人民網(wǎng)北京10月16日電 （呂騫）“同股同權(quán)”這一延續(xù)了多年的傳統(tǒng)公司架構(gòu)正不斷受到創(chuàng)新沖擊，傳媒的新聞出版企業(yè)可能成為國(guó)內(nèi)試水特殊管理股制度的先行者。

近日《深化新聞出版體制改革實(shí)施方案》正式出臺(tái)，《方案》明確提出要“開展實(shí)行特殊管理股制度試點(diǎn)”，這意味著監(jiān)管層在傳媒出版行業(yè)的公司架構(gòu)創(chuàng)新上已打開綠燈。

特殊管理股制度是一種國(guó)際通行的股份制企業(yè)管理制度，“特殊管理股”的設(shè)計(jì)有兩種，一種是具有較多的投票權(quán)，例如“特殊管理股”的投票權(quán)相當(dāng)于一般股票的5票甚至更多，確保其在持有股份很低的情況下仍然保持掌控力；一種是具有一票否決權(quán)，即規(guī)定“特殊管理股”可在股權(quán)占比很低時(shí)依然享有一票否決權(quán)。

特殊管理股制度走近大眾視野部分歸功于阿里巴巴曲折的上市之路。由于其合伙人制度的“同股不同權(quán)”本質(zhì)，阿里巴巴幾經(jīng)波折還是被香港聯(lián)交所拒之門外。然而，阿里巴巴最終遠(yuǎn)赴大洋彼岸的紐交所，以史上最大規(guī)模的IPO上演了一出完美逆襲。

事實(shí)上，在歐美等成熟資本市場(chǎng)中，以雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)為代表的特殊管理股制度已經(jīng)在傳媒、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)得到了廣泛應(yīng)用。

2002年美國(guó)《標(biāo)準(zhǔn)公司法》和2006年英國(guó)新《公司法》，都允許實(shí)行“類別股份制度”，特定股東在股息、表決以及清算等方面享有特別權(quán)利。英國(guó)的《每日郵報(bào)》《每日電訊報(bào)》及美國(guó)的《紐約時(shí)報(bào)》《華盛頓郵報(bào)》《華爾街日?qǐng)?bào)》等上市報(bào)企，都采取了特殊管理股制度，防止被惡意收購(gòu)，避免股市短期波動(dòng)對(duì)報(bào)紙的影響，確保創(chuàng)辦報(bào)企家族具有最大的決策權(quán)和控制權(quán)，保持自身辦報(bào)特色。

谷歌公司、臉譜公司、股神巴菲特的伯克希爾公司及我國(guó)的百度、58同城等高科技公司或者互聯(lián)網(wǎng)公司在美國(guó)上市時(shí)都采用了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司的原始股東持有大部分的多權(quán)股，基本控制了公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)，公司普通股東持有再多的股票也只能是收益權(quán)多、發(fā)言權(quán)少。

今年1月，陳光標(biāo)曾放言要收購(gòu)美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》，但《紐約時(shí)報(bào)》上市時(shí)設(shè)置了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，蘇茲貝格家族控制了大部分多權(quán)股票，即使陳光標(biāo)真的能買下23億美元的《紐約時(shí)報(bào)》普通股，也只有30%的投票權(quán)。要想完成收購(gòu)，他必須獲得家族信托公司董事會(huì)8人中6票以上的贊成。由此可見特殊管理股的重要性。

相比之下，我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)特殊管理股制度并不“友好”，《公司法》明確規(guī)定：“股份的發(fā)行，實(shí)行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利�！�

但值得注意的是，《公司法》同時(shí)規(guī)定，“國(guó)務(wù)院可以對(duì)公司發(fā)行本法規(guī)定以外的其他種類的股份，另行作出規(guī)定，”這也為特殊管理股制度留下了政策空間。

對(duì)此，中國(guó)新聞出版研究院研究員龐沁文表示，只有國(guó)務(wù)院制定出實(shí)施特殊管理股制度的有關(guān)文件，特殊管理股制度才有可能大面積推廣，特別是對(duì)于新聞出版類上市公司而言，如果沒有相應(yīng)的法規(guī)出臺(tái)，證監(jiān)會(huì)很難在上市新聞出版企業(yè)中實(shí)施特殊管理股。因此，相關(guān)立法工作必須盡快展開。