昨日，A股低開低走, 最終滬深 300下跌3.41%，上證指數(shù)下跌2.97%，深成指下跌2.59%。其中，上證指數(shù)創(chuàng)出15個(gè)月來最大單日跌幅，蛇年4天內(nèi)跌逾100點(diǎn)，累計(jì)下跌4.38%。A股普遍的下跌，令市場(chǎng)第一大主力機(jī)構(gòu)基金不免有點(diǎn)心里發(fā)緊。

　　應(yīng)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者之邀，博時(shí)基金、南方基金、大成基金、華寶興業(yè)基金、寶盈基金、國海富蘭克林基金等6家基金公司分析了本次下跌的主要原因，并且對(duì)后市各抒己見。

　　基金公司一致認(rèn)為，此次下跌與機(jī)構(gòu)投資者獲利離場(chǎng)有關(guān)，而美國量化寬松(QE)放緩影響有限，A股短期調(diào)整后仍會(huì)上揚(yáng)，中期來看，A股結(jié)構(gòu)型牛市的概率仍然較大。

　　機(jī)構(gòu)投資者或獲利離場(chǎng)

　　從盤面上看，申萬23個(gè)一級(jí)行業(yè)中, 除前期滯漲的食品飲料板塊成為避風(fēng)港小幅收紅外，其余行業(yè)指數(shù)悉數(shù)下跌。金融股表現(xiàn)乏力，幾大前期上漲較多的銀行股昨日拋盤頻現(xiàn)，券商保險(xiǎn)板塊也跟隨震蕩下行，拖累滬市藍(lán)籌指數(shù)快速下行。建材、地產(chǎn)受到調(diào)控收緊信號(hào)的影響全天也呈現(xiàn)逐浪下跌的走勢(shì)。

　　多數(shù)基金公司表示，此次下跌與機(jī)構(gòu)投資者獲利離場(chǎng)密切相關(guān)。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，市場(chǎng)大跌的直接因素，還是機(jī)構(gòu)投資者倉位普遍較高，獲利盤相對(duì)較多，場(chǎng)內(nèi)資金壓力增大，地產(chǎn)調(diào)控的信號(hào)給了投資者一個(gè)獲利離場(chǎng)的理由。未來需要密切關(guān)注兩會(huì)及新一屆政府的政策動(dòng)向，謹(jǐn)慎積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，節(jié)前大盤連續(xù)上演逼空行情，技術(shù)上有調(diào)整需求�！皟蓵�(huì)”臨近，投資者持觀望態(tài)度，等待是否有超預(yù)期政策出臺(tái)。第一波反彈結(jié)束，耐心等調(diào)整完迎接下一輪反彈機(jī)會(huì)。

　　大成基金也認(rèn)為，連續(xù)上漲之后，短期內(nèi)A股面臨一定的回調(diào)壓力。樓市調(diào)控升級(jí)等利空消息應(yīng)該也對(duì)市場(chǎng)造成影響，但是此前市場(chǎng)應(yīng)該對(duì)此有所預(yù)期。

　　寶盈基金同時(shí)也表示，大盤前期過快強(qiáng)勢(shì)逼空上漲后，獲利盤的回吐必然導(dǎo)致市場(chǎng)回調(diào)，時(shí)間只是遲早問題，眼下有關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控的市場(chǎng)利空正好是一個(gè)調(diào)整的借口。

　　國海富蘭克林基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)在近期出現(xiàn)了連續(xù)大幅的上漲之后確實(shí)有回調(diào)的需求。周三收市之后，期指合約出現(xiàn)一波小幅的跳水，說明有做多資金離場(chǎng)。

　　華寶興業(yè)基金分析認(rèn)為，A股下跌的主要原因包括以下幾個(gè)方面：首先，央行自周二重啟300億的28天正回購之后，周四再次進(jìn)行了100億的28天正回購，市場(chǎng)視之為央行可能開始收緊流動(dòng)性的先兆；其次，美聯(lián)儲(chǔ)昨天公布的最新一次議息會(huì)議紀(jì)要顯示，認(rèn)同退出QE的委員明顯增加，預(yù)計(jì)超過半數(shù)的概率較大。同時(shí)，紀(jì)要顯示的QE退出態(tài)度比上月紀(jì)要更強(qiáng)。美國股市和大宗商品隔夜大跌，從而也引發(fā)了投資者對(duì)資金從新興市場(chǎng)撤出的憂慮；第三，21日國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，研究部署繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作，部分投資者由此認(rèn)定地產(chǎn)調(diào)控政策還有加碼的可能性。華寶興業(yè)基金進(jìn)一步表示，自去年12月4日大盤開始的這一輪反彈，到春節(jié)附近累計(jì)漲幅已經(jīng)接近500點(diǎn)，而當(dāng)中并沒有經(jīng)過大規(guī)模的調(diào)整，目前市場(chǎng)獲利盤明顯，在短線利空的刺激下有調(diào)整的需要。

　　美量化寬松放緩影響有限

　　雖然不少市場(chǎng)人士將這次下跌歸罪于美國量化寬松(QE)放緩，但基金公司的基金經(jīng)理卻不以為然。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束QE的可能性增大，但這對(duì)國內(nèi)的流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)影響并不太大。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍然向好，地產(chǎn)政策信號(hào)主要是既有政策的延續(xù)，力度不強(qiáng)，總體來看當(dāng)前政策立場(chǎng)不代表流動(dòng)性將要緊縮。

　　華寶興業(yè)基金則表示，實(shí)際上以上三個(gè)方面的因素并沒有構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的利空�！笆紫妊胄械恼�回購很有可能只是應(yīng)對(duì)今年以來的外匯占款增量較大，并不是實(shí)質(zhì)性的開始收縮流動(dòng)性；其次美聯(lián)儲(chǔ)雖然措辭較以往強(qiáng)硬，但在美國失業(yè)率居高不下和通脹徘徊在較低水準(zhǔn)的當(dāng)前，開始退出QE并不是好的時(shí)點(diǎn)；第三，國務(wù)院會(huì)議對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控的定調(diào)，我們認(rèn)為比市場(chǎng)預(yù)想中的要弱，并沒有明顯跡象表明政府即將重手打壓房地產(chǎn)。”

　　短期調(diào)整后仍會(huì)上揚(yáng)

　　對(duì)于后市，6家基金公司均各抒己見，且一致認(rèn)為A股短期調(diào)整后仍會(huì)上揚(yáng)，中期來看，A股結(jié)構(gòu)型牛市的概率仍然較大。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，未來需要密切關(guān)注兩會(huì)及新一屆政府的政策動(dòng)向，謹(jǐn)慎積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。南方基金楊德龍同時(shí)也表示，3月底前市場(chǎng)處于政策“空窗期”，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)復(fù)蘇，通脹尚不嚴(yán)峻，貨幣政策仍寬松，市場(chǎng)利率在下降，企業(yè)盈利不斷恢復(fù)，股市中長(zhǎng)期震蕩向上趨勢(shì)不變。

　　華寶興業(yè)基金認(rèn)為，在短期情緒宣泄之后,市場(chǎng)后面怎么走還是要看宏觀基本面的運(yùn)行狀況。從目前的情況來看，1月社會(huì)融資總量上升迅速，2月前兩周貸款投放也超預(yù)期，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)在一季度問題不會(huì)太大,而在通脹還沒有全面上升態(tài)勢(shì)的當(dāng)前,“兩會(huì)”前出臺(tái)嚴(yán)厲的調(diào)控政策可能性并不大。“因此，我們認(rèn)為短期調(diào)整后市場(chǎng)繼續(xù)上揚(yáng)的可能性還是比較大�！�

　　大成基金同時(shí)認(rèn)為，1月份的社會(huì)融資數(shù)據(jù)大幅反彈，通脹數(shù)據(jù)微幅超預(yù)期，進(jìn)一步驗(yàn)證宏觀經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇的通道上；另外，資金面依舊偏寬松，中期來看，A股結(jié)構(gòu)型牛市的概率仍然較大。2013年全年風(fēng)格切換將較為明顯，在結(jié)構(gòu)性突出的市場(chǎng)中，大成基金將加大關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期型行業(yè)龍頭和成長(zhǎng)性良好的中小型公司。另外，短期應(yīng)該關(guān)注兩會(huì)相關(guān)主題，并且密切留意CPI及利率政策動(dòng)向。

　　國海富蘭克林基金認(rèn)為，縱觀2013年上半年，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍在復(fù)蘇進(jìn)程中，A股市場(chǎng)仍將處于十分有利的投資環(huán)境下。既有“改革紅利”帶來的估值上行，又有經(jīng)濟(jì)周期上行的企業(yè)盈利恢復(fù)，此為近兩年來最優(yōu)宏觀背景。良好的市場(chǎng)氛圍有利于行情發(fā)展，市場(chǎng)情緒的好轉(zhuǎn)亦吸引投資者增加股市投資資金量。展望后市，市場(chǎng)風(fēng)格能否順利切換將決定未來股指上行空間，否則股指可能仍需回調(diào)消化風(fēng)險(xiǎn)。

　　寶盈基金表示，前期推動(dòng)大盤上漲的三大邏輯仍然成立：10月份經(jīng)濟(jì)見底后宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向上好，走出底部，“兩會(huì)”后新一屆政府可能逐步溫和重啟中央投資（軌道交通、城鎮(zhèn)化）和地產(chǎn)投資，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯；如果房地產(chǎn)價(jià)格和銷量繼續(xù)攀升，政府雖然可能在部分大城市加緊針對(duì)性緊縮措施，但眼前的政策喊話類似道義勸告，未來至多會(huì)有溫和的房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)，中期內(nèi)政府不會(huì)大幅放松或收緊房地產(chǎn)調(diào)控；之前的新股發(fā)行重啟預(yù)期在今年6月后總體成立，目前雖然已經(jīng)有再融資松動(dòng)的跡象，但權(quán)益類融資只是極少數(shù)和小規(guī)模。新股重啟正常在6月份之后或者大盤急漲至一定幅度之后，2500點(diǎn)不到重新啟動(dòng)新股發(fā)行根本沒有騰挪的空間�？傮w來看，本次急跌較大可能是市場(chǎng)以時(shí)間換空間的調(diào)整方式，前期總體踏空的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)積極進(jìn)場(chǎng)，新舊合力將推動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)上升。