繼澳大利亞央行7日降息后，8日韓國央行、波蘭央行相繼以刺激經(jīng)濟為名宣布下調(diào)基準利率。今年以來，在經(jīng)濟復蘇放緩、財政支持有限的背景下，全球主要央行紛紛推行寬松貨幣政策，向市場注入流動性，全球資本市場迎來新一輪狂歡，而大量“熱錢”再一次涌向新興市場。

韓國央行(韓國銀行)9日宣布，將基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.50%。這是韓國央行自去年11月起連續(xù)六個月保持基準利率不變后首次降息。同日，波蘭央行決定降息25個基點，將基準利率降至3%。此前一天，澳大利亞央行(澳聯(lián)儲)將基準利率下調(diào)25個基點至2.75%，為1959年該行成立以來最低點位。此前一周，具有標桿意義的歐洲央行加入降息行列、印度央行則實現(xiàn)了年內(nèi)第三次降息；此前一個月，以色列央行、土耳其央行、菲律賓等中小國家央行陸續(xù)降息。進入2013年以來，美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)屢次重申繼續(xù)持續(xù)量化寬松政策，每月購債850億美元的規(guī)模保持不變，太平洋對岸的日本央行(日本銀行)也以抗擊通縮為名，在新任行長黑田東彥的帶領下，在4月初實施激進的量化寬松政策。

根據(jù)華爾街投行摩根士丹利等國際機構(gòu)的判斷，目前世界經(jīng)濟處于新一輪全球大寬松浪潮之中。第一輪大寬松發(fā)生在2008年至2009年，全球主要央行默契地共同采取降息行動，全球經(jīng)濟得以在2009年中期后逐漸企穩(wěn)；次輪大寬松從2011年后期開始，持續(xù)到2012年，在這期間，再度推行量化寬松政策的美聯(lián)儲成為“主角”，而一些經(jīng)濟體則步入政策觀察期。進入2013年后，全球大寬松步入第三輪，日本央行成為新的“領跑者”，而其他央行也不愿被甩得太遠。

全球經(jīng)濟增長乏力，主要經(jīng)濟體的政策制定者不得不面對來自內(nèi)部的各種挑戰(zhàn)，而推行降息等寬松貨幣政策自然成為當前刺激經(jīng)濟代價最小的選擇之一。歐洲央行行長德拉吉表示，“降息將有助于歐元區(qū)在今年晚些時候?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟復蘇”，日本央行行長黑田東彥則稱，達成2%的通脹目標、抗擊通縮頑疾是日本央行的最大使命，將從量和質(zhì)兩方面大膽推進貨幣寬松政策。根據(jù)國際貨幣基金組織發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告，2013年全球經(jīng)濟預計增長3.3%，比其之前做出的預測下降了0.2個百分點，美歐日發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長前景均談不上樂觀。

此外，一些國家相繼宣布降息，也是在積極防御其他經(jīng)濟體有意或無意造成的“競爭性貶值”波及自身。在日本央行推行激進的貨幣寬松政策后，日元兌美元以及其他主要貨幣大幅貶值，盡管二十國集團并未點名批評這種做法，但其中一些成員明確表示反對。韓國央行在9日解釋降息原因時就指出，日元持續(xù)走低給韓國出口增長帶來負擔。澳元升值過快，對該國出口企業(yè)造成重創(chuàng)，也是澳大利亞央行決定降息的主要原因之一。

自日本央行實施積極的寬松貨幣政策后，東京股市日經(jīng)股指持續(xù)攀升，并于5月7日當天收復14000點大關。在美聯(lián)儲多輪量化寬松政策的推動下，美國股市自2009年3月創(chuàng)下12年低點之后逐漸回升。今年3月以來，標普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)不斷刷新紀錄，前者站上1600點，后者拿下15000大關。年初至今，道指、標普和納斯達克的累計漲幅約為14%、13%和12%。

一些發(fā)達經(jīng)濟體推出超級寬松貨幣政策，外溢效應正在顯現(xiàn)。巴西央行副行長路易斯·達席爾瓦此前在一次國際研討會上就曾指出，發(fā)達國家的超寬松貨幣政策產(chǎn)生了大量的流動性，加上發(fā)達國家普遍較弱的經(jīng)濟增長預期，導致大量資本涌入新興經(jīng)濟體，造成新興經(jīng)濟體的通脹預期加強，資產(chǎn)價格上漲壓力加劇，本幣升值沖擊國內(nèi)產(chǎn)業(yè)。世界銀行對全球新興市場資金流入的分析報告顯示，1到4月份資金流入量較去年同期高出42%，達640億美元。目前，一些新興經(jīng)濟體在確定貨幣政策時已經(jīng)面臨兩難選擇：大幅降息雖可在短期內(nèi)遏制資金流入、減緩本幣升值壓力，以此減輕出口行業(yè)的損失，但卻有可能推升國內(nèi)物價水平，令已然高企的通脹形勢進一步惡化，同時推升資產(chǎn)泡沫，令整個宏觀經(jīng)濟承受過熱風險，加息則意味著本幣將面臨更大升值壓力，也會吸引更多“熱錢”前來逐利。