匯添富股票投資副總監(jiān)、價(jià)值精選基金經(jīng)理 陳曉翔

　　要獲得長(zhǎng)期優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)，除了需要掌握正確的投資理念和投資方法以及保持積極勤奮的工作態(tài)度外，還有一個(gè)不容忽視的關(guān)鍵因素，就是始終保持良好的投資心態(tài)。這是因?yàn)樵谧銐蜷L(zhǎng)的投資期限內(nèi)，投資者會(huì)遭遇各種不同的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政貨幣政策、投資主題、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，也要面對(duì)各種意想不到的風(fēng)險(xiǎn)因素，因此任何人都不可能在足夠長(zhǎng)的投資期限內(nèi)一帆風(fēng)順。即使如巴菲特那樣偉大的投資者，在其投資生涯中也曾有九個(gè)年度跑輸市場(chǎng)。因此，要想在這個(gè)長(zhǎng)跑比賽中笑到最后，堅(jiān)持“勝不驕敗不餒”的精神，在順境中居安思危，在逆境中保持積極樂觀的心態(tài)是非常重要的。

　　然而，在投資中保持良好心態(tài)是件知易行難的事，在各種壓力和誘惑面前，要想始終保持平和的心態(tài)絕不容易。根據(jù)我們?cè)趯?shí)踐過程中總結(jié)的一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以及參考國(guó)際投資大師們的教導(dǎo)，我們有如下心得和投資者分享：

　　首先，堅(jiān)持正確的長(zhǎng)期投資理念，不要對(duì)短期的投資業(yè)績(jī)過于看重。短期市場(chǎng)運(yùn)行受到各種因素的干擾，股價(jià)走勢(shì)反過來又會(huì)強(qiáng)化投資者的某種判斷（這種判斷有可能是非理性的，如美國(guó)網(wǎng)絡(luò)股泡沫期間投資者對(duì)相關(guān)概念股的追捧），過于注重短期會(huì)使投資者難以堅(jiān)持自我，容易迷失在過度樂觀或悲觀的市場(chǎng)氣氛中，而忽視了真正決定股票價(jià)值的長(zhǎng)期基本面因素，心態(tài)也往往隨著股價(jià)和凈值的漲跌不斷起伏。在心態(tài)起伏、情緒波動(dòng)狀態(tài)下做出的投資決策往往比較倉(cāng)促，站在較長(zhǎng)時(shí)間的角度看，這種決策往往效果不佳，犯錯(cuò)的概率比較大。因此，在投資過程中始終堅(jiān)持長(zhǎng)期投資制勝的理念，就比較容易控制好心態(tài)，減少犯錯(cuò)的概率。

　　其次，拓寬視野，不斷提高自己的學(xué)習(xí)能力和判斷力，通過組合投資而非賭博式的押注來獲取長(zhǎng)期超額回報(bào)。過于激進(jìn)的押注式投資，短期內(nèi)有可能業(yè)績(jī)飆升成為市場(chǎng)矚目的明星，但是如果沒有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力和判斷力，這種押注式的投資失敗的概率也很大，而一旦失敗往往會(huì)對(duì)投資心態(tài)構(gòu)成很大的沖擊。相對(duì)而言，通過不斷提高和豐富個(gè)人的知識(shí)面，降低對(duì)某一類行業(yè)或股票的依賴性，積小勝為大勝，通過組合投資來獲取長(zhǎng)期超額收益，更容易降低業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，并保持較好的投資心態(tài)。

　　再次，時(shí)刻做好防范重大風(fēng)險(xiǎn)的思想準(zhǔn)備。盲目自信是投資的大敵，會(huì)導(dǎo)致決策時(shí)喪失客觀性并忽視潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。但投資者往往容易對(duì)自己的投資能力過度自信，總是認(rèn)為自己的判斷是對(duì)的，自己能夠取得比其他人更好的投資業(yè)績(jī)，這一點(diǎn)在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)更加明顯。歷史上有過很多成功或失敗的經(jīng)典案例，尤其是一些產(chǎn)生極大影響的風(fēng)險(xiǎn)案例，例如長(zhǎng)期資本公司的隕落，巴林銀行的倒閉，雷曼破產(chǎn)案等，告訴我們?cè)谕顿Y過程中，黑天鵝時(shí)刻可能發(fā)生，即使是長(zhǎng)期資本公司那樣顯赫的團(tuán)隊(duì)（擁有一群數(shù)學(xué)天才和兩位諾貝爾獎(jiǎng)得主），也會(huì)因?yàn)檫^度自信和遇到理論上幾乎不可能發(fā)生的黑天鵝事件而最終導(dǎo)致破產(chǎn)。因此投資者需要對(duì)市場(chǎng)始終心懷敬畏之情，把控制風(fēng)險(xiǎn)放在非常重要的位置，即使在把握很大的情況下也不要把杠桿加得過大導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)超出可控范圍。當(dāng)我們時(shí)刻關(guān)注自己所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并通過自己的努力獲得一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的合理回報(bào)后，就不會(huì)因?yàn)榭吹絼e人通過冒險(xiǎn)獲得短期更高的收益而心態(tài)失衡了。

　　另外，保持足夠的耐心，不要草率決策。擁有足夠的耐心，才能在嘈雜的市場(chǎng)中做到冷靜客觀而避免浮躁。我們發(fā)現(xiàn)，對(duì)于某些自己研究和理解不夠深入，或者股價(jià)并未達(dá)到自己期望的價(jià)格，僅僅是出于配置需要而做出的決策，最終失誤的概率比平常要大得多。因此，在投資過程中一定要培養(yǎng)好保持充分的耐心，等待好公司出現(xiàn)好價(jià)格的買入機(jī)會(huì)，比倉(cāng)促出手買錯(cuò)股票效果好得多，賣出股票時(shí)也是一樣。

　　最后，保持勤奮的工作態(tài)度，保持學(xué)習(xí)的激情。這樣可以避免思維僵化，失去客觀性，并不斷提高自己。查理·芒格說過：“你吸取的來源越廣泛，而不僅僅從你自己的糟糕經(jīng)驗(yàn)中吸取教訓(xùn)，你就能變得越好。我還沒發(fā)現(xiàn)有誰(shuí)能夠很快做到這一點(diǎn)。作為投資者，沃倫·巴菲特比我第一次遇到他時(shí)好得太多了，我也是這樣的。如果我們?cè)谀硞�(gè)階段停滯不前，滿足于已經(jīng)擁有的知識(shí)，我們的業(yè)績(jī)會(huì)比現(xiàn)在差得多。所以訣竅就在于不斷學(xué)習(xí)，而且我不認(rèn)為那些不享受學(xué)習(xí)過程的人能夠不斷地學(xué)習(xí)”。可見，即使是巴菲特和芒格這樣偉大的投資者，也是在不斷學(xué)習(xí)中進(jìn)步的，而只有不斷地學(xué)習(xí)和提高自己，才能在復(fù)雜和紛擾的投資環(huán)境中看清方向，堅(jiān)持自我，最終走向成功。