鵬華中國(guó)50基金經(jīng)理陳鵬：

　　精選新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股

　　2012年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大體呈現(xiàn)出增速放緩的態(tài)勢(shì)。一方面，在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，企業(yè)部門(mén)的投資意欲不強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資主要靠基建項(xiàng)目拉動(dòng)；另一方面，經(jīng)濟(jì)前景不明朗，居民消費(fèi)增長(zhǎng)也乏善可陳。

　　展望2013年，我們認(rèn)為雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然缺乏強(qiáng)有力的增長(zhǎng)點(diǎn)，但大體而言本年經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能略好于上年。一方面，歐美經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)出一定復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，對(duì)我國(guó)的出口會(huì)有一定程度的拉動(dòng)；另一方面，不少產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，在過(guò)去兩年已經(jīng)出現(xiàn)了新建產(chǎn)能停滯，以及虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能退出現(xiàn)象，在持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背景下，供需的重新平衡其實(shí)在緩慢的進(jìn)行中。簡(jiǎn)言之，我們認(rèn)為2013年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性的力量是向上的。

　　不過(guò)，眾所周知，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著結(jié)構(gòu)性的調(diào)整——依靠要素投入的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式恐怕已難以為繼，必須將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高上。這意味著，對(duì)于低效的需求創(chuàng)造，我們可能需要自覺(jué)的進(jìn)行抑制，并且主動(dòng)摸索轉(zhuǎn)型之道，這會(huì)給經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行帶來(lái)一定的變數(shù)。

　　從流動(dòng)性的角度看，我們認(rèn)為全球流動(dòng)性仍處在寬松的大環(huán)境下。雖然市場(chǎng)存在一定的通脹預(yù)期，但產(chǎn)出缺口不逆轉(zhuǎn)，通脹真正失控的風(fēng)險(xiǎn)或許并不大。

　　基于此，我們認(rèn)為，今年A股市場(chǎng)波動(dòng)性可能較大。因?yàn)椋��?jīng)濟(jì)改革既可能意味著良好的愿景，也可能意味著眼前的陣痛。市場(chǎng)對(duì)政策的不同解讀，若難以達(dá)成共識(shí)，容易產(chǎn)生預(yù)期差帶來(lái)的波動(dòng)。其次，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也意味著不同行業(yè)受益、受損的程度不同，這將導(dǎo)致2013年的投資機(jī)會(huì)將會(huì)是結(jié)構(gòu)性分化的。因此，今年將主要立足于挖掘經(jīng)濟(jì)調(diào)整中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，例如：在長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)、醫(yī)藥板塊中，以及順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新興產(chǎn)業(yè)中精選個(gè)股；同時(shí)，合理把握低估值藍(lán)籌板塊的機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取在波動(dòng)的市場(chǎng)中，盡可能為投資者爭(zhēng)取較好的回報(bào)。