隨著場內(nèi)兩融規(guī)模企穩(wěn)、場外配資清理整頓,A股市場的整體杠桿水平已經(jīng)回到了去年末。部分機(jī)構(gòu)人士向記者表示,去杠桿的進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲,對(duì)市場造成沖擊的邊際效應(yīng)越來越弱。
據(jù)悉,在這一過程中,包括兩融、場外配資、分級(jí)基金在內(nèi),約2.8萬億杠桿資金陸續(xù)離場。根據(jù)光大證券分析師徐高的估算,結(jié)合兩融、場外配資,再考慮到收益互換規(guī)模的縮減,以及上市公司通過股權(quán)質(zhì)押從券商與銀行獲得的股權(quán)質(zhì)押貸款規(guī)模小幅下降,峰值時(shí)期股市融資盤規(guī)模為4.5萬億元,股市融資盤總規(guī)模下降幅度大致在2.5萬億元左右。此外,作為杠桿產(chǎn)品的分級(jí)基金則從2015年6月12日的3845.4億元高點(diǎn)下降至近期的千億元水平。從兩融余額、配資清理現(xiàn)狀、分級(jí)基金規(guī)模等數(shù)據(jù)來看,絕大多數(shù)杠桿資金已經(jīng)離場,去杠桿對(duì)市場造成的影響也在逐漸減弱。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,極度看空情緒帶來超跌之后,投資者觀望心態(tài)濃厚,目前增量資金仍然有限,難以抵補(bǔ)去杠桿的影響。此外,市場上尚缺乏帶來情緒反轉(zhuǎn)的決定性因素。
從成交上來看,上周市場成交量大幅萎縮,市場在底部徘徊。9月11日,兩市成交量降至本輪調(diào)整以來新低414億股,相比5月28日高點(diǎn)1300億股萎縮了68%。回顧歷史,1996年12月、2006年5至8月,回調(diào)探底過程成交量相比高點(diǎn)萎縮了70%-80%。震蕩市回調(diào)、熊市下跌,如2007年10月至2008年10月、2010年4至7月、2011年4月至2012年1月、2012年5月至12月,市場下跌筑底時(shí)成交量相比高點(diǎn)萎縮了70%左右。時(shí)間上,伴隨著成交量萎縮的市場筑底時(shí)間集中在13個(gè)交易日上下。當(dāng)前成交量萎縮的空間已與歷史水平相當(dāng),但時(shí)間上略短,才5個(gè)交易日,反映投資者觀望心態(tài)濃厚。
從中國證券報(bào)記者獲得的深圳某中型基金公司重點(diǎn)基金申贖情況表來看,進(jìn)入9月份,權(quán)益類基金贖回基本已回歸到較為正常的水平,即使在出現(xiàn)千股跌停的本周初,權(quán)益類基金也沒有出現(xiàn)扎堆贖回的現(xiàn)象,單日凈贖回僅1000萬份左右,與前幾個(gè)月動(dòng)輒上億份的單日贖回相比,規(guī)模變動(dòng)幅度較小。