在A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩之時(shí)，美股市場(chǎng)卻以屢創(chuàng)新高的姿態(tài)高歌猛進(jìn)，主投相關(guān)領(lǐng)域的QDII基金業(yè)績(jī)也水漲船高。鵬華美國(guó)房地產(chǎn)基金基金經(jīng)理裘韜預(yù)期，美股的回暖進(jìn)程仍將繼續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)將成為年內(nèi)其復(fù)蘇行情中最重要的題材。

　　復(fù)蘇耐力可期

　　近期美股屢創(chuàng)新高，裘韜表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已逐步走出低谷，并開(kāi)始尋找下一波經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，其持續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭可期。

　　2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)超常規(guī)的量化寬松打斷了經(jīng)濟(jì)的急速螺旋下滑趨勢(shì)。當(dāng)時(shí)裘韜開(kāi)始思考，在網(wǎng)絡(luò)股泡沫和次貸泡沫破滅后，什么可以帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次走向繁榮。

　　“現(xiàn)在看來(lái)，隨著頁(yè)巖氣的量產(chǎn)和包括電動(dòng)汽車(chē)在內(nèi)的各種節(jié)能技術(shù)的研發(fā)和普及，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和生物科技為代表的新一輪科技創(chuàng)新，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸從低谷中走出，并且開(kāi)始找到下一波發(fā)展的增長(zhǎng)引擎”。

　　裘韜表示，現(xiàn)時(shí)全球大部分主要央行的寬松貨幣政策周期已接近見(jiàn)底，或?yàn)槲磥?lái)全球經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)帶來(lái)貢獻(xiàn)。此外，全球股指上升，部分甚至創(chuàng)出歷史新高，反映了投資者信心的轉(zhuǎn)變。

　　“雖然市場(chǎng)并非對(duì)未來(lái)絕對(duì)樂(lè)觀，但至少已擺脫過(guò)去至近期彌漫的深度負(fù)面情緒。”裘韜表示：“投資氣氛升溫可以滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即使不能馬上帶動(dòng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，也可以減少條件反射式倒退的概率，利好并可能促使全球經(jīng)濟(jì)自我強(qiáng)化�！�

　　堅(jiān)定的“買(mǎi)房者”

　　在美國(guó)本輪復(fù)蘇行情過(guò)程中，房地產(chǎn)行業(yè)扮演了重要的催化劑角色。裘韜表示，相比股指中其他行業(yè)，房地產(chǎn)的確定性較強(qiáng)，穩(wěn)定性較好，更加看好其前景。

　　“房地產(chǎn)是2013年美國(guó)復(fù)蘇行情中最重要的題材�！痹隰庙w看來(lái)，高可見(jiàn)度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、平穩(wěn)的估值水平以及宏觀風(fēng)險(xiǎn)的逐步釋放將有利于REITs繼續(xù)創(chuàng)造良好的投資回報(bào)。

　　裘韜表示，一方面，持續(xù)寬松的貨幣政策將繼續(xù)支撐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格；另一方面，商業(yè)地產(chǎn)的需求仍將繼續(xù)增加，而主要地區(qū)的供應(yīng)量仍較為有限。低廉的融資成本將促使REITs進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和加快項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和收購(gòu)；物業(yè)租金和企業(yè)盈利能力仍有健康的提升空間。

　　“和美國(guó)以往的房地產(chǎn)危機(jī)比較，目前美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在時(shí)間上和復(fù)蘇過(guò)程上均處于中期，我們預(yù)期未來(lái)數(shù)年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將有良好的表現(xiàn)�！濒庙w表示。

　　三因素左右后市走向

　　裘韜也坦言，由于今年以來(lái)美國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)秀表現(xiàn)，美國(guó)股市的估值已經(jīng)由歷史低點(diǎn)恢復(fù)到歷史長(zhǎng)期平均水平，其估值修復(fù)已經(jīng)基本完成，接下來(lái)投資者將更加關(guān)注公司盈利的增長(zhǎng)情況。在美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)依然沉重的背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將仍然是一個(gè)緩慢波折的過(guò)程。

　　今年以來(lái)美股的表現(xiàn)受到三個(gè)因素的影響：年初隨著美國(guó)“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)事件暫時(shí)消除，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大致利好的情況下，帶動(dòng)美股上漲；二月下旬隨著意大利議會(huì)選舉難產(chǎn)，美股表現(xiàn)也受到較大影響，出現(xiàn)回調(diào)；之后在就業(yè)率數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)重申持續(xù)量化寬松的利好消息推動(dòng)下，不斷創(chuàng)出歷史新高。

　　據(jù)此裘韜認(rèn)為，宏觀面美股未來(lái)需要關(guān)注：一、美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)堅(jiān)持量化寬松，而量化寬松政策的持續(xù)與就業(yè)率和通脹數(shù)據(jù)息息相關(guān)；二、歐債危機(jī)的溢出效應(yīng)；三、美國(guó)財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。此外，消費(fèi)者信心指數(shù)，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，新房開(kāi)工等也是很重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。