降息時間窗或在10月開啟

通脹可控為降息提供了條件，而推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新則需要切實降低融資成本，方法之一就是降息或定向降息

“在當前的經(jīng)濟形勢下，央行沒必要諱言全面降息，即便采取全面降息也是基于通脹預期穩(wěn)定的考慮，并不會改變貨幣政策的穩(wěn)健基調�！币患覈�有商業(yè)銀行的交易員稱，14天期正回購中標利率的下行，可看作是央行釋放的積極信號，至于接下來央行會繼續(xù)定向降息還是全面降息，則要看三季度經(jīng)濟運行情況而定，時間窗或在10月開啟。

昨日，央行在公開市場進行了100億元14天期正回購操作，中標利率3.50%，較最近一次3.70%水平下跌20個基點。

在7月31日14天期正回購以中標利率下調10個基點的方式重啟后，央行于8月27日宣布定向降息。這再次驗證了之前的規(guī)律，公開市場利率的變化是央行采取進一步措施的前兆。

本周二央行進行了150億元14天期正回購操作，利率持平于3.70%。本周公開市場到期330億元，全部為正回購，據(jù)此計算，本周公開市場將凈投放80億元。

在市場風傳央行釋放5000億元常備借貸便利(SLF)的情況下，正回購以地量發(fā)行，令本周公開市場由上周的凈回籠重返凈投放。業(yè)內人士稱，重返凈投放顯示央行季末維穩(wěn)資金面力度加大，以防止9月末IPO、季末、國慶長假資金備付等多重因素對資金面的沖擊。

申萬研究所對于未來貨幣政策趨勢維持樂觀態(tài)度。該所認為，在經(jīng)濟疲態(tài)盡顯的情況下，貨幣政寬松的方向不容置疑。無論是通過引導銀行間利率下行還是降低存貸利率，都有助于利率的進一步走低。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，昨日央行SLF注資利率據(jù)稱3.7%，遠低于3個月期上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)4.6%的水平，加上正回購利率下調，將帶動短端利率中樞水平下移，傳遞至中長端，從而將達到與“降息”相同的效果。

“在保持貨幣政策總基調不變的情況下，它也應該主動的進行預調微調以適應中國經(jīng)濟新常態(tài)的需要，是否繼續(xù)采用定向政策還是全面降息、降準都應該取決于經(jīng)濟運行的實際情況�！鄙鲜鰢�有商業(yè)銀行的交易員稱，正如李克強總理所說的那樣，“對那些需要支持的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)，它口渴了，我們還應該給它點水喝，這也談不上是刺激，但要把這杯水給企業(yè)喝，還需要改革�！�

數(shù)據(jù)顯示，8月份全國CPI同比上漲2.0%，漲幅較7月回落0.3個百分點，創(chuàng)下4個月以來新低，通脹壓力處于可控狀態(tài)。而中國工業(yè)增長放緩已經(jīng)從局部行業(yè)延伸到關鍵領域、關鍵行業(yè)的普遍放緩。9月17日，國務院常務會議部署進一步扶持小微企業(yè)發(fā)展推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新。

業(yè)內分析人士認為，通脹可控為降息提供了條件，而推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新則需要切實降低融資成本，方法之一就是降息或定向降息。

澳新銀行經(jīng)濟學家周浩稱，不透明的貨幣政策操作將增加市場波動性。如果未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)不佳，預計今年將有更多的貨幣寬松政策推出，不能排除央行全面下調存準50個基點或者降息的可能性。