在周期衰退的2012年，創(chuàng)出三年來股價(jià)新高的300只股票有80%為成長(zhǎng)風(fēng)格品種，而這成為基金經(jīng)理2013年投資高度重視的現(xiàn)象，即便在周期復(fù)蘇的背景下，成長(zhǎng)也緊隨市場(chǎng)反彈的步伐。而年后市場(chǎng)成長(zhǎng)再次占據(jù)上風(fēng)也顯示了成長(zhǎng)投資可能變得更為有利可圖，基金經(jīng)理的選股思路也逐步向成長(zhǎng)風(fēng)格傾斜。

　　在2012年的前三個(gè)季度中，股市陷入持續(xù)下跌調(diào)整的漩渦當(dāng)中，但在周期向下的環(huán)境中，成長(zhǎng)穿越周期的努力卻絲毫不曾停止下來。

　　博時(shí)基金研究發(fā)現(xiàn)，僅僅根據(jù)規(guī)模較大的滬深300指數(shù)成分股，成長(zhǎng)風(fēng)格在2012年前三季度幾乎一直要強(qiáng)于價(jià)值風(fēng)格，無論是周期主導(dǎo)的第一季度，還是經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)持續(xù)下滑的二、三季度，成長(zhǎng)在這9個(gè)月內(nèi)的表現(xiàn)一直領(lǐng)先于價(jià)值品種，而考慮到創(chuàng)業(yè)板和中小板中一批小市值成長(zhǎng)股的倔強(qiáng)走勢(shì)，更能說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化使得成長(zhǎng)投資變得有利可圖。

　　而在價(jià)值大勝的2012年第四季度，價(jià)值派投資已幾乎難以完全戰(zhàn)勝成長(zhǎng)投資。博時(shí)基金的一位人士就此指出，2012年四季度出現(xiàn)了短周期復(fù)蘇，價(jià)值股在經(jīng)濟(jì)增速反彈的驅(qū)動(dòng)下才勉強(qiáng)找回了失去近一年的動(dòng)力，即便四季度的市場(chǎng)資金順勢(shì)跟風(fēng)周期反彈的趨勢(shì)，成長(zhǎng)股上漲的步伐較前三季度節(jié)奏有所放緩，但仍然跟上了周期反彈的步伐，成長(zhǎng)力量的股價(jià)表現(xiàn)并不遜色于價(jià)值。

　　與此對(duì)應(yīng)的是，成長(zhǎng)在去年四季度中依然頑強(qiáng)的表現(xiàn)也有力說明了成長(zhǎng)越來越多開始成為整個(gè)A股最為強(qiáng)勢(shì)的力量，而去年四季度周期大幅反彈后，2012年的基金業(yè)績(jī)排名也隨之落定，在基金業(yè)績(jī)十強(qiáng)中，成長(zhǎng)派投資占據(jù)了半壁江山。

　　記者也從深圳多家基金公司獲悉，部分基金經(jīng)理在進(jìn)入今年一季度后進(jìn)行一定程度的倉位組合調(diào)整，并在重倉股組合中更加突出成長(zhǎng)股的配置力度，尤其是網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、傳媒、電子品種。而與此相關(guān)的是，來自基金公司對(duì)去年市值增長(zhǎng)和下降的前20名行業(yè)的數(shù)據(jù)分析也發(fā)現(xiàn)，物流、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、建筑裝飾、電子制造、環(huán)保服務(wù)、光學(xué)光電子等成為市值顯著增長(zhǎng)的細(xì)分行業(yè)，而鋼鐵、橡膠、金屬制品、電氣設(shè)備、通信設(shè)備、化學(xué)纖維、服裝家紡等進(jìn)入市值下降的前20名細(xì)分行業(yè)內(nèi)，這也表明了股市資金也正朝新興行業(yè)聚攏。

　　雖然價(jià)值派基金經(jīng)理對(duì)成長(zhǎng)股的投資往往擔(dān)憂估值過高，缺乏足夠的安全邊際，但2012年的市場(chǎng)也充分表明，低估值并不能保證投資標(biāo)的的安全，而高估值亦非必然指向缺乏投資價(jià)值。博時(shí)基金研究選取去年漲幅前200名和跌幅前200名的股票作為兩組樣本比較發(fā)現(xiàn)，估值并不會(huì)成為上漲的驅(qū)動(dòng)力量，事實(shí)上強(qiáng)勢(shì)股票往往與估值高低并無關(guān)系，而更多的與盈利增速、業(yè)績(jī)的持續(xù)性相關(guān)，而這無疑指向了業(yè)績(jī)相對(duì)較好的成長(zhǎng)股。數(shù)據(jù)顯示，漲幅前200名的樣本股票，收入增速總體維持在20%以上，盈利從2011年的24%增至去年的30%；而跌幅前200名的樣本股票收入增速跌幅下滑甚至負(fù)增長(zhǎng)。