美銀美林16日公布的最新調(diào)查顯示，投資者的風(fēng)險資產(chǎn)偏好在最近一個月急劇惡化，基金經(jīng)理對全球股票資產(chǎn)的配置降至三年來最低水平，現(xiàn)金配置則升高至2008年金融危機(jī)以來的最高水平。

　　避險情緒大增

　　美銀美林全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，由于對新興市場的擔(dān)憂，投資者的風(fēng)險資產(chǎn)偏好在9月份急劇惡化，基金經(jīng)理們對全球股票資產(chǎn)的配置降至三年最低水平，并創(chuàng)下四年來最大降幅；對新興市場股票資產(chǎn)的配置仍處在創(chuàng)紀(jì)錄低位；對大宗商品持倉也降至類似于2008年金融危機(jī)時的水平。與此同時，基金經(jīng)理對現(xiàn)金配比升至2008年金融危機(jī)期間水平；對債券的配置也因避險情緒的上升而受益。

　　此次調(diào)查于9月4日至10日進(jìn)行，接受調(diào)查的214位基金經(jīng)理管理著總計5930億美元的資產(chǎn)。在受訪期間，投資者尋求的是債券和現(xiàn)金所提供的相對安全性。

　　調(diào)查還顯示，預(yù)計美聯(lián)儲本周加息的基金經(jīng)理比例從上月的48%降至25%。此外，75%的基金經(jīng)理將新興市場衰退和違約視作最大的尾部風(fēng)險。

　　市場分析師指出，最新的調(diào)查結(jié)果較此前一次有異也有同。上次顯示受訪投資者現(xiàn)金持倉也較高，但對全球經(jīng)濟(jì)也相當(dāng)樂觀。而如今投資者現(xiàn)金持倉依然保持高位，并實(shí)際上達(dá)到雷曼兄弟倒閉以來的最高水平但樂觀情緒卻已急速下落。

　　減持新興市場股票

　　但美銀美林分析師Michael Hartnett也強(qiáng)調(diào)，明確的悲觀情緒意味著風(fēng)險資產(chǎn)有更成熟的上漲機(jī)會，應(yīng)該注意到投資者并不希望美聯(lián)儲本周加息，因此若如此股市存在上漲的可能。但問題是如果股市接下來沒有上漲，市場將可能給出“衰退”或者“違約”即將發(fā)生的不祥暗示，這將對后市造成沖擊。

　　瑞銀財富管理全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele表示，不去判斷美聯(lián)儲本周到底加不加息并據(jù)此來進(jìn)行交易，而是在密切觀察以下幾個因素，以決定中期觀點(diǎn)。首先，從商業(yè)周期角度，經(jīng)濟(jì)動能比起加息對股票的影響更大。其觀點(diǎn)依然明確：盡管近期出現(xiàn)波動，但全球經(jīng)濟(jì)增長仍按部就班。美國經(jīng)濟(jì)形勢足以因應(yīng)加息的影響。歐元區(qū)增長將在寬松貨幣政策的推動下繼續(xù)改善。中國經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但不會出現(xiàn)“硬著陸”。其次，美聯(lián)儲必將通過其聲明，展示利率決定是在何種背景下做出的。因此，即使美聯(lián)儲加息，市場也可能將此視為正面，只要美聯(lián)儲重申其依然“視乎數(shù)據(jù)”而動，并表明在尋求再次加息前將保持耐心。同樣，如果美聯(lián)儲決定不加息，并確認(rèn)其已將近期市場波動考慮進(jìn)去，那么市場也可能將之視為正面信息。

　　在美聯(lián)儲有可能啟動九年來首次加息之際，鑒于商業(yè)周期沒有改變，美聯(lián)儲仍保持支持增長的立場，因此該機(jī)構(gòu)對此前的觀點(diǎn)仍有信心，即加碼歐元區(qū)和日本股票、歐元區(qū)和美國高收益?zhèn)�券；減碼新興市場股票和英國股票以及高評級債券。