市場人士表示，目前成長股的估值已高，對成長的預期表現(xiàn)得比較充分，業(yè)績?nèi)绻�難以跟上，預期下調的風險將顯著增加。而藍籌板塊估值相對合理，在政策預期、流動性等方面因素推動下，或可能出現(xiàn)反彈

　　今年以來部分基金的收益率驚人。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至5月3日，偏股型基金中26只收益率在20%以上，其中上投摩根新興動力基金、匯豐晉信低碳先鋒基金凈值漲幅達30%。

　　值得注意的是，在目前的績優(yōu)基金中，不少基金在配置上都重倉成長股，隨著近期中小股票的強勢上漲，部分基金也坐上了“業(yè)績火箭”。

　　重倉成長股基金凈值大漲

　　在經(jīng)濟復蘇放緩大盤指數(shù)遭遇挫敗的同時，市場結構卻持續(xù)分化，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲至962.63點并創(chuàng)出一年半新高，一批重倉成長股的基金業(yè)績也大幅上漲。

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，今年以來26只收益率在20%以上，其中上投摩根新興動力基金凈值漲幅為32.65%，創(chuàng)出凈值新高，位居今年以來凈值增長率首位。根據(jù)一季報，該基金第一大重倉股為大華股份，凈值占比達到7%。此外，安潔科技、杰瑞股份、歌爾聲學、海康威視等成長股也紛紛成為其前十大重倉，凈值占比從2%至5%不等。

　　以頭號重倉股大華股份為例，受益于“智慧城市”建設和安防行業(yè)景氣提升，作為龍頭公司的大華股份業(yè)績大幅增長，2012年凈利潤同比增長85.2%，且2013年一季度凈利潤再度大幅預增。該股票2013年以來市價已經(jīng)上漲約70%。

　　再如主營油服業(yè)務的杰瑞股份，2013年以來業(yè)績與市價雙雙爆發(fā)，截至目前市價大幅上漲75.9%。此外，同為成長股的杰瑞股份漲幅達到75.9%，歌爾聲學漲幅54.38%，安潔科技漲幅達到49.21%，康美藥業(yè)漲幅37%。

　　“今年2-3季度，成長股將重新獲得動力，一些契合中國經(jīng)濟轉型的成長股不斷得到驗證會脫穎而出，關注品牌消費、醫(yī)藥、TMT、節(jié)能環(huán)保、建筑服務等細分行業(yè)�！贝饲�，上投摩根新興動力基金經(jīng)理杜猛如是表示。

　　匯豐晉信低碳先鋒基金則是近期一匹“黑馬”，數(shù)據(jù)顯示其凈值增長率高達31.65%，僅次于上投摩根新興動力。

　　其重倉股同樣是成長股“扎堆”。一季報顯示，匯豐晉信低碳先鋒基金第一大重倉股是歐菲光，占其凈值比例高達9.9%，今年以來，該股票的市價漲幅已經(jīng)高達136%。第二大重倉為康得新，占比8.49%。此外，長信科技、大華股份、歌爾聲學、水晶光電的凈值占比也達到5%以上。

　　而對比其2012年四季報發(fā)現(xiàn)，該基金在一季度大幅調整了重倉股，剔除了華新水泥、招商地產(chǎn)、萬科A、中南建設、方正證券等周期股，只保留了大華股份。正是此調倉之舉，促成了該基金目前的凈值表現(xiàn)。

　　此外，天治創(chuàng)新先鋒基金、易方達科訊基金、農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動基金等凈值增長率也超過20%，而在其投資組合中無一不是重倉成長股票。

　　“成長盛宴”能否持續(xù)？

　　有意思的是，在部分基金業(yè)績增長超30%的同時，也有部分基金在大幅下跌。今年以來，大盤指數(shù)下跌1.67%，而有3只主動偏股型基金跌幅超過10%，其中最大跌幅為11.64%。

　　以某大型公司旗下的某股票型基金為例。其今年以來凈值下跌10.85%，翻閱一季報，該基金仍遵循了以藍籌為主的配置，中國重工、中信證券、遼寧大成是其前三大重倉股，凈值占比均超過7%；而第四大與第五大重倉股的中金黃金、山東黃金凈值占比也超過5%。

　　值得注意的是，隨著近期中小股票的“狂飆突進”，部分投資人士指出目前成長股的估值已經(jīng)很高，短期回調的風險也在日益加大。

　　一位券商人士指出，目前成長股的估值已非常高，對成長的預期已表現(xiàn)得比較充分，業(yè)績?nèi)绻�難以跟上，預期下調的風險將顯著增加。而藍籌板塊估值相對合理，在政策預期、流動性等方面因素推動下，或可能出現(xiàn)反彈。

　　“目前，今年以來一批高成長股從此前的30倍以下的市盈率提高到了35倍到40倍之間。按以往經(jīng)驗，成長股估值在20多倍時是很好的介入時點，30多倍是一個估值的上軌，但當一些股票超過這個上軌之后，很難判斷這些股票是在40倍估值還是50倍估值甚至更高估值后出現(xiàn)調整�！币晃�基金經(jīng)理如是表示。

　　但是，也有人士指出部分成長股“貴得有理由”。華寶興業(yè)先進成長基金經(jīng)理指出，在買入成長股時，更應該考慮市值而不是市盈率。如果一個企業(yè)市值與其對標企業(yè)(一般是國外成熟市場的標的企業(yè))市值相差很大，說明其成長空間還很大。對于成長性確定的公司，雖然當時市盈率過高可能阻礙了短期的漲幅，但未來業(yè)績的高增長會降低市盈率，并推動股價上漲。

　　今年以來凈值漲幅前十偏股型基金一覽

　　基金名稱 基金公司 凈值增長率

　　上投摩根新興動力股票 上投摩根 32.65%

　　匯豐晉信低碳先鋒股票 匯豐晉信 31.65%

　　景順長城內(nèi)需貳號股票 景順長城 29.24%

　　景順長城內(nèi)需增長股票 景順長城 29.18%

　　景順長城優(yōu)選股票 景順長城 28.30%

　　華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)股票 華寶興業(yè) 27.21%

　　易方達科訊股票 易方達 25.85%

　　廣發(fā)核心精選股票 廣發(fā) 24.43%

　　匯豐晉信科技先鋒股票 匯豐晉信 24.01%

　　融通醫(yī)療保健行業(yè)股票 融通 23.86%

　　數(shù)據(jù)來源：銀河證券 截止日期：2013年5月3日