對(duì)于5月末持續(xù)至今的貨幣市場(chǎng)價(jià)格猛漲，央行的確在扮演“旁觀者”的角色。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，央行掌握的金融數(shù)據(jù)一般會(huì)早于市場(chǎng)，其保持靜觀必有相應(yīng)道理。同樣，何時(shí)出手最佳，央行心中亦有十分把握。

　　昨日的資金面緊態(tài)“無(wú)以復(fù)加”，銀行間市場(chǎng)加權(quán)平均隔夜回購(gòu)利率飆升至8.6780%，漲幅253個(gè)基點(diǎn)；7天利率6.8509%，漲幅153個(gè)基點(diǎn)。相比兩周之前，隔夜利率已翻倍有余。這一態(tài)勢(shì)下，市場(chǎng)傳言央行昨日下午向2~3家國(guó)有大行進(jìn)行了注資援助。

　　實(shí)際上該傳言流出后，市場(chǎng)的同業(yè)拆借行為明顯減少，不少機(jī)構(gòu)立即停止了“高成本”融資行為，并轉(zhuǎn)為觀望。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜資金最低價(jià)6.0%已大幅低于加權(quán)價(jià)格近270個(gè)基點(diǎn)。

　　證券時(shí)報(bào)記者向有關(guān)人士了解后得知，央行對(duì)國(guó)有銀行注資有兩種途徑。一是今年1月公布的公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO），另一個(gè)是以往曾多次采用的定向逆回購(gòu)。兩者的區(qū)別在于SLO需要商業(yè)銀行向央行主動(dòng)申請(qǐng)，且操作結(jié)果須在一個(gè)月后對(duì)外公開(kāi)；定向逆回購(gòu)是央行自上而下主動(dòng)投放，亦無(wú)信息披露的規(guī)定�！皬膶�(shí)際情況來(lái)看，SLO的概率明顯要大些�！痹撊耸空f(shuō)。

　　不過(guò)，對(duì)于該注資的期限，市場(chǎng)并無(wú)確定消息。如果央行注入了7天資金，那么到期繳款日為端午節(jié)后的第二個(gè)交易日（6月14日），13日開(kāi)始資金面便會(huì)重返緊張。此外，從每月5日、15日及25日的例行準(zhǔn)備金退繳來(lái)分析，15日這一次因上旬存款規(guī)模降低，當(dāng)日或是千億規(guī)模左右的退款。但隨后的半年末過(guò)后，7月5日的例行操作又將是大規(guī)模補(bǔ)繳，資金面仍難逃“厄運(yùn)”。

　　聯(lián)訊證券宏觀分析師楊為敩指出，今年以來(lái)，市場(chǎng)利率已出現(xiàn)邊際性遞增局面，其關(guān)鍵因素在于外匯占款的少增或下降。而且，公開(kāi)市場(chǎng)補(bǔ)充的流動(dòng)性難以填補(bǔ)這一缺口。楊為敩預(yù)計(jì)，端午節(jié)后央行有望下調(diào)一次法定存款準(zhǔn)備金率，這也是調(diào)控一步到位的較優(yōu)選擇。

　　東北證券（行情,資金,股吧,問(wèn)診）分析師稱(chēng)，這一波近年罕見(jiàn)的資金緊張，原因眾說(shuō)紛紜。結(jié)合歷史上類(lèi)似的時(shí)間窗口來(lái)大膽猜測(cè)，或與新股首次發(fā)行（IPO）預(yù)期存在某種微妙關(guān)聯(lián)。以往每逢大盤(pán)股甚至可轉(zhuǎn)債發(fā)行前夕，市場(chǎng)資金面都會(huì)這樣無(wú)厘頭連續(xù)上漲。而從央行遲遲不愿出手這一點(diǎn)來(lái)看，該結(jié)論似乎得到了部分印證。