近日，市場資深人士邱國鷺的《逆向投資的關(guān)鍵》一文，看來引起了眾多私募大佬的激烈討論。

邱國鷺在《逆向投資的關(guān)鍵》一文中提到：投資做了十幾年，深深體會到人棄我取、逆向投資是超額收益的重要來源。最近的一次是在今年的7月2日廣州宣布汽車限購時，當天汽車股紛紛跳水甚至跌停。回頭一看，汽車股半年來已經(jīng)平均上漲了30%，而市場卻是下跌的。再看看這幾年每年表現(xiàn)最好的板塊，2010年的工程機械、2011年的銀行、2012年的地產(chǎn)，同樣都印證了“人棄我取、逆向投資”的有效性。??????幾個月前，大家都在醫(yī)藥、消費、TMT中抱團取暖時，我就把股票倉位的85%都放到了銀行地產(chǎn)和周期股中，現(xiàn)在回頭看金融股和周期股在下半年是大幅好于非周期股，但是主要的超額收益在4季度，3季度的下跌現(xiàn)在回想起來也還是令人心有余悸的，所以買早了還得熬得住，這是逆向投資者的必備素質(zhì)。

廣州市昊富投資管理有限公司董事總經(jīng)理兼投資總監(jiān)黃詠認為，能否逆向投資的關(guān)鍵在于三點：首先，看估值是否足夠低、是否已經(jīng)過度反應了可能的壞消息。其次，看所遭遇的問題是否是短期問題、是否是可解決的問題。第三，看股價暴跌本身是否會導致公司的基本面進一步惡化，即是否有索羅斯所說的反身性。

交盈資產(chǎn)的張弘認為，關(guān)鍵是時間，逆向投資的風險主要在時間上。從三到五年的時間上看，逆向投資時買入的股票常常會取得很高的收益。但是一年兩年內(nèi)，股價可能相比買入價還會下跌。但放到一個大的時間段上看，短時間里股價就算跌20%也只能說是波動。巴菲特的副手查理.芒格曾經(jīng)說過，愿意承受好公司50%的股價下跌。除了時間之外，能否執(zhí)行逆向投資，主要還跟資金來源有關(guān)，這影響到資金能管理的時間長短，和短期內(nèi)是否有贖回壓力。比如，巴菲特敢于經(jīng)常進行逆向投資，很大一點原因是他手上的現(xiàn)金一直很充裕，握有的保險公司每年都能給他提供大筆現(xiàn)金流。拿到國內(nèi)看，真正可以進行逆向投資的機構(gòu)很少，信托、理財產(chǎn)品都有投資時間約定，小規(guī)模的公募基金可能會面臨贖回壓力，能真正執(zhí)行逆向投資的，或許只有規(guī)模比較大的公募基金，或是可能即將入市的社�；�金。但即使他們可能也會因為年度考核壓力而怯步。