隨著經(jīng)濟(jì)以及政策的不確定性增加，市場情緒整體偏向于悲觀，上周基金持股倉位進(jìn)一步下行。不過，持續(xù)減倉之后，公募基金的整體倉位水平已遠(yuǎn)離風(fēng)險區(qū)域，未來彈性增加。目前而言，基金依舊側(cè)重于防御，不少基金表示將適度參與低估值藍(lán)籌股，并警惕強(qiáng)勢股的補(bǔ)跌。

　　倉位再度小幅下行

　　據(jù)好買基金(微博)倉位測算，上周偏股型基金的倉位平均減少了206個基點(diǎn)，降至80.17%。其中，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉位降幅較大，下降241個基點(diǎn)，達(dá)到71.81%；主動股票型的倉位也下滑了187個基點(diǎn)，達(dá)到84.84%。

　　值得注意的是，經(jīng)過持續(xù)的下調(diào)倉位，公募基金的整體倉位水平已遠(yuǎn)離風(fēng)險區(qū)域，未來彈性增加。

　　在多數(shù)基金看來，政府目前已經(jīng)認(rèn)同潛在經(jīng)濟(jì)增速下滑的合理性，無論是房地產(chǎn)新政還是銀行理財產(chǎn)品整頓都存在著政策偏緊的傾向，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的局面在沒有外力刺激的情況下其持續(xù)性可能會拉長。

　　對于后市而言，華商基金認(rèn)為，在開工滯后，中觀產(chǎn)品價格改善，一季報業(yè)績環(huán)比向上，流動性還沒有明顯收緊的情況下，目前點(diǎn)位市場大幅殺跌可能性較低。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，隨著開工旺季到來，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將環(huán)比好轉(zhuǎn)。未來貨幣政策不會過于緊縮，因此，貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)還不會發(fā)生改變。進(jìn)入5月份，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和外資入場，A股仍有反彈的機(jī)會，上證指數(shù)有望在2100點(diǎn)之上完成本輪調(diào)整。

　　強(qiáng)勢股現(xiàn)補(bǔ)跌跡象

　　繼前期大盤股下跌后，近期高價股也開始放量調(diào)整，對此，基金認(rèn)為需要謹(jǐn)慎應(yīng)對。事實(shí)上，小股票對市場的估值溢價達(dá)到了五年的高點(diǎn)，接下來市場可能出現(xiàn)階段性的風(fēng)格切換，不少基金表態(tài)，將適度參與低估值藍(lán)籌股。

　　“前期強(qiáng)勢股近期回調(diào)概率較大，部分中小盤股價已經(jīng)充分透支今年乃至明年的業(yè)績，短期需回避風(fēng)險。”海富通基金投研人士認(rèn)為，在關(guān)注風(fēng)險同時也應(yīng)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，密切關(guān)注跟風(fēng)下跌的優(yōu)質(zhì)成長股和景氣向好行業(yè)，因為長期而言真正的優(yōu)質(zhì)成長仍將成為未來資金追捧焦點(diǎn)。而周期類股，則可能在未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化中不斷受到挑戰(zhàn)。

　　“消費(fèi)電子、軟件等TMT相關(guān)行業(yè)由于年初以來漲幅較大，估值較貴，出現(xiàn)較大調(diào)整，尤其是強(qiáng)勢股大幅補(bǔ)跌。”天治創(chuàng)新先鋒基金經(jīng)理陳勇認(rèn)為，政府對于堅持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的思路日益明確，通過投資拉動的老思路逐步被摒棄，中國經(jīng)濟(jì)潛在增速將會慢慢下降將成為不爭的事實(shí)，這些決定了A股指數(shù)在未來一段時間，騰挪空間不大。但是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)等將會成為中國新的增長點(diǎn)，不過這個過程將會比較長遠(yuǎn)，不會一蹴而就。因此A股的結(jié)構(gòu)性分化仍將會演繹，業(yè)績確定的成長股、消費(fèi)股、環(huán)保股仍會震蕩上行，而周期股仍需等待，當(dāng)前尚看不到反彈的催化劑。

　　廣發(fā)消費(fèi)品精選的基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)呈弱復(fù)蘇格局，但機(jī)會仍然會不少，從兩三年的時間長度來看，目前被市場拋棄的白酒、服裝等消費(fèi)品行業(yè)處于非常低的估值水平，未來收益率將非�？捎^；醫(yī)藥行業(yè)長期看好、只是短期估值基本到位。