(jìn)一步分析，健康板塊中，已落地的互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)醫(yī)院將成為恒大新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，其核心價(jià)值不僅在于分擔(dān)就醫(yī)壓力、培養(yǎng)社區(qū)醫(yī)療習(xí)慣，更能夠協(xié)調(diào)醫(yī)療資源與整合健康綜合服務(wù)，“最有希望與地產(chǎn)并行規(guī)�！薄�

　　海通證券在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，按恒大2014年銷(xiāo)售額1315億元計(jì)算，多元化業(yè)務(wù)投資僅占其銷(xiāo)售規(guī)模的4%，“逐步適度投入多元產(chǎn)業(yè)，尋求新利潤(rùn)點(diǎn)并不為過(guò)”，且其多元化并非隨意選擇而是更多切入具備核心資源優(yōu)勢(shì)、投入產(chǎn)出比高、需要規(guī)模優(yōu)勢(shì)和圍繞廣闊市場(chǎng)需求的高附加值行業(yè)。

　　此前海通證券曾發(fā)布多份恒大研報(bào)，與此次觀點(diǎn)類(lèi)似，其認(rèn)為多元化發(fā)展將為恒大帶來(lái)全新的估值邏輯，此估值邏輯的改變將是恒大最大看點(diǎn)。

　　而考慮到目前行業(yè)銷(xiāo)售回暖明顯，海通證券在此次報(bào)告中預(yù)計(jì)恒大2015年、2016年每股收益分別是0.81港元和1.21港元，按目前股價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE僅為5.98倍和4.0倍，遠(yuǎn)低于A股同類(lèi)型企業(yè)15年25XPE，估值上的投資優(yōu)勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)明顯，因此維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。