陳健珊 繪

　　銀監(jiān)會日前下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》，對銀行理財業(yè)務(wù)進行整治。銀監(jiān)會表示，銀行理財資金直接或通過非銀機構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺等間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)增長迅速，一些銀行在業(yè)務(wù)開展中存在規(guī)避貸款管理、未及時隔離投資風(fēng)險等問題。有市場分析認為，新規(guī)無論從銀行理財資產(chǎn)規(guī)模、利潤，還是信貸騰挪空間，都有較大的殺傷力，但實際影響有多大還得看執(zhí)行力度。

　　分析 新規(guī)之嚴(yán)出乎市場預(yù)料

　　為防范風(fēng)險，《通知》要求銀行合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財投資于該類資產(chǎn)的余額在任何時點均不得超過理財產(chǎn)品余額的35％和銀行總資產(chǎn)的4％。同時，要求銀行實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對應(yīng)，做到每個產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算。未按此規(guī)定的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，要比照貸款進行風(fēng)險資本計提。另外，銀行不得為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資，提供直接或間接的擔(dān)�；蚧刭彸兄Z。

　　所謂非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，銀信合作、銀證和銀基合作正是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的重頭，同業(yè)資產(chǎn)則是“不得回購”重點打擊對象。

　　銀行監(jiān)管人士楊祎向媒體表示，監(jiān)管部門規(guī)范理財業(yè)務(wù)投資運作，可堵住跨機構(gòu)合作規(guī)避貸款管理監(jiān)管要求的漏洞，避免信貸過度投放，同時規(guī)范銀行代客理財業(yè)務(wù)，去掉虛假繁榮部分。

　　“銀監(jiān)會通過要求比照自營貸款管理，強迫商業(yè)銀行利用其信用風(fēng)險管理優(yōu)勢去管理融資項目，同時通過35%的限額，控制這類業(yè)務(wù)的盤子，防止系統(tǒng)風(fēng)險。我們認為此舉實際上對銀證、銀信業(yè)等通道業(yè)務(wù)起到了降溫的作用�！便y河證券分析師張帆表示。

　　影響 “超標(biāo)”額超過1萬億

　　然而這一新規(guī)威力竟如此之大，卻是市場始料不及的。

　　昨日接受記者采訪時，某股份制銀行總行個人理財部總經(jīng)理表示�！袄碡敇I(yè)務(wù)是未來銀行利潤和貸款增長的很大一個關(guān)鍵點，因此今天會暴跌成這樣并不出奇。這么規(guī)定之后，銀行可以投的東西就很少了。未來理財收益率會有很大的影響，至于影響多少，要看每家銀行的池子里面結(jié)構(gòu)具體是怎樣的�！�

　　安信證券估算，目前銀行理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的比重接近50%。2004年以來，銀行理財資金賬面余額已經(jīng)增加到7.6萬億元。即便按照8萬億計算，非標(biāo)準(zhǔn)信貸資產(chǎn)最高不能超過理財余額的35%，意味著該類業(yè)務(wù)將不能超過2.8萬億。但截至2012年年底，銀信合作規(guī)模2.03萬億元，銀證合作規(guī)模1.78萬億元，單這兩項相加已有3.81萬億元。這意味著目前銀行理財產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)“超標(biāo)”額超過1萬億。這一估算已經(jīng)沒有將隱含返售條約的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)計算在內(nèi)。

　　申銀萬國認為，加上違反返售規(guī)定的同業(yè)業(yè)務(wù)，銀行的資產(chǎn)規(guī)�？赡軙�進一步收縮。興業(yè)、民生、華夏、南京、寧波等銀行受到的影響會較大，特別是興業(yè)，對資產(chǎn)規(guī)模的影響達到21%。

　　不過，也有銀行人士認為，市場昨日反應(yīng)過度了。“這個通知我們早就預(yù)料到了，銀監(jiān)會擔(dān)心的依然是表外信貸風(fēng)險的問題。”某股份制銀行理財師對南方日報記者表示。

　　事實上，有銀行內(nèi)部人士向記者透露，目前不少銀行通過與金融資產(chǎn)交易所合作來規(guī)避“非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)”的問題，但這一曲徑或也將不久矣�！拔覀兟犝f銀監(jiān)會下一步也要向銀行與如北京金融交易所這一類機構(gòu)的合作開刀，估計很快就會陸續(xù)又將有文件出臺�！鄙鲜鋈耸勘硎�。

　　趨勢 社會整體資金面或趨緊

　　從社會融資總量的宏觀角度看，理財監(jiān)管將從資金源頭上收縮影子融資，若該通知嚴(yán)格執(zhí)行，將會制約表外融資的增長速度。據(jù)申銀萬國估算，近年來影子銀行融資余額的增速最低30%，最高131%，對整體融資貢獻率逐漸從30%上升至40%。

　　“目前沒有該方面的權(quán)威數(shù)字，根據(jù)我們的估計，銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)模在2012年底大約25萬億左右，同比增長率達到30%。該類資產(chǎn)中的信托貸款、委托貸款以及承兌匯票三者合計2012年占社會融資總量的比例達到23%。若該政策可以有效制約本類資產(chǎn)的增長規(guī)模，則社會融資總量的增長速度也會減緩�！敝秀y國際分析師袁琳表示。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認為，中期內(nèi)，如果按照政府的“關(guān)上一扇門，打開另外一扇門”的態(tài)度，通過標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)產(chǎn)品，例如發(fā)債，資產(chǎn)證券化等來替代非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，企業(yè)合理融資需求依然可以得到滿足，經(jīng)濟層面的負面影響就不會很大。然而，銀行非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的融資渠道受抑，將導(dǎo)致在類貸款市場上融資成本上升�！坝捎谀壳皞�券融資在社融總量中的占比遠小于信托貸款、委托貸款以及其他由銀行理財資金支持的類貸款業(yè)務(wù)，類貸款市場利率的上升將帶動整體社會融資成本上升�！逼桨沧C券分析指出。

　　■股市

　　銀行股大跌 滬指重挫2.82%

　　以銀行股為首的多個權(quán)重板塊出現(xiàn)重挫，導(dǎo)致昨日大盤出現(xiàn)暴跌，滬指不但失守2300點，還直接破位2250點。截至收盤，滬指報2236.88點，跌2.82%，成交金額1075.94億元，深成指報8959.26點，跌2.88%，成交金額846.42億元。兩市成交量明顯放大。

　　昨日市場中銀行股毫無懸念地成為重災(zāi)區(qū)，興業(yè)銀行和中信銀行直接以跌停開盤，其他銀行也大幅度跳空低開，直接引爆市場恐慌情緒，此后銀行股走勢一直無起色。截至收盤，興業(yè)銀行跌停，平安銀行和中信銀行都跌9%以上接近跌停板，民生銀行大跌8.82%，寧波銀行跌7.31%。此外，招商、華夏、光大等5家股份制銀行也大跌5%-6%。

　　■理財市場

　　未來理財產(chǎn)品收益率或下降

　　據(jù)新華社電 每到季末，銀行通過發(fā)行高收益理財產(chǎn)品攬儲的招數(shù)便會卷土重來。而這些高收益理財產(chǎn)品的募集資金究竟投向何方，往往經(jīng)過銀行和第三方機構(gòu)的層層包裝，讓普通投資者摸不著頭腦。上海市民龔小姐到銀行網(wǎng)點咨詢一款預(yù)期收益率為5.1％的理財產(chǎn)品，銀行理財經(jīng)理表示，“募集資金投到哪里，這個很復(fù)雜，跟你說了你也不懂，一般來說不會虧的�！�

　　銀監(jiān)會此番要求，“商業(yè)銀行應(yīng)向理財產(chǎn)品投資人充分披露投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)情況，包括融資客戶和項目名稱、剩余融資期限、到期收益分配、交易結(jié)構(gòu)等。”

　　銀監(jiān)會要求銀行明確理財業(yè)務(wù)的具體資金去向，并充分披露有關(guān)信息。即使是和“天書”一樣難懂的理財產(chǎn)品說明書，銀行也要做到向消費者披露自己的錢最終到哪里去了。

　　實際上，這樣既有利于投資者，也有利于銀行。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，加大理財產(chǎn)品信息的披露，有利于明確風(fēng)險處置的規(guī)則，區(qū)別對待不同原因造成的不能償付�！叭绻�是銀行內(nèi)部風(fēng)險控制出了問題，如涉嫌欺詐等惡性事件，銀行需要擔(dān)負責(zé)任；如果是在風(fēng)險披露充分的情況下，投資者也需要為存在風(fēng)險溢價的收益率承擔(dān)責(zé)任�！�

　　招商證券分析師羅毅認為，“非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)”占比受限后，銀行會通過做大分母即加大對債券和同業(yè)等標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)配置來滿足監(jiān)管要求，未來理財產(chǎn)品收益率或進一步下降，但仍高于存款，其正常發(fā)行不會受到過多影響。黃倩蔚

(來源:南方日報)