近期，金融專業(yè)名詞廣義貨幣量M2成了熱詞。記者注意到，央行負責人最近明確表示要適度控制信貸規(guī)模，4月份，人民幣貸款規(guī)模已回到7000億元左右，其中四大行新增人民幣貸款約2450億元，較上月明顯回落。近期，金融專業(yè)名詞廣義貨幣量M2成了熱詞。什么是M2？M2存量大會不會誘發(fā)通脹、推高物價？這些話題引發(fā)人們關(guān)注。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國M2余額首次突破100萬億元大關(guān)，高達103.61萬億元。而去年底我國M2余額為97.42萬億元，居世界第一，約占全球貨幣供應(yīng)總量的1/4，是美國的1.5倍，比整個歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量還多20多萬億元。

　　怎樣看待M2這個數(shù)據(jù)？長期研究貨幣政策的人民銀行南京分行調(diào)統(tǒng)處處長陳滌非說，大家都在談M2，其間難免會有情緒化、非專業(yè)化的誤判。簡單地說，M2相對于M0（流通中的現(xiàn)金）、“狹義貨幣”M1（M0加活期存款）而言，是以銀行存款為主要構(gòu)成的社會廣義貨幣量，也即個人、企事業(yè)單位、政府機構(gòu)及社會組織等持有的現(xiàn)金和放在銀行里的存款。陳滌非認為，貨幣作為經(jīng)濟活動的媒介或交易的工具，與經(jīng)濟規(guī)模、交易頻率正相關(guān)。過去20年間，中國經(jīng)濟持續(xù)較快增長，經(jīng)濟規(guī)模躍居世界第二，需要與之相適應(yīng)的貨幣供應(yīng)量。

　　錢多，令人喜憂參半。從江蘇來看，銀行業(yè)存款2011年底達7.8萬億，去年增長過萬億，而今年僅一季度就增了8900億，存款總量今年可望過10萬億。省銀監(jiān)局局長于學軍說，銀行存款快速增長的兩個源頭活水，一是信貸高速增長。信貸具有多倍的貨幣創(chuàng)造功能，反危機時期的一攬子刺激計劃作用下，近年信貸規(guī)模出現(xiàn)大幅增長，貸款總量已近70萬億，轉(zhuǎn)化為企業(yè)或者個人存款，必然拉高M2。二是現(xiàn)行匯率體制的作用。出口導(dǎo)向戰(zhàn)略使我們積累了大量順差，每進來一美元，就要自動結(jié)匯換成人民幣，投放基礎(chǔ)貨幣，幾年前是1：8多一點，現(xiàn)在是1：6多一點。當外匯儲備堆積超過3萬億美元，相應(yīng)投放的基礎(chǔ)貨幣就超過了20萬億，將貨幣供應(yīng)量帶了上去。

　　近年來貨幣量偏大，也與中國的貨幣化進程密不可分，是轉(zhuǎn)型所必經(jīng)的歷史階段。南京大學商學院副院長裴平教授認為，從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟過程中，過去的許多市場呈現(xiàn)高度的金融化和貨幣化特征。比如，十幾年前，房子是單位分配的，沒有多少貨幣含量，而現(xiàn)在一套房產(chǎn)動輒上百萬，需要大量貨幣參與；一些要素資源，比如土地，每年拍賣交易都在數(shù)萬億計；一些新興市場，比如銀行間債券市場、票據(jù)市場和股票市場，基于基礎(chǔ)貨幣的金融市場有放大效應(yīng)，也與銀行存款存在極高的轉(zhuǎn)化關(guān)系。這些因素共同作用，都能拉高M2。

　　值得欣慰的是，M2雖然躍過百萬億，但社會整體物價水平仍然可控，CPI仍處低位，持續(xù)的貨幣增長并沒有像“出籠的老虎”威脅到物價。多位專家表示，這與長期經(jīng)濟高增長積累產(chǎn)能有關(guān)。制造業(yè)中，鋼鐵、水泥、家電、汽車等行業(yè)不同程度地存在過剩，特別是糧食產(chǎn)量連續(xù)九年增，難以出現(xiàn)過去的需求帶動型通脹。但房地產(chǎn)市場已在較長時期內(nèi)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通脹和資產(chǎn)泡沫，勞動力廉價優(yōu)勢逐漸消失，社會總體價格水平并不低。

　　專家認為，M2偏大的問題需要從源頭上解決。其一，轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，改變片面追求順差和出口規(guī)模的外向主導(dǎo)方式，發(fā)揮好逾3萬億美元外匯儲備在“走出去”中的作用；其二，加快金融改革，管好貨幣信貸閘門。貨幣是經(jīng)濟的血液，貨幣政策的效應(yīng)是長期性的，如果出錯必然會帶來經(jīng)濟行為的扭曲和紊亂。記者注意到，央行負責人最近明確表示要適度控制信貸規(guī)模，4月份，人民幣貸款規(guī)模已回到7000億元左右，其中四大行新增人民幣貸款約2450億元，較上月明顯回落。